На валютном рынке увеличилась волатильность котировок. За минувшую неделю рубль к доллару стал дешевле на 4%, котировки упали с 24,89 до 25,89 рубля. Причем всего за два дня, 1 и 2 октября, российская валюта потеряла сразу около 50 копеек. К бивалютной корзине ЦБ за это же время рубль ослаб лишь на полпроцента, до уровня 30,38. Основная причина столь стремительного укрепления доллара — победный рост к евро на Forex, где денежная единица США дорожает благодаря мировому дефициту ликвидности и неважному состоянию экономик Евросоюза. Правда, за тот же период доллар к евро вырос на 6%, до отметки 1,379. Опасность еще большего ослабления рубля в связи с падением цен на нефть может вынудить ЦБ постепенно отказаться от поддержки его курса к корзине в пользу более активного регулирования пары рубль—доллар. Объем ЗВР Банка России на 26 сентября впервые с конца лета показал рост и увеличился на 3,4 млрд, до 562,8 млрд долларов. Напомним, что масштабы потерь за период снижения составили более 38 млрд.

Конец месяца оказался трудным для долгового рынка, принятые меры по восстановлению ликвидности банковской системы не принесли быстрых результатов: многим игрокам денег до сих пор не хватает. В этих условиях облигациям остается только снижаться. Спрос минимален, распродажи портфелей не прекращаются. Низкая ликвидность торгов и огромный разрыв между ценой спроса и предложения по большинству бумаг дали себя знать. В понедельник 29 сентября впервые по рублевым бондам останавливались торги из-за падения цены более чем на 10 процентных пунктов по бумагам «Мечел-2», УРСА-7, АИЖК-8, «Дикая Орхидея-1», «Московская область-7». Спрос наблюдался только в перепроданных банковских бумагах из ломбардного списка: РСХБ-3 (+128 базисных пунктов, доходность 10,83% годовых), БРС-6 (+550, 19,54%), «Номос-9» (+300, 40,23%). Во вторник новости об антикризисных мерах ЦБ и стремление инвесторов снизить масштаб отрицательной переоценки по портфелям подтолкнули котировки вверх. Спреды по ликвидным бумагам сузились, хотя волатильность торгов в корпоративном секторе оставалась высокой. Малооправданная распродажа банков продолжилась: доходность «Русского стандарта» скоро достигнет 40%, короткие облигации ХКФБ перешагнули за 25–30%, даже РСХБ-3 приближается к 15%. Сектор госбумаг, напротив, демонстрировал снижение доходностей: 46019 (+225, 7,01%), 26199 (+225, 7,2%), 46020 (+415, 8,61%). В среду 1 октября все вернулось в привычное русло: низкий спрос, широкие ценовые спреды, отсутствие сильных провалов котировок, пожалуй, только в коротких бумагах, входящих в список репо ЦБ. В четверг можно было наблюдать стабилизацию в первом эшелоне корпоративных бумаг. Во втором-третьем эшелонах негативная тенденция так и не развернулась, по отдельным бумагам снова останавливали торги. На первичке возможны только нерыночные размещения. Группа «Разгуляй» разместила два выпуска биржевых облигаций на общую сумму 1 млрд рублей. Цена размещения от номинала — 87,37%. Несмотря на непривлекательную доходность (14,45%), выпуски были размещены полностью.

На фоне обвала фондового рынка возросло давление продавцов на еврооблигации. Активность остается невысокой: ликвидность есть только в суверенных выпусках, а в корпоративных бумагах наблюдается лишь номинальное снижение котировок, сделки практически не совершаются. Негативная конъюнктура и нежелание или невозможность покупать российские активы, не обращая внимания на кредитное качество, не давали шансов рынку евробондов. Доходность «Россия-30» за неделю взлетела на 37 базисных пунктов, до 9,76% годовых. Во вторник цены на бумагу опускались ниже 102% от номинала, спред к UST`10 вновь составил больше 350 базисных пунктов.

Рынок акций после бокового движения на низких оборотах опять устремился к достигнутому в середине сентября дну. В понедельник 29 сентября отвод «плана Полсона» вызвал очередную распродажу. Индекс РТС снизился на 7,1%, до 1194 пункта. Падение цен на нефть ниже 100 долларов за баррель не оставило шансов для роста бумагам нефтегазовых компаний. Уже после закрытия торгов в России американские биржи рухнули на 7–9% впервые за двадцать лет. Паника была гарантирована, и утро вторника на ММВБ и РТС началось с обвала котировок. В первые минуты индекс ММВБ снизился на 1%, до 1008 пунктов. Вслед за этим с 10.30 до 12.30 регулятор приостановил торги на площадках. Только за первую секунду (!) возобновленных торгов бумаги упали на 7–10%, после чего ФСФР остановила их еще на два часа. В четверг сессия открылась продажами, однако к полудню вялые покупки стали преобладать. Снижение же американских площадок опять предопределило сценарий закрытия: индекс ММВБ снизился на 4%, пробив 1000 пунктов. В пятницу ФСФР дважды приостанавливала торги из-за сильного снижения. Ближе к закрытию отечественные биржевые индексы показывали спад в районе 7%. Индекс РТС колебался в районе 1060 пунктов.

Финансовые индикаторы

*Равен отношению денежной базы в широком определении (с учетом средств банков на корсчетах в ЦБ) к золотовалютным резервам.

Рыночные показатели по «голубым фишкам»

*Прогноз на 2008 год, рассчитано UniCredit Aton.
**Цена GDR в Лондоне.
***P/BV.

Индикаторы денежного рынка