13 октября 2008
Мнение Ричарда Фулда — в банкротстве века виноваты все, кроме него самого
Если слезы и были, то лишь от жалости к самому себе: на слушаниях в конгрессе глава обанкротившегося Lehman Brothers Ричард Фулд винил в проблемах банка кого угодно, но только не его руководство. В списке виноватых по Фулду оказались пронырливые журналисты, распространявшие негативные слухи, финансовые регуляторы, слишком медленно реагировавшие на проблемы рынка, спекулянты, играющие на понижение, и даже государство, устроившее «облаву на банки».
Если бы люди всегда думали об исходе своих предприятий, они бы ничего не предпринимали.
Готхольд Эфраим Лессинг
немецкий критик и драматург (1729-1781)
Бывшего гендиректора не смутили ни постоянные ошибки конгрессменов, произносивших фамилию банкира как Fool («дурак»), ни их каверзные вопросы. «До самой смерти я буду удивляться, почему государство не спасло банк со 158-летней историей!» — возмущался в ответ на все нападки Фулд. При этом он уверял, что, проработав в Lehman Brothers почти 40 лет, «всегда оставался честным» и даже за пять дней до трагической даты 15 сентября, когда банк объявил себя банкротом, «продолжал верить, что бизнес находится в относительно добром здравии».
Особых поводов сокрушаться у Фулда нет: в отличие от акционеров Lehman Brothers он почти ничего не потерял. Попытки конгресса лишить гендиректоров потонувших американских инвестбанков их «золотых парашютов», похоже, проваливаются. Фулд открыто признал, что за последние восемь лет унес домой $300 млн, а еще несколько десятков миллионов только за нынешний год перепало трем другим руководящим менеджерам компании.
Пока единственной неприятностью для банкира стало комичное происшествие в спортзале, куда он отправился после слушаний, — там один из расстроенных вкладчиков ударил экс-гендиректора штангой. Стычка обошлась без серьезных последствий. Но успокаиваться Фулду рано. По меньшей мере три крупные юридические компании США начали собственные расследования, пытаясь найти доказательства, что Lehman обманывал инвесторов.
ЭфФЕКТ ДОМИНО
87% составят потери вкладчиков
в облигации, страховавшихся
с помощью CDS
Самого банка нет уже месяц, его части куплены британским Barclays Capital и японским Nomura. Тем не менее споры о том, стоило или нет спасать одну из старейших и крупнейших инвесткомпаний Уолл-стрит, продолжаются. С доводами о том, что налогоплательщики не должны расплачиваться за рисковые вложения тех, кто и так долгое время зарабатывал большие деньги, сложно спорить. Но есть и другая точка зрения. «Как только одному банку позволили упасть, другие банки перестали понимать, кто их союзник, и почувствовали себя беззащитными. Уронив одну кость домино, мы рискуем развалить всю систему», — сказала о крушении Lehman Brothers министр экономики Франции Кристин Лагарде.
В чем-то она была права: на следующий день после объявления о банкротстве ставки на межбанковском рынке повысились вдвое, до 6,44%. Под ударом оказалась крупнейшая американская страховая компания AIG, и Федеральной резервной системе пришлось выделить на ее спасение $85 млрд. В тот же день старейший американский фонд Reserve Primary Fund впервые за 14 лет принес инвесторам убытки: из-за банкротства Lehman он был вынужден списать $785 млн, а стоимость его чистых активов опустилась до $1 за акцию. Еще на день позже стало известно о том, что инвесторы вывели из фондов денежных рынков $89,2 млрд.
При этом окончательно подсчитывать убытки от «банкротства века» пока рано. В пятницу на прошлой неделе в США начался аукцион по продажам CDS (страховок от ухудшения кредитного качества). Поскольку Lehman Brothers был одним из крупнейших банков, занимающихся этим бизнесом, объемы выставленных на аукцион CDS, по данным аналитиков International Financing Review, достигли $400 млрд. При этом, по прогнозам аналитиков, инвесторы, вкладывавшие в облигации и страховавшие свои вклады, смогут вернуть не больше ¢12-13 с каждого доллара. Другими словами, потери составят почти 90%. «Если рынок сумеет перейти через этот барьер без серьезных проблем, мы наконец увидим стабильность на фондовых площадках», — надеется Джон О'Донахью, глава инвестиционного департамента Cowen & Co. Но даже этот аукцион — еще не конец истории Lehman.
ЧАС РАСПЛАТЫ
В непрозрачном списке, перечисляющем, как и куда будут потрачены две трети триллиона долларов, выделенные правительством США на спасение финансовой системы страны, значились и «золотые парашюты» гендиректорам компаний. Неудивительно, что этот пункт вызвал в конгрессе самые жаркие дебаты — впрочем, завершились они довольно беззубым законом, по которому ограничить эти выплаты можно лишь в теории. Так, чтобы отказать гендиректору в его отступных, необходимо сначала доказать, что он намеренно обманывал инвесторов или был замешан в криминальных действиях. Другой вариант — если договоры найма были заключены во время периода спасения компании или если она продает государству ценных бумаг более чем на $300 млн. Но эти ограничения не касаются ни одного из последних громких банкротств. Поэтому Ричард Фулд и не побоялся рассказать конгрессу о своих бонусах и прибылях по вложениям в ценные бумаги компании, которые он получил за последние несколько лет работы.
ДОСТАТЬ ДИРЕКТОРА
То, что кризисы — самое прибыльное время для адвокатских контор, известно давно. Через неделю после крушения Bear Stearns адвокаты по всей Америке стали активно предлагать свои услуги не только инвесторам, но и сотрудникам незадачливого банка, чьи пенсионные накопления были вложены в его же хедж-фонды. Другое дело, что собрать доказательства о преднамеренной лжи руководства в таких случаях довольно сложно.
История с Lehman исключением не стала. В Нью-Йорке и Нью-Джерси три компании объявили о том, что начинают расследование, центральный вопрос которого — знало ли руководство Lehman всю правду о том, насколько плохи дела компании, когда заявляло о прибылях. Если да — это повод для обвинения во лжи клиентам.
Офис юридической фирмы в Южном округе Нью-Йорка, на Манхэттене, пытается найти доказательства, что Lehman искусственно завышал цены своих активов. Компания уверяла своих клиентов, что владеет коммерческой и жилой недвижимостью на сумму $32,6 млрд, утверждает источник в фирме. Ревизию этого портфеля вложений в недвижимость проводили всем миром: в процессе участвовали специалисты Goldman Sachs, Credit Suisse, Barclays PLC и Bank of America, причем все дружно отказались от его покупки. По словам руководителей этих компаний, Lehman завышал стоимость актива по меньшей мере на 35%. Другая юридическая компания расследует, имел ли Lehman представление о своем истинном финансовом положении, когда размещал акции расположенного в Нью-Джерси пенсионного фонда на сумму $6 млрд в июне этого года. Сам округ Нью-Джерси вложил в эти акции $180 млн, потери составили почти $116 млн.
Отдельные клиенты Lehman подают в суд сами. 80-летний Бун Пикенз за этот год потерял $1 млрд на вложениях в акции энергетических компаний в расчете на рост цен на нефть. По словам инвестора, Lehman должен ему $60 млн — это поручительства банка по торговле деривативами. Пикенз уверяет, что начал слать письма в банк с требованием вернуть ему деньги задолго до того, как было объявлено о банкротстве.
Есть и такие юридические компании, которые решили, что от Lehman все равно ничего не добьешься. Компания Tramont Guerra Nunez, специализирующаяся на юридических вопросах, связанных с секьюритизацией, предложила инвесторам обратиться с коллективным иском к тем банкам, которые советовали своим клиентам вкладывать в акции и облигации Lehman. «Наш иск будет направлен против Bank of America Securities, Merrill Lynch, Citigroup, Morgan Stanley, UBS Securities и Wachovia Capital Markets», — рассказал адвокат Tramont Guerra Nunez Давид Часин. Эти компании были менеджерами по размещению привилегированных акций Lehman, и в сферу их ответственности входил пересмотр качества этого предложения для инвесторов. «Обязанностью этих компаний было не только взять у Lehman ценные бумаги и продать их инвесторам. Они должны были отслеживать безопасность этого вложения, стабильность положения банка. Они провалили свою задачу, потеряв деньги инвесторов», — возмущается Часин. Адвокат советует всем пострадавшим рассматривать иск в суде сообща, чтобы не переплачивать за судебные издержки. Тем не менее, по его словам, тем инвесторам, которые потеряли более $100 000, всегда лучше пытаться выиграть дело в одиночку.
То, что одиночных судебных исков будет много, уже ни для кого не секрет. Lehman сумел обидеть даже несколько школ, часть счетов которых размещалась в банке. Есть вероятность, что по этим счетам отвечать придется новым владельцам подразделений развалившегося банка. Не зря же, когда J. P. Morgan покупал Bear Stearns за $236 млн, он сразу зарезервировал около $6 млрд на покрытие вероятных убытков от судебных разбирательств.
Татьяна Сейранян
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба