21 мая 2016 Инвесткафе Емельянцев Павел
НЛМК отчитался за 1-й квартал 2016 года. Результаты компании особого оптимизма не вселяют: ее выручка сократилась на 4%, до $1,58 млрд, EBITDA упала на 10%, до $290 млн. Эту динамику определило снижение цен на готовую продукцию, притом что себестоимость сырья уменьшилась не столь значительно.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Напомню, что выручка НЛМК снижается уже несколько лет после достигнутого в 2012 году пика. Это является отражением тяжелой ситуации, в которой находится весь циклический сектор черной металлургии из-за затяжного мирового кризиса. В конкурентной борьбе в подобных условиях в итоге побеждает наиболее эффективный игрок, а НЛМК является одним из лидеров по рентабельности EBITDA среди российских металлургов. Впрочем, в 2015 году компанию слегка подвинули с ведущих позиций.
Некоторое положительное влияние на финансовые итоги квартала оказал рост объемов реализации металлопродукции по сравнению уровнями октября-декабря 2015 года. Однако в целом объем продаж оказался на среднем квартальном уровне прошлого года.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Существенно сократившаяся в 2014 году долговая нагрузка компании остается на вполне приемлемом и безопасном уровне. Так, на конец отчетного периода коэффициент NetDebt/EBITDA составил 0,61х.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Компании металлургического сектора традиционно выплачивают очень невысокие в процентном отношении дивиденды. В частности, дивидендная доходность ценных бумаг НЛМК на протяжении многих лет держалась в диапазоне 1-1,5% годовых, и приблизительно такой же она была и у российских конкурентов компании.
Однако уже по результатам 2014 года акционеры получили заметно больше. Определенную роль в увеличении дивидендных выплат сыграла девальвация российской валюты. По результатам 2015 года владельцы ценных бумаг металлурга могут рассчитывать на очень хорошую доходность в 10,4% годовых (при расчете по цене закрытия 2014 года). Совокупный размер выплат может составить 6,95 руб. на акцию.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
* прогноз на основании рекомендации совета директоров
Это произойдет, если акционеры на годовом собрании утвердят выплату итоговых дивидендов. Полагаю, что сомневаться в положительном итоге голосования по данному вопросу не стоит. При этом совет директоров рекомендовал также выплатить 1,13 руб. на акцию и по результатам 1-го квартала текущего года. Все это превращает НЛМК в настоящую дивидендную фишку.
Вместе с этим акции данного металлурга значительно недооценены по сравнению с российскими и зарубежными аналогами. Целевая цена по ним составляет 145,8 руб., что означает потенциал роста с текущих уровней почти в 77%. Высокие дивиденды плюс высокий потенциал в совокупности дают основания для рекомендации «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Напомню, что выручка НЛМК снижается уже несколько лет после достигнутого в 2012 году пика. Это является отражением тяжелой ситуации, в которой находится весь циклический сектор черной металлургии из-за затяжного мирового кризиса. В конкурентной борьбе в подобных условиях в итоге побеждает наиболее эффективный игрок, а НЛМК является одним из лидеров по рентабельности EBITDA среди российских металлургов. Впрочем, в 2015 году компанию слегка подвинули с ведущих позиций.
Некоторое положительное влияние на финансовые итоги квартала оказал рост объемов реализации металлопродукции по сравнению уровнями октября-декабря 2015 года. Однако в целом объем продаж оказался на среднем квартальном уровне прошлого года.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Существенно сократившаяся в 2014 году долговая нагрузка компании остается на вполне приемлемом и безопасном уровне. Так, на конец отчетного периода коэффициент NetDebt/EBITDA составил 0,61х.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Компании металлургического сектора традиционно выплачивают очень невысокие в процентном отношении дивиденды. В частности, дивидендная доходность ценных бумаг НЛМК на протяжении многих лет держалась в диапазоне 1-1,5% годовых, и приблизительно такой же она была и у российских конкурентов компании.
Однако уже по результатам 2014 года акционеры получили заметно больше. Определенную роль в увеличении дивидендных выплат сыграла девальвация российской валюты. По результатам 2015 года владельцы ценных бумаг металлурга могут рассчитывать на очень хорошую доходность в 10,4% годовых (при расчете по цене закрытия 2014 года). Совокупный размер выплат может составить 6,95 руб. на акцию.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
* прогноз на основании рекомендации совета директоров
Это произойдет, если акционеры на годовом собрании утвердят выплату итоговых дивидендов. Полагаю, что сомневаться в положительном итоге голосования по данному вопросу не стоит. При этом совет директоров рекомендовал также выплатить 1,13 руб. на акцию и по результатам 1-го квартала текущего года. Все это превращает НЛМК в настоящую дивидендную фишку.
Вместе с этим акции данного металлурга значительно недооценены по сравнению с российскими и зарубежными аналогами. Целевая цена по ним составляет 145,8 руб., что означает потенциал роста с текущих уровней почти в 77%. Высокие дивиденды плюс высокий потенциал в совокупности дают основания для рекомендации «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу