24 февраля 2016 Живой журнал
Вопреки медленному глобальному росту доходов, благосостояние самых богатых росло быстро. Caroline Freund и Sarah Oliver проанализировали список миллиардеров Форбс с 1996 по 2015 год, включая информацию о компаниях, связанных с миллиардерами. Форбс не является единственным источником. Фирмы Knight Frank и Wealth-X собирают ежегодно данные о самых богатых также. Как отмечают авторы, все источники дают очень похожую информацию.
Существует, вероятно, расхождения между фиксируемым числом миллиардеров и их действительным количеством, поскольку некоторые миллиардеры могут предпочитать скрывать размер их благосостояния. Из анализа были исключены миллиардеры, получившие свои доходы преступным путем, монархи и лидеры стран, чьё богатство связано с их властью. Тем не менее предполагается, что располагаемые данные позволяют определить основные тенденции.
Существует два источника роста общего благосостояния миллиардеров по времени. Во-первых, миллиардеры могут становиться богаче во времени (внутреннее расширение). Во-вторых, увеличение в общем благосостоянии может быть вызвано увеличением числа миллиардеров в целом (всестороннее расширение). Во всех регионах рост благосостояния миллиардеров в первую очередь связан с всесторонним расширением, что означает, что рост общего размера благосостояния вызван больше появлением новых супербогатых в списке миллиардеров больше, чем ростом существующего благосостояния. Таким образом, среднее благосостояние среди миллиардеров остается постоянным. В Европе и неевпропейских развитых экономиках доля роста в общем благосостоянии от более богатых миллиардеров является незначительной, показывая, что рост супербогатств происходит из-за роста количества супербогатых. В то же самое время в США почти 20% роста благосостояния миллиардеров вызвано внутренним расширением.
Анализ выявил три тенденции:
1. Благосостояние самых богатых растет значительно быстрее в развивающихся экономиках, чем в развитых. В Восточной Азии концентрация миллиардеров сместилась из Японии в Китай, в то время как Юго-Восточная Азия наблюдала сжатие благосостояния миллиардеров из-за Азиатского финансового кризиса (см. Рисунок 1). Подобное смещение к развивающимся странам видно в Европе с благосостоянием, перемещающимся на восток (см. Рисунок 2).
Рисунок 1 Количество миллиардеров по странам
Рисунок 2 Количество миллиардеров по странам
Данные показали, что количество миллиардеров, унаследовавших благосостояние, было больше чем миллиардеров, сделавших свое состояние в 1996 году (см. Рисунок 3). Технологический бум в 2001 помог миллиардерам, сделавшим свое состояние, стать большинством. Быстрый рост развивающихся стран усилил долю благосостояний, созданных благодаря собственным успехам, еще больше.
Рисунок 3 Распределение миллиардеров по источнику богатств
2. Богатство в большей степени создано благодаря собственным успехам даже в развитых странах. Относительно быстрый рост числа миллиардеров, которые добились успеха сами, и их благосостояния частично снимает тревогу, поднятую экономистом Томасом Пикетти, о возврате к капиталу, растущему быстрее, чем доход, что привело бы к тому, что богатство стало более концентрированным по времени, если капитал сохранялся бы в одних и тех же руках. Фактически благосостояние самых богатых создавалось и исчезало с примерно одинаковой интенсивностью в США, так что средний возраст бизнеса является сейчас тем же что и в 2001 году. Динамика в других развитых странах меньше, особенно в Европе, где благосостояние старше и стареет во времени. Из данных видно, что одной из самых быстро растущих групп в США являются миллиардеры, создавшие свое благосостояние в финансовом секторе. США имеет значительно больше миллиардеров из финансового сектора: 27% к общему числу миллиардеров против 10% в Европе и 20% в других развитых странах. Важность финансов в США можно увидеть также из вклада секторов экономики в благосостояние самых богатых. Свыше 40% общего роста количества миллиардеров связано с финансовым сектором. Для сравнения в Европе – 14%, в других развитых экономиках – 12%. В Европе наибольший вклад в рост количество миллиардеров внесли торгуемые сектора, в других развитых экономиках - неторгуемые.
Внутри финансового сектора США хедж-фонды сыграли особенно большую роль в создании миллиардеров. В то время как общий чистый доход миллиардеров, связанных с хедж-фондами, в других развитых экономиках оставался более или менее постоянным с 1996 года (с учетом инфляции), общее благосостояние хедж-фондов США взлетело до 120 миллиардов долларов к сентябрю 2015 года (см. Рисунок 4). Свыше 80% миллиардеров, связанных с хедж-фондами, являются из США.
В то время как в США благосостояния в большинстве в финансовом секторе и высокотехнологичном, Европа имеет большую долю наследуемого благосостояния. Европа является домом для наиболее старых благосостояний. 20% наследовавших миллиардеров относятся к четвертому и следующим поколениями. Для сравнения, менее чем 10% наследуемых благосостояний в США относятся к четвертому и следующим поколениям. В других развитых странах нет благосостояний старше, чем третье поколение.
Рисунок 4 Рост чистого дохода миллиардеров, связанных с хедж-фондами
Относительно высокая доля наследуемого благосостояния в Европе также видна через возраст компаний, связанных с европейскими миллиардерами. Средний американский бизнес, связанный со значительными благосостояниями является 42 года, по сравнению с 61 годом в Европе. Возрастная разница между наследуемыми фирмами является также большой. В США наследуемые фирмы имеют средний возраст 76 лет. Для сравнения европейские унаследованные фирмы имеют средний возраст 91 год.
Даже созданные самими миллиардерами фирмы старше в Европе, подтверждая то, что в Европе бизнесу требуется больше времени стать крупным. Фирмы, связанные с благосостояниями, созданными собственными силами, в США и Европе более близки по возрасту, чем в случае с наследуемым благосостоянием, с средними возрастом 33 и 38 лет соответственно. Разница является частично из-за того, что США является домом намного большего числа миллиардеров, заработавших в секторе технологий, представляющих 12% (56 человек) всех миллиардеров в США против 5% миллиардеров в Европе (17 человек).
Но даже внутри индустрии американские бизнесмены моложе. Для примера, бизнес, ассоциированный с основателями компаний, в новых сектора в США и Европе имеет средний возраст 24 и 30 лет соответственно. Рост компании до фирмы в миллиард долларов определенно происходит более медленно в Европе, чем в США.
Рисунок ниже показывает распределение возраста фирм в 2014 году для миллиардеров США, Европы и других развитых стран. США имеет большую концентрацию молодых фирм. В то время как Европа и другие развитые экономики имеют схожую картину до 50 лет, число фирма старше 50 лет в других развитых экономиках резко падает при приближении к 100 годам. В то же время у распределения возраста европейских компаний есть весомый длинный хвост, растягивающийся далее 400 лет.
Рисунок 5 Распределение возраста компаний по регионам
В дополнение к тому, что состояния в Европе являются старыми, они стареют быстрее, средний возраст изменился с 52 в 2001 году до 61 в 2014. В 2014 году существует заметное отсутствие в Европе успешного бизнеса, организованного после 2007 года.
3. Существует заметная разница между регионами, даже внутри групп по доходам, которая дает информацию о климате для крупного бизнеса. Среди развивающихся стран, Восточная Азия является домом для крупных предпринимателей. В то же самое время Средний Восток и Северная Африка являются единственными регионами, где доля наследуемого благосостояния растет, а доля основателей компаний падает. Другие развивающиеся регионы находятся посередине. Данные касательно возникновения благосостояния в развитых экономиках показали, что США является относительно более динамичной. В Европе, наследование все еще делает большую часть благосостояния миллиардеров, в то время как рост миллиардеров в США был связан с созданием благосостояния.
Авторы разделили миллиардеров на несколько категорий для того чтобы оценить источник успеха (см Таблицу ниже). Отдельно была выделена категория «политические связи/связанные с ресурсами». Миллиардеры были включены в категорию «политические связи/связанные с ресурсами» если существуют истории в медиа, связывающие благосостояние с прошлым положением в правительстве, близкими связями или дружбой с членами правительства, или со спорными лицензиями. Все приватизации, которые по определению требуют связей с государством, также были учтены в этой категории. Миллиардеры, сделавшие свое состояние в промышленности, связанной с ресурсами, включая нефть, природный газ, минералы и уголь, были включены в группу «политические связи/связанные с ресурсами» поскольку добыча основана на аренде территории, связанной с ресурсами, которая часто оплачивается через правительственные контракты.
Таблица Распределение миллиардеров по странам и категориям в 2014 году
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу