12 ноября 2015 Вектор Секьюритиз
Ставка ФРС США сейчас пугает рынки, и будет пугать до повышения, играя за рост доллара США, однако сам факт повышения ставки может сыграть в обратную сторону и напротив приведет к падению доллара США.
Понято, что ожидание ужесточения денежной политики ФРС должно и будет вести к укреплению доллара, поскольку после повышения ставки, в теории доллар будет менее доступным и дорогим. Это вполне логично, однако что произойдет, если теория на практике не сработает? Что будет если после повышения ставки ФРС, количество долларов не уменьшиться и рынки поймут это. Что будет если рынок поймет, то что ставка в данный момент не является действенным инструментом по ограничению предложения доллара. На этом вера в доллар и в ФРС может пошатнуться.
В этой истории важно то, что повышение ставки как таковой, в реалии вообще может не отразиться на объеме предложения долларов в мире. Мы не раз повторяли и повторим еще - основная часть первичных долларов было выпущено ФРС посредствам программ QE. ФРС купило облигации, расплатившись за них, ни чем не обеспеченными долларами и эти деньги были влиты в экономику. Ставка никоим образом не сможет изъять эти деньги из оборота и соответственно влияние ставки на совокупное предложение доллара будет очень ограниченным.
У банков в США сейчас просто так лежит около 2,7 трлн. долларов КЭШа, которые лежит мертвым грузом. И проблема для этих денег в том, что они не знают, куда бы им приткнуться и как заставить их работать. Даже если ставка и изымет, какое то количество долларов, это с лихвой будет нивелировано за счет тех свободных долларов, которые просто так лежат на счетах в остатках.
И вот представим, что ФРС повышает ставку в декабре и ничего не происходит. Совокупное предложение доллара остается таким же. Рынок это увидит и увидит, что ставка как инструмент влияния на денежную политику не работает. Это дискредитирует ФРС и ее способность влиять на ситуацию.
Рынок из-за бездейственности ставки наконец, сможет осознать то, что для ужесточения монетарной политики ФРС должно не просто повышать ставку, а начать сокращать свой баланс, то есть начать продавать активы купленные ФРС за последние годы, в первую очередь это казначейские облигации США. Иначе все попытки изъять доллары из оборота бессмысленны и ставка может быть и 10%, это никак не повлияет на объем долларов в обороте.
А ввиду того, что бюджет США продолжает оставаться дефицитным и долг США снова растет, то никаких возможностей для сокращения баланса ФРС сейчас нет. А значит ФРС просто не в состоянии реально ужесточить свою политику. Все это может привести к потере доверия к доллару и ФРС, что приведет к продажам доллара и соответственно падению его цены.
http://icvector.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Понято, что ожидание ужесточения денежной политики ФРС должно и будет вести к укреплению доллара, поскольку после повышения ставки, в теории доллар будет менее доступным и дорогим. Это вполне логично, однако что произойдет, если теория на практике не сработает? Что будет если после повышения ставки ФРС, количество долларов не уменьшиться и рынки поймут это. Что будет если рынок поймет, то что ставка в данный момент не является действенным инструментом по ограничению предложения доллара. На этом вера в доллар и в ФРС может пошатнуться.
В этой истории важно то, что повышение ставки как таковой, в реалии вообще может не отразиться на объеме предложения долларов в мире. Мы не раз повторяли и повторим еще - основная часть первичных долларов было выпущено ФРС посредствам программ QE. ФРС купило облигации, расплатившись за них, ни чем не обеспеченными долларами и эти деньги были влиты в экономику. Ставка никоим образом не сможет изъять эти деньги из оборота и соответственно влияние ставки на совокупное предложение доллара будет очень ограниченным.
У банков в США сейчас просто так лежит около 2,7 трлн. долларов КЭШа, которые лежит мертвым грузом. И проблема для этих денег в том, что они не знают, куда бы им приткнуться и как заставить их работать. Даже если ставка и изымет, какое то количество долларов, это с лихвой будет нивелировано за счет тех свободных долларов, которые просто так лежат на счетах в остатках.
И вот представим, что ФРС повышает ставку в декабре и ничего не происходит. Совокупное предложение доллара остается таким же. Рынок это увидит и увидит, что ставка как инструмент влияния на денежную политику не работает. Это дискредитирует ФРС и ее способность влиять на ситуацию.
Рынок из-за бездейственности ставки наконец, сможет осознать то, что для ужесточения монетарной политики ФРС должно не просто повышать ставку, а начать сокращать свой баланс, то есть начать продавать активы купленные ФРС за последние годы, в первую очередь это казначейские облигации США. Иначе все попытки изъять доллары из оборота бессмысленны и ставка может быть и 10%, это никак не повлияет на объем долларов в обороте.
А ввиду того, что бюджет США продолжает оставаться дефицитным и долг США снова растет, то никаких возможностей для сокращения баланса ФРС сейчас нет. А значит ФРС просто не в состоянии реально ужесточить свою политику. Все это может привести к потере доверия к доллару и ФРС, что приведет к продажам доллара и соответственно падению его цены.
http://icvector.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter