23 сентября 2008 ИХ "Финам"
Курс EUR/USD вечером в понедельник протестировал отметки вблизи 1,4870. Это максимальное значение данной валютной пары с начала текущего месяца.
Опубликованная в воскресенье информация о возможном объеме вложений средств Казначейства США на сегменте ипотечных активов вызвала вчера продолжение активных продаж "трежериз". Доходность UST 10 в ходе торгов понедельника увеличилась на 1,3% до 3,82% годовых, а всего за последние пять торговых дней процентная ставка десятилетних казначейских облигаций увеличилась почти на 20%.
При этом необходимо отметить, что тенденция цен американских акций не компенсировала подобное негативное изменение. По-видимому, в данном случае сказалась общая переоценка инвесторами рисков своих вложений с учетом возможности заметного повышения безрисковой ставки в ближайшие месяцы.
Однако, на данный момент, с учетом последнего падения котировок американских фондовых индексов, показатели РЕ ratio американских "голубых" фишек представляются потенциально благоприятными для роста инвестиционной активности на американском рынке акций, по крайней мере - с точки зрения ближайших кварталов. Стоит учесть в данном случае и растущие инфляционные риски, увеличивающие спрос на реальные активы, а также поддержку сектору относительно высоко рискованных инвестиционных инструментов со стороны государственных регулирующих структур США.
Несмотря на то, что в краткосрочном периоде отток средств инвесторов с сегмента казначейских облигаций Америки оказывает негативное влияние на котировки USD, в дальнейшем, в ближайшие месяцы более высокие ставки "трежериз" позволят этим инструментам конкурировать на рынке инвестиционных вложений с сектором, к примеру, банковских депозитов Еврозоны. Кроме того, подобная динамика повысит на рынке ожидания увеличения стоимости кредитов Fed, что также благоприятно для курса американской валюты.
Дополнительную поддержку курсу USD оказывает сохраняющаяся тенденция улучшения показателей платежного баланса Америки, а также относительная стабильность динамики ВВП США по сравнению с аналогичными показателями экономик других, прежде всего - развитых стран.
К примеру, согласно сегодняшней утренней информации, рассчитанный NTC Economics индекс делового климата в производственном секторе стран ЕМС в сентябре т.г. составил 45,3 пункта, оказавшись ниже своего среднего прогноза, а также своего августовского значения, равнявшихся 47,3 и 47,6 пт. соответственно. Стагнация производственного сектора Еврозоны ускоряется, в то же время, динамика производственного сектора США, согласно последним данным ISM остается вблизи нейтральных значений.
Возможно, в ближайшие недели курс USD продолжит демонстрировать определенную стабилизацию. Однако его среднесрочные перспективы роста на данный момент все же, пожалуй, сохраняются.
Нестабильность американского, мирового финансового рынка вызвала определенное повышение курса JPY на FX в последние часы. Однако, на фоне восстановления активности инвесторов в частности рынка фьючерсов на фондовые индексы Америки валютные котировки йены сегодня к открытию европейской сессии уже вновь демонстрировали снижение.
Между тем, судя по динамике спрэда рыночных кредитных ставок по разным валютам и базовых ставок ведущих ЦБ ситуация на долговом сегменте сейчас постепенно улучшается. По словам Д. Кибли, руководителя управления по работе с инструментами с фиксированной доходностью Calyon: "ситуация не нормализуется быстро, но вчерашний рынок выглядел так как будто этот процесс все же происходит".
На этом фоне, в случае вероятного продолжения процесса поддержки ликвидности западных финансовых рынков со стороны регулирующих структур, интерес японских инвесторов к относительно высоко рискованным активам в ближайшие недели в итоге, по-видимому, будет реализован, в том числе - в росте котировок кросс-курсов мировых валют к йене.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,06, против 24,26 на закрытии Единой Торговой Сессии понедельника.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке представляется по-прежнему очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем FX, возможное в указанной перспективе увеличение относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Опубликованная в воскресенье информация о возможном объеме вложений средств Казначейства США на сегменте ипотечных активов вызвала вчера продолжение активных продаж "трежериз". Доходность UST 10 в ходе торгов понедельника увеличилась на 1,3% до 3,82% годовых, а всего за последние пять торговых дней процентная ставка десятилетних казначейских облигаций увеличилась почти на 20%.
При этом необходимо отметить, что тенденция цен американских акций не компенсировала подобное негативное изменение. По-видимому, в данном случае сказалась общая переоценка инвесторами рисков своих вложений с учетом возможности заметного повышения безрисковой ставки в ближайшие месяцы.
Однако, на данный момент, с учетом последнего падения котировок американских фондовых индексов, показатели РЕ ratio американских "голубых" фишек представляются потенциально благоприятными для роста инвестиционной активности на американском рынке акций, по крайней мере - с точки зрения ближайших кварталов. Стоит учесть в данном случае и растущие инфляционные риски, увеличивающие спрос на реальные активы, а также поддержку сектору относительно высоко рискованных инвестиционных инструментов со стороны государственных регулирующих структур США.
Несмотря на то, что в краткосрочном периоде отток средств инвесторов с сегмента казначейских облигаций Америки оказывает негативное влияние на котировки USD, в дальнейшем, в ближайшие месяцы более высокие ставки "трежериз" позволят этим инструментам конкурировать на рынке инвестиционных вложений с сектором, к примеру, банковских депозитов Еврозоны. Кроме того, подобная динамика повысит на рынке ожидания увеличения стоимости кредитов Fed, что также благоприятно для курса американской валюты.
Дополнительную поддержку курсу USD оказывает сохраняющаяся тенденция улучшения показателей платежного баланса Америки, а также относительная стабильность динамики ВВП США по сравнению с аналогичными показателями экономик других, прежде всего - развитых стран.
К примеру, согласно сегодняшней утренней информации, рассчитанный NTC Economics индекс делового климата в производственном секторе стран ЕМС в сентябре т.г. составил 45,3 пункта, оказавшись ниже своего среднего прогноза, а также своего августовского значения, равнявшихся 47,3 и 47,6 пт. соответственно. Стагнация производственного сектора Еврозоны ускоряется, в то же время, динамика производственного сектора США, согласно последним данным ISM остается вблизи нейтральных значений.
Возможно, в ближайшие недели курс USD продолжит демонстрировать определенную стабилизацию. Однако его среднесрочные перспективы роста на данный момент все же, пожалуй, сохраняются.
Нестабильность американского, мирового финансового рынка вызвала определенное повышение курса JPY на FX в последние часы. Однако, на фоне восстановления активности инвесторов в частности рынка фьючерсов на фондовые индексы Америки валютные котировки йены сегодня к открытию европейской сессии уже вновь демонстрировали снижение.
Между тем, судя по динамике спрэда рыночных кредитных ставок по разным валютам и базовых ставок ведущих ЦБ ситуация на долговом сегменте сейчас постепенно улучшается. По словам Д. Кибли, руководителя управления по работе с инструментами с фиксированной доходностью Calyon: "ситуация не нормализуется быстро, но вчерашний рынок выглядел так как будто этот процесс все же происходит".
На этом фоне, в случае вероятного продолжения процесса поддержки ликвидности западных финансовых рынков со стороны регулирующих структур, интерес японских инвесторов к относительно высоко рискованным активам в ближайшие недели в итоге, по-видимому, будет реализован, в том числе - в росте котировок кросс-курсов мировых валют к йене.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС находились на отметке 24,06, против 24,26 на закрытии Единой Торговой Сессии понедельника.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке представляется по-прежнему очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем FX, возможное в указанной перспективе увеличение относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter