Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Тревожные звоночки долгового и денежного рынков » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Тревожные звоночки долгового и денежного рынков

18 ноября 2015 Окей Брокер
Пока на фондовых площадках царит эйфория, на долговом рынке России все больше проявляются признаки возможного ухудшения ситуации в ближайшей перспективе. Россия продолжает не только участвовать в военной операции на Ближнем Востоке, но и наращивает свое военное присутствие. В этой связи рост военных расходов еще отразиться на Федеральном бюджете. Возможно, именно на такую реакцию рассчитывали организаторы терактов. И если России удалось избежать прямого втягивания в украинский конфликт, несмотря на провокационные и откровенные бомбежки мирных жителей восточной части Украины, то война в Сирии может развиваться по иному сценарию, где риски еще большего втягивания все возрастают.

И мы уже видим негативные звоночки в котировках. Так, доходности по однолетним и двухлетним ОФЗ на кривой возросли по сравнению с показателями месяц назад на 38 базисных пунктов и 15 базисных пунктов, соответственно. А спред между доходностями однолетних облигаций на годичном интервале и вовсе расширился до 71 базисного пункта.

Также возрастающая динамика наблюдается в ставках денежного рынка. Уже 5 торговых сессий подряд, начиная с 10 ноября, отмечается устойчивый рост трехмесячных ставок MOSPRIME. Ежедневно рост ставок составляет 1 базисный пункт, таким образом, ставка увеличилась с 11,75% до 11,80%. А трехмесячные долларовые ставки LIBOR и вовсе взяли курс на укрепление с 15 октября. За это время данная ставка возросла с 0,32% до 0,36%.

В предыдущих обзорах мы уже отмечали дважды возрастание ставок MOSPRIME, и на текущий момент указанная тенденция усилилась: MOSPRIME (17.11.2015) O/N - 11,79% (+0,09%), 1W - 11,81% (+0,08%), 2W - 11,81% (+0,05%), 1M - 11,88% (+0,04%). При этом месячная ставка превысила полугодовую на 1 базисный пункт. И такое положение говорит об усилении напряженности в последний месяц уходящего года. Кроме того, еще свежи воспоминания декабря 2014 года, когда ситуация на валютном рынке развивалась в условиях паники.

Тем временем, государство продолжает латать бюджетный дефицит очередными выпусками облигаций. Так, на сегодня запланировано доразмещение ОФЗ-29011-ПК на 5 млрд рублей и ОФЗ-26207-ПД на 10 млрд рублей. В то же время по облигациям РЖД, 11 на сегодня назначено погашение на 15 млрд рублей. В дополнение стоит отметить, что по корпоративным облигациям КБ Центр-инвест, БО-07 и Трансгазсервис, БО-01 на сегодня предложены оферты.

В заключение, мысль о том, что в то время как на рынке более рисковых активов накануне продолжился растущий тренд, интерес к долевым ценным бумагам увеличился, что могло способствовать перетоку части ликвидности с долгового рынка. Однако, на наш взгляд, данная причина в текущих условиях не является существенной. Более того, долговой рынок в данном случае служит опережающим индикатором для рыка акций.

Аналитики ИК «Окей Брокер»