23 сентября 2008 АКБФ
СЕГОДНЯ
Сегодня в банковскую систему поступят 330 млрд руб., размещенных Минфином на счетах 22 банков на 3 месяца. Вчера на аукционе средневзвешенная ставка составила 8.81%. Минфин удовлетворил все поданные заявки. Сегодня Минфин размещает средства объемом до 200 млрд руб. на 5 недель. Ситуация с ликвидностью банков уже существенно улучшилась и на сегодняшнее утро суммарные остатки на корсчетах и депозитах составили 914.3 млрд руб. Правда, бюджетные аукционы из-за механизма определения лимитов мало способствуют равномерному распределению ликвидности в системе.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
Согласно предложению Минфина, компании и банки смогут с октября платить квартальную сумму НДС тремя траншами. Это приведет к более «сглаженной» уплате налога в течение квартала и уплата НДС в середине октября (около 500 млрд руб.) будет происходить до конца года, что несомненно позитивно для банковской системы.
Вчера, следом за изменением прогноза суверенного рейтинга, агентство S&P понизило прогноз рейтингов банков Национальная факторинговая компания, Петрокоммерц, Росбанк, Руссфинанс, Союз, Сургутнефтегазбанк и ТКБ с «позитивного» на «стабильный». Таким образом, банков с позитивным прогнозом рейтинга от S&P не осталось. Пересмотр оценки агентства связан с ожиданиями ухудшения финрезультатов банков на фоне сложных и волатильных условий на рынке. Долгосрочные рейтинги перечисленных банков были подтверждены, но при этом на одну ступень были понижены рейтинги по национальной шкале банка Союз (с ruA до ruA-) и НФК (с ruBBB+ до ruBBB).
На наш взгляд в одну группу объединена весьма разношерстная компания банков с разной экспозицией к рыночным рискам, и специфика отдельных банков в данном случае ни при чем. Решение агентства отражает общий менее оптимистичный взгляд на сектор в целом. На наш взгляд текущая ситуация ставит банки перед необходимостью пересмотра своих стратегий. В складывающихся условиях на рынке контроль над рисками приобретает первоочередное значение по сравнению с быстрым развитием бизнеса, что может привести к снижению темпов роста кредитования. Таким образом, снижение прибыльности банков может происходить параллельно с улучшением качества активов и диверсификации пассивов, что в целом неоднозначно скажется на кредитные метрики банков.
Внешний рынок
Ожидания скорого разрастания эмиссии treasuries на фоне продолжающегося обсуждения $700 миллиардного плана Полсона вчера привело к росту доходности по UST. Конгресс все еще не дал добро, но до конца недели ожидается согласование плана.
Между тем эмиссии UST2 и UST5 вновь будут увеличены. На аукционе по UST2 24 сентября инвесторам будет предложено бумаг на $34 млрд против $32 млрд в августе и в среднем по $28 млрд на аукционах первого полугодия. Объем UST5 на аукционе в четверг также увеличен на $2 млрд до $24 млрд. На наш взгляд на фоне охлаждения экономики Китая и некоторой коррекции цен на нефть спрос на treasuries со стороны стран с большими профицитами по торговому балансу будет снижаться. Правда цены на нефть вчера подросли, а резкое замедление в Китае не наблюдается, поэтому шоковой взлет доходности по UST маловероятен.
По итогам дня UST10 прибавили по доходности всего 3 б.п. до 3.84% хотя днем доходность доходила до 3.9%. В сегменте российских еврооблигаций вчера вновь наблюдались продажи, спрэд RUS30 UST10 составил 292 б.п.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сегодня в банковскую систему поступят 330 млрд руб., размещенных Минфином на счетах 22 банков на 3 месяца. Вчера на аукционе средневзвешенная ставка составила 8.81%. Минфин удовлетворил все поданные заявки. Сегодня Минфин размещает средства объемом до 200 млрд руб. на 5 недель. Ситуация с ликвидностью банков уже существенно улучшилась и на сегодняшнее утро суммарные остатки на корсчетах и депозитах составили 914.3 млрд руб. Правда, бюджетные аукционы из-за механизма определения лимитов мало способствуют равномерному распределению ликвидности в системе.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
Согласно предложению Минфина, компании и банки смогут с октября платить квартальную сумму НДС тремя траншами. Это приведет к более «сглаженной» уплате налога в течение квартала и уплата НДС в середине октября (около 500 млрд руб.) будет происходить до конца года, что несомненно позитивно для банковской системы.
Вчера, следом за изменением прогноза суверенного рейтинга, агентство S&P понизило прогноз рейтингов банков Национальная факторинговая компания, Петрокоммерц, Росбанк, Руссфинанс, Союз, Сургутнефтегазбанк и ТКБ с «позитивного» на «стабильный». Таким образом, банков с позитивным прогнозом рейтинга от S&P не осталось. Пересмотр оценки агентства связан с ожиданиями ухудшения финрезультатов банков на фоне сложных и волатильных условий на рынке. Долгосрочные рейтинги перечисленных банков были подтверждены, но при этом на одну ступень были понижены рейтинги по национальной шкале банка Союз (с ruA до ruA-) и НФК (с ruBBB+ до ruBBB).
На наш взгляд в одну группу объединена весьма разношерстная компания банков с разной экспозицией к рыночным рискам, и специфика отдельных банков в данном случае ни при чем. Решение агентства отражает общий менее оптимистичный взгляд на сектор в целом. На наш взгляд текущая ситуация ставит банки перед необходимостью пересмотра своих стратегий. В складывающихся условиях на рынке контроль над рисками приобретает первоочередное значение по сравнению с быстрым развитием бизнеса, что может привести к снижению темпов роста кредитования. Таким образом, снижение прибыльности банков может происходить параллельно с улучшением качества активов и диверсификации пассивов, что в целом неоднозначно скажется на кредитные метрики банков.
Внешний рынок
Ожидания скорого разрастания эмиссии treasuries на фоне продолжающегося обсуждения $700 миллиардного плана Полсона вчера привело к росту доходности по UST. Конгресс все еще не дал добро, но до конца недели ожидается согласование плана.
Между тем эмиссии UST2 и UST5 вновь будут увеличены. На аукционе по UST2 24 сентября инвесторам будет предложено бумаг на $34 млрд против $32 млрд в августе и в среднем по $28 млрд на аукционах первого полугодия. Объем UST5 на аукционе в четверг также увеличен на $2 млрд до $24 млрд. На наш взгляд на фоне охлаждения экономики Китая и некоторой коррекции цен на нефть спрос на treasuries со стороны стран с большими профицитами по торговому балансу будет снижаться. Правда цены на нефть вчера подросли, а резкое замедление в Китае не наблюдается, поэтому шоковой взлет доходности по UST маловероятен.
По итогам дня UST10 прибавили по доходности всего 3 б.п. до 3.84% хотя днем доходность доходила до 3.9%. В сегменте российских еврооблигаций вчера вновь наблюдались продажи, спрэд RUS30 UST10 составил 292 б.п.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу