Все успели заскочить в последний вагон? Развивающиеся рынки, например Турция, снова в центре внимания, цены на сырье стабилизируются, а на фондовых рынках начинается новый подъем. Фото: iStock• Мягкая позиция ФРС и низкие результаты отчета о занятости отдаляют перспективу повышения ставки; цены активов на развивающихся рынках растут
• Цены на сырье стабилизировались, серебро устремилось к новым высотам
• Золото преимущественно торгуется в диапазоне; для дальнейшего роста необходим прорыв августовского максимума на уровне 1171 доллар
Опубликованный 2 октября отчет о занятости в США принес с собой неутешительные новости, вызвав цепную реакцию на мировых финансовых рынках. Перспектива того, что процентные ставки в США будут оставаться низкими дольше, чем ожидалось, помогла развернуться валютам развивающихся рынков, акциям и облигациям. Это, в свою очередь, подтолкнуло вверх цены на сырье, в особенности на нефть, где главным условием для восстановления равновесия на рынке остается высокий спрос.
На фоне стабилизации рынка хедж-фонды и инвестиционные менеджеры ищут возможности для инвестиций после непростого третьего квартала. Самые сильные потери понесли фондовые рынки развивающихся экономик и рынки облигаций, поэтому именно на них трейдеры теперь сосредотачивают свое внимание.
Для своего квартального прогноза, опубликованного на этой неделе, мы выбрали заголовок «От страха к возможности» ("From fear to opportunity"), так как решили сосредоточиться на инвестиционных возможностях, которые предлагают развивающиеся рынки.
Главный директор по инвестициям в Saxo Bank Стин Якобсен написал: «Развивающиеся рынки пострадали от идеального долгового шторма, роста курса доллара США и падающих цен на сырье. Однако надежда – и инвестиционные возможности – по-прежнему живы, даже несмотря на упорствующую в своем безумии политику печатания денег для продолжения политики “затягивания времени и притворства”».
В представленной ниже таблице отражена реакция мировых финансовых рынков на неутешительные результаты официального отчета о занятости, опубликованного 2 октября. Фондовые рынки пошли вверх (особенно в развивающихся странах), в то время как курс доллара упал по отношению к валютам этих государств.
Порочный круг, образованный падающими ценами на сырье и отрицательными последствиями этого для производителей, особенно из стран с развивающейся экономикой, разорван, по крайней мере, на текущий момент.
В то время как акции развивающихся рынков приготовились зафиксировать рекордный результат по итогам недели с середины 2009 года, такой сильной коррекции, как на сырьевых рынках, не наблюдалось с июля 2012 года. Рост был отмечен во всех секторах, в особенности в энергетической промышленности: сорта нефти WTI и Brent возглавили таблицу результатов
Сырьевые товары, зависящие от роста экономики, например промышленные металлы, также подорожали после того, как производители объявили о дополнительном сокращении добычи, что в значительной мере посодействует стабилизации рынка.
В пятницу компания Glencore заявила о том, что сократит добычу цинка приблизительно на одну треть, в результате чего цена на этот металл подскочила почти на 10%. Ранее уже было объявлено о сокращениях в сегментах меди и угля. Такие факторы помогут стабилизировать ситуацию в отрасли.
В последние годы объемы добычи существенно возросли в ответ на ожидания, что спрос в Китае будет непрерывно расти. Такие ожидания не оправдались, и чтобы восстановить равновесие на рынке, теперь необходимо скорректировать добычу.
Двумя другими лидерами недели стали сахар и кофе, которые благодаря улучшившимся фундаментальным факторам прорвались сквозь негативное воздействие падающего курса бразильского реала.
Нефть вырывается вперед, оседлав волну роста
Ранее на этой неделе произошел технический прорыв вверх на рынках WTI и Brent, и созданный в результате положительный импульс помог нивелировать отрицательное влияние американских данных, свидетельствующих о том, что запасы и объемы добычи в США увеличились, а нефтеперерабатывающие заводы уменьшили норму выработки до самого низкого с февраля уровня.
Таким образом, запасы в стране по-прежнему более чем на 100 миллионов баррелей превышают среднее пятилетнее значение, и, учитывая ожидаемое замедление спроса на НПЗ в ближайшие недели, мы прогнозируем, что в краткосрочной перспективе запасы продолжат расти.
Восстановление развивающихся рынков и прогноз увеличения спроса на нефть, с которым выступили как Служба энергетической информации (EIA), так и ОПЕК, частично сняли волнения по поводу избыточного предложения, под влиянием которых цены опустились до августовских минимумов.
Однако фундаментальная картина в краткосрочной перспективе выглядит недостаточно убедительной для продолжения текущего роста цен, поэтому мы ожидаем, что в конечном итоге рынок стабилизируется, так как поймет, что для восстановления равновесия в ближайшие месяцы потребуются более низкие цены, нежели сейчас.
Нефть сорта WTI тестирует верхнюю границу текущего торгового канала. Мы считаем, что потенциал дальнейшего роста ограничен, вероятно, уровнем 53 доллара за баррель:
В нашем квартальном прогнозе я написал следующее по поводу краткосрочных перспектив нефти:
«В ответ на снижение цен мировой спрос заметно восстановился, но в условиях, когда предложение продолжает превышать спрос, путь на нормализацию ситуации может оказаться долгим. Новая волна продаж в третьем квартале была вызвана перспективой увеличения экспорта из Ирана после окончательного снятия санкций с этой страны в первом квартале 2016 года.
Последний квартал 2015 года несет с собой много трудностей. Начало периода профилактических и ремонтных работ на НПЗ означает сезонное замедление спроса, в то время как самые последние события в Китае послужили поводом для пока беспочвенных волнений по поводу снижения спроса в стране, являющейся крупнейшим в мире импортером сырой нефти.
Темпы добычи нефти в США замедляются, а Служба энергетической информации прогнозирует максимальный с 1992 года спад производства за пределами ОПЕК в следующем году. Если прогноз оправдается, то это поможет рынку стабилизироваться в течение второй половины 2016 года, а ценам — вернуться к уровням, которые наблюдались ранее в этом году, а, возможно, даже превысить их.
Хотя мы не уверены в том, что рынок сформировал дно, трейдеры вряд ли захотят опустить цены слишком низко, особенно учитывая сильный рост в августе, вызванный закрытием коротких позиций. Путь на восстановление будет долог, а значит потенциал роста цен в оставшийся период года будет ограничен уровнем 53 доллара за баррель по нефти WTI и 55 долларов за баррель по нефти Brent».
Корректирующий рост на сырьевых рынках стал доминирующей темой и в сегменте промышленных металлов, в частности на рынке цинка, который резко подорожал на фоне решения компании Glencore сократить объемы добычи на величину, эквивалентную 4% мирового объема производства.
Ограничение добычи и ожидание того, что США не будут спешить с нормализацией процентных ставок, стали поводом для роста цен и в других сегментах рынка металлов, в частности на платину и серебро.
Серебро пока больше всех выигрывает в результате нового тренда благодаря своей роли одновременно как драгоценного, так и промышленного металла. В какой-то момент на прошедшей неделе цена подскочила на 10% и, после серии повышающихся минимумов, смогла пробить августовский максимум на отметке 15,75 доллара за унцию.
С точки зрения технического анализа это четкий сигнал о том, что в ближайшее время рост может продолжиться.
Однако сейчас потенциал дальнейшего укрепления серебра все сильнее зависит от способности золота улучшить свои позиции.
Инвесторы по-прежнему не жалуют золото, но после трех периодов роста, обусловленного закрытием коротких позиций, с августа интерес к продажам начал спадать. На неделе, на которую пришлось 29 сентября, хедж-фонды в два раза увеличили количество чистых длинных позиций. Именно на этой неделе было зафиксировано снижение цен после того, как председатель ФРС Джанет Йеллен изменила тон заявления.
Золото получило поддержку, так как повышение процентной ставки снова откладывается
Начнут макроэкономические условия складываться в пользу роста золота или нет, текущая ценовая динамика по-прежнему свидетельствует о том, что инвесторы чувствуют себя неуверенно и что нужны более убедительные доказательства улучшения ситуации на рынке для кардинального изменения настроений.
На текущий момент главный вопрос заключается в том, последует ли золото примеру серебра и пробьет ли предыдущие максимумы, улучшив тем самым техническую картину. Для того чтобы серия повышающихся минимумов с июля оказала положительный эффект на цену, золоту необходимо пробить августовский максимум на уровне 1171 доллар за унцию.
В нашем квартальном прогнозе я написал по поводу краткосрочных перспектив золота следующее:
«Итоговое восстановление цен на золото зависит от изменения настроений среди инвесторов в бумажные инструменты, а именно инвестиционных менеджеров и хедж-фондов. В третьем квартале попытки роста в основном были связаны с закрытием коротких позиций хедж-фондами сначала после девальвации в Китае, а затем после сдержанного заявления FOMC 17 сентября.
Сочетание таких факторов, как «мягкое» заявление ФРС, неопределенная политика Китая в отношении валютного курса и состояние мировой экономики, а также низкий уровень участия инвесторов, в конечном итоге может послужить поводом или толчком для изменения настроений. Мы уже говорили, что первое повышение процентной ставки в США может спровоцировать покупки, поскольку в этом случае уйдет ощущение неопределенности, которое преобладало на рынке многие месяцы. Но до тех пор, пока мы ждем некоего, вполне может быть иллюзорного повышения, это ощущение неопределенности будет сохраняться.
Но после того, как за короткий период произошло три мощных цикла подъема, у нас сложилось впечатление, что настроения уже меняются. Решающим моментом станет прорыв августовского максимума на уровне 1170 долларов за унцию, который подтвердит формирование дна на рынке. Мы сохраняем цель на конец года на уровне 1250 долларов за унцию, и только если цена опустится ниже 1080 долларов, мы пересмотрим свой прогноз».
http://ru.tradingfloor.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter