* Газпром нефть 23 ноября опубликует отчетность по МСФО за 3 кв. 2015 г. По итогам 3 кв. мы ожидаем роста выручки по отношению к аналогичному периоду прошлого года на 19,4% до 446,36 млрд руб. (рост на 5,5% по отношению к предыдущему кварталу). EBITDA по нашей оценке составит 116,62 млрд руб., что на 23,1% выше показателя за 3 кв. 2014 г. и на 17,4% выше, чем в предыдущем квартале. Чистая прибыль в результате значительной валютной переоценки долга сократится по сравнению с 3 кв. 2014 г. на 45,5% (на 62,5% по отношению к предыдущему кварталу) до 28,31 млрд руб. В то же время скорректированная на валютную переоценку чистая прибыль вырастет на 39,2% по сравнению с показателем за 3 кв. 2014 г. (и на 26,3% к предыдущему кварталу) и составит 85,18 млрд руб. Наша целевая цена Газпром нефти составляет 3,8 долл. за акцию и предполагает потенциал роста в 68,8% к текущим котировкам, рекомендация – «ПОКУПАТЬ».
* Вопреки сильному негативному влиянию эффекта лага экспортных пошлин (которые выросли в 3 кв. по отношению ко 2 кв. в рублевом выражении на 17,1% при том, что средняя цена нефти Brent в рублевом выражении в 3 кв. оказалась на 3,9% ниже, чем во 2 кв.) мы ожидаем роста финансовых показателей Газпром нефти. Сильные результаты будут связаны как с ростом операционных показателей, так и с благоприятной конъюнктурой внутреннего рынка нефтепродуктов. По итогам 3 кв. добыча нефти выросла на 7,9% по сравнению с 3 кв. 2014 г. и на 3,8% по сравнению со 2 кв. 2015 г. Внушительный рост продемонстрировал сегмент добычи газа (94,7% по сравнению с 3 кв. 2014 г. и на 7,6% по отношению к предыдущему кварталу). Серьезную поддержку финансовым показателям в 3 кв. окажет рост переработки (на 4,9% и 5,6% соответственно) на фоне заметного роста оптовых цен на нефтепродукты на внутреннем рынке в прошедшем квартале.
* По нашему мнению Газпром нефть на текущий момент является наиболее привлекательной бумагой среди акций российских нефтяных компаний. Мы полагаем, что рынок все еще недооценивает перспективы роста компании. Так, Газпром нефть планирует увеличить добычу углеводородов в 2016 г. на 10,1% по сравнению с текущим годом и продолжит расти опережающими темпами до 2020 г. (+8% в 2017 г., +6,4% в 2018 г., +4% в 2019 г. и +1,9% в 2020 г.).
* Немаловажным фактором привлекательности акций Газпром нефти является также относительно высокая дивидендная доходность. По итогам 1П компания выплатила дивиденды в размере 5,92 руб. на акцию и мы ожидаем еще 5,95 руб. дивидендов по итогам 2П 2015 г. Тем самым, общая сумма дивидендов за год составит 11,87 руб. на акцию, что дает крайне привлекательную дивидендную доходность в 8,1% к текущим котировкам.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter