27 ноября 2015 NAS Broker Сергеев Олег
ЕЦБ бьется над своей программой количественного смягчения и грозиться расширить ее или как то еще подать газу в деле печатанья денег. Однако все это пока не приводит к желаемому результату и вряд ли приведет, даже если ЕЦБ начнет выкупать по 100 млрд. евро активов в месяц.
Суть проблемы в Европе, это не количество напечатанных денег, а их качество. Напомним ,что по программе QE, ЕЦБ выкупает если можно так выразиться, вполне «качественные» и надежные активы, которые уже чем либо обеспечены и не может покупать «плохие» активы.
Если вспомнить практику США в 2008 году, то наиболее существенное влияние на ситуацию в экономике и финансовых рынков оказала программа TARP, по скупке именно «плохих» активов. Тогда власти США, скупив плохие активы, таким образом, де факто сделали их «хорошими» и качественными, таким образом, отчистив систему от них.
У ЕЦБ есть проблема в виде того, что в Европе до сих пор не пришли к единым государственным облигациям и к единому долгу, поэтому зачастую в Европе возникает вопрос о том, что может выкупать ЕЦБ, а что нет. В итоге ЕЦБ не может кумулятивно, концентрированно направить свои ресурсы на лечение плохих долгов, поэтому они распыляются между всеми активами и «хорошими» и «плохими». В результате чего коэффициент полезного действия минимален и из 10 напечатанных ЕЦБ евро лишь только малая часть идет на проблемные активы, тем самым эффект получается слабым. В то же время от скупки и без того «хороших» облигаций ситуация никак не меняется, поскольку «хорошие» активы, они и без ЕЦБ «хорошие».
Винить в этом ЕЦБ нет смысла, регулятор делает все, что может в рамках своих полномочий. Ввести единые облигации и единый долг для Европы он не может, это прерогатива Европейских властей в целом. Но и власти Европы так же не могут просто так решить этот вопрос. Для того чтобы Европа смогла ввести единый долг, Европе нужна еще более тесная интеграция чем сейчас.
По сути, Европа сейчас находиться в нестабильной стадии, при которой многие действия, в том числе и ЕЦБ невозможны. Ситуация так сказать не «рыба ни мясо», при которой власть в Европе недостаточно централизована для принятия важных решений и поэтому во многих вопросах недееспособна. В то же время власть на местах (странах) так же не дееспособна, ввиду распыления полномочий с ЕС. В итоге ни на уровне ЕС, ни на уровне государств, власть в Европе не имеет достаточно полномочий и инструментов для решения важных вопросов. От этого не только действия ЕЦБ становятся неэффективными, от этого как сегодня можно наблюдать страдает и множество других вопросов в том числе и вопрос по миграции.
В итоге если абстрагироваться и посмотреть на ситуацию стратегически, то можно сказать, что нынешнее состояние ЕС не может быть устойчивым. Европа должна начать процесс еще большей интеграции для того чтобы дать достаточно полномочий центральной власти для решения проблем, либо распасться для того чтобы дать эти полномочия странам. В состоянии, когда ни «центр» ни «регионы» не обладают достаточным объемом полномочий, многие вопросы решить просто невозможно.
Что касается ЕЦБ и успеха его программы QE, то это вопрос прикладной, который никак не сможет изменить общую картину. И стратегически, недо-действия ЕЦБ, уже запрограммированы на провал со стороны стратегии.
http://www.nas-broker.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Суть проблемы в Европе, это не количество напечатанных денег, а их качество. Напомним ,что по программе QE, ЕЦБ выкупает если можно так выразиться, вполне «качественные» и надежные активы, которые уже чем либо обеспечены и не может покупать «плохие» активы.
Если вспомнить практику США в 2008 году, то наиболее существенное влияние на ситуацию в экономике и финансовых рынков оказала программа TARP, по скупке именно «плохих» активов. Тогда власти США, скупив плохие активы, таким образом, де факто сделали их «хорошими» и качественными, таким образом, отчистив систему от них.
У ЕЦБ есть проблема в виде того, что в Европе до сих пор не пришли к единым государственным облигациям и к единому долгу, поэтому зачастую в Европе возникает вопрос о том, что может выкупать ЕЦБ, а что нет. В итоге ЕЦБ не может кумулятивно, концентрированно направить свои ресурсы на лечение плохих долгов, поэтому они распыляются между всеми активами и «хорошими» и «плохими». В результате чего коэффициент полезного действия минимален и из 10 напечатанных ЕЦБ евро лишь только малая часть идет на проблемные активы, тем самым эффект получается слабым. В то же время от скупки и без того «хороших» облигаций ситуация никак не меняется, поскольку «хорошие» активы, они и без ЕЦБ «хорошие».
Винить в этом ЕЦБ нет смысла, регулятор делает все, что может в рамках своих полномочий. Ввести единые облигации и единый долг для Европы он не может, это прерогатива Европейских властей в целом. Но и власти Европы так же не могут просто так решить этот вопрос. Для того чтобы Европа смогла ввести единый долг, Европе нужна еще более тесная интеграция чем сейчас.
По сути, Европа сейчас находиться в нестабильной стадии, при которой многие действия, в том числе и ЕЦБ невозможны. Ситуация так сказать не «рыба ни мясо», при которой власть в Европе недостаточно централизована для принятия важных решений и поэтому во многих вопросах недееспособна. В то же время власть на местах (странах) так же не дееспособна, ввиду распыления полномочий с ЕС. В итоге ни на уровне ЕС, ни на уровне государств, власть в Европе не имеет достаточно полномочий и инструментов для решения важных вопросов. От этого не только действия ЕЦБ становятся неэффективными, от этого как сегодня можно наблюдать страдает и множество других вопросов в том числе и вопрос по миграции.
В итоге если абстрагироваться и посмотреть на ситуацию стратегически, то можно сказать, что нынешнее состояние ЕС не может быть устойчивым. Европа должна начать процесс еще большей интеграции для того чтобы дать достаточно полномочий центральной власти для решения проблем, либо распасться для того чтобы дать эти полномочия странам. В состоянии, когда ни «центр» ни «регионы» не обладают достаточным объемом полномочий, многие вопросы решить просто невозможно.
Что касается ЕЦБ и успеха его программы QE, то это вопрос прикладной, который никак не сможет изменить общую картину. И стратегически, недо-действия ЕЦБ, уже запрограммированы на провал со стороны стратегии.
http://www.nas-broker.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter