20 октября 2008
В минувшую пятницу вице-премьер - министр финансов Алексей Кудрин, выступая в Государственной думе, спрогнозировал дальнейшее падение российских фондовых индексов. Рынки, открывшиеся ростом, на слова Кудрина отреагировали моментально. Индекс РТС по итогам дня упал на 6,48%, ММВБ - на 4,34%.
В правительстве полагают, что пик мирового финансового кризиса впереди. Рынки (как зарубежные, так и отечественные) достигнут дна в марте - апреле будущего года. И только после этого начнут расти. Окончательно ситуация стабилизируется не раньше конца 2009-го - начала 2010 года.
Не кризис, а трудности
ОПЕК нам поможет
Чтобы сохранить профицит российского бюджета и золотовалютные резервы, необходимо, чтобы цена на нефть составляла не менее $70 за баррель, а еще лучше колебалась между отметками $80--90 за баррель. Между тем на прошлой неделе российская нефть опускалась ниже критических $70 за баррель (при цене ниже $70 бюджет становится дефицитным).
В том, что нефть не должна быть слишком дешевой, заинтересована не только Россия, но и страны ОПЕК. Поэтому нефтекартель собирается принять решение о скорейшем существенном сокращении объемов добычи - на 1 млн баррелей в сутки. Как заявил министр энергетики и промышленности Катара Абдалла бен Хамад аль-Атыйя, из-за этого заседание ОПЕК было перенесено с 18 ноября на 24 октября.
В настоящее время страны ОПЕК добывают 28,8 млн баррелей в сутки, а их доля в мировых поставках нефти составляет около 40%. Россия добывает около 10 млн баррелей в сутки и занимает почти 15% мирового рынка, соревнуясь по объему добычи лишь с Саудовской Аравией.
Хотя мировой финансовый кризис и затронул Россию, но экономически стране не грозит. В этом до сих пор твердо уверены в российском правительстве. Если в США и странах еврозоны в будущем году ждут рецессию или еле заметный рост в пределах 0,5--1%, то российская экономика вырастет, как считают в правительстве, на 5,7%. Раньше прогноз роста отечественного ВВП был несколько оптимистичнее. В начале августа Минэкономразвития полагало, что ВВП в 2009 году увеличится на 6,7%.
Тем не менее и 5,7% роста в условиях мирового финансового кризиса можно оценить как несгибаемый оптимизм. Объясняется это так: во-первых, рост ВВП и промпроизводства с начала года демонстрировали довольно высокие темпы. ВВП за девять месяцев вырос на 7,7%, промпроизводство увеличилось на 5,4%. В некризисном 2007 году за аналогичный период было 7,6 и 6,6% соответственно. Кроме того, в сентябре по отношению к августу рост ВВП составил 0,4%. В августе (по отношению к июлю) было 0,5%. Замедление, конечно, есть, но малозаметное.
Добавляют оптимизма правительству и рост кредитов за последние девять месяцев. За январь - сентябрь он такой же, как за 12 месяцев прошлого года: 47%.
Во-вторых, в правительстве до сих пор почему-то убеждены в том, что кризиса ликвидности в российской экономике нет. Подтверждают это тем, что уровень остатков на корсчетах банков выше прошлогодних показателей.
Вот только на балансах банков осели обесценившиеся ценные бумаги. В результате, даже продав активы, банки не смогут вернуть свои деньги, и достоверно оценить положение друг друга они не могут. В таких непростых условиях они стали придирчивее относиться к заемщикам, среди которых другие банки и предприятия реального сектора. Таким образом, как считают в правительстве, есть кризис доверия, но не ликвидности.
Укрепить доверие, прежде всего между банками, должны антикризисные меры, разработанные государством. Меры направлены на поддержку как финансового, так и реального секторов экономики (подробнее о поддержке реального сектора - в материале на этой же странице). По словам Алексея Кудрина, первая часть госсредств достигнет рынка в начале недели.
Разбить копилку
Бороться с кризисом российское правительство будет, использовав бюджетные средства и распечатав золотовалютные резервы. Минфин с весны размещает на банковских депозитах временно свободные бюджетные деньги. Эта мера поддержки банковского сектора начиная с этой недели будет использоваться реже. На смену ей придет выдача беззалоговых кредитов Центробанком. Если претендовать на помощь Минфина ранее могли 28 банков, то получить кредит от Центробанка смогут 120 банков.
Удовлетворять потребности банков в ликвидности регулятор будет с помощью денежного станка. Золотовалютные (международные) резервы дойдут до рынка через госкорпорацию "Внешэкономбанк" (ВЭБ). На депозитах в ВЭБе ЦБ разместит около $75 млрд. Из них $50 млрд ВЭБ использует для перекредитования российских компаний и банков, испытывающих проблемы с возвратом иностранных займов. Еще $18 млрд (450 млрд рублей) уйдут в банковский сектор в виде субординированных кредитов на 10 лет. И наконец, $7 млрд (175 млрд рублей) ВЭБ сможет потратить на поддержку рынка, покупая ценные бумаги подешевевших госкомпаний.
На первый взгляд $75 млрд для ЦБ не так много. Золотовалютные резервы на 10 октября составляют $530,6 млрд. Однако в начале августа было $595 млрд. Столь резкое уменьшение резервов объясняется в основном оттоком капитала с российского рынка в третьем квартале и поддержкой финансовыми властями курса рубля. Убегать и далее такими темпами капитал, скорее всего, не будет. Спекулянты, игравшие на укреплении рубля, свои деньги уже забрали. А вот поддерживать рубль ЦБ придется. Иначе в условиях падения цен на нефть национальная валюта может подешеветь до 30 рублей за доллар.
Из нынешних $530,6 млрд ЗВР $189 млрд - это деньги Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Тратить эту часть международных резервов правительство может только на покрытие дефицита бюджетной или пенсионной системы. $75 млрд уйдут на депозиты в ВЭБ. Соответственно, остается $266 млрд, которые ЦБ может использовать для поддержки национальной валюты. Если ежемесячно золотовалютные резервы из-за валютных интервенций с целью поддержать курс рубля будут таять на $15 млрд, то концу 2009 года они уменьшатся на $180 млрд и в 2010 год Россия может вступить примерно с $80 млрд золотовалютных резервов (этого еле-еле хватит на трехмесячную закупку необходимого импорта). И это не окончательная цифра. Велика вероятность, что ВЭБ получит в начале 2009 года дополнительные средства для перекредитования российских компаний.
Таким образом, мировой финансовый кризис, вроде бы затронув Россию только по касательной, может тем не менее опустошить ее золотовалютные резервы.
Эксперты, впрочем, настроены оптимистично. Главный экономист инвестиционного банка "Траст" Евгений Надоршин в беседе с корреспондентом "Газеты" заявил, что резервов у ЦБ в условиях кризиса хватит минимум на два года.
Президент банка "Российская финансовая корпорация" Андрей Нечаев отмечает, что ничего страшного не произойдет даже в том случае, когда ЦБ, предвидя еще более сложные проблемы, не станет поддерживать рубль. Это, во всяком случае, повысит конкурентоспособность российских товаров и увеличит доходы экспортеров. "Правда, наравне с плюсами у этого шага есть и минусы: увеличение издержек компаний на закупку западного оборудования и рост инфляции", - отмечает Нечаев.
НАДОЛГО ЛИ ХВАТИТ РЕЗЕРВОВ ПОДДЕРЖКИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ?
Аркадий Дворкович, помощник президента
Надолго. На сколько нужно, на столько и хватит.
Борис Титов, председатель общероссийской общественной организации "Деловая Россия"
Смотря как их тратить. Если потратить с умом и сделать так, чтобы российская экономика не только не застопорилась, но и начала быстрее развиваться, то резервов более чем достаточно. Если сейчас их выбросить на поддержку отдельных крупных предприятий, отраслей и компаний, а не нацелить на решение системных вопросов, тогда ничего не хватит и все очень быстро разойдется.
Артем Тарасов, предприниматель
К сожалению, с самого начала было неправильно понято, что такое резервы российской экономики. Все думали и продолжают думать, что это только наши золотовалютные запасы. Если же говорить о реальных резервах экономики, то это прежде всего малый, средний и другой несырьевой бизнес, которого, к сожалению, в России очень мало. А ведь их можно было создать благодаря тем самым золотовалютным запасам.
К сожалению, в реальную экономику, кроме сырьевой, деньги так и не поступали. Госпожа Набиуллина недавно вдруг заявила: "А не пора ли нам поддержать малый бизнес?" Боюсь, это заявление немножко опоздало.
Кризис в США завершается и закончится к концу этого года. Такие развитые страны, как Америка и страны Западной Европы, входят в эти кризисы регулярно. Последний был в 1998 году, до этого - 1988-м, следующий будет в 2018-м. А вот последствия кризиса для России, я думаю, продлятся и в следующем, 2009 году, а может быть, и дольше, потому что страны очень сильно сконцентрировались на малую энергетическую экономику и могут жить совсем не за счет энергетических ресурсов.
Абел Аганбегян, академик РАН, ректор Академии народного хозяйства при правительстве
Если эффективно использовать эти резервы, то их хватит надолго. И дело даже не в том, что надолго, просто будет израсходовано меньше трети из них. Я думаю, резервы потребуются года на два-три, максимум на четыре. Безусловно, мы могли бы гораздо эффективнее использовать эти резервы. Дело в том, что наши предприятия и организации сегодня имеют внешний долг около $500 млрд. Но больше половины этого долга имеют государственные предприятия и организации, такие как «Газпром», «Роснефть» и другие. И они берут в долг под достаточно высокие проценты, примерно вдвое выше, чем мы получаем, размещая наши резервы за рубежом. Не лучше ли было наши резервы размещать у того же «Газпрома», «Роснефти», а не брать зарубежные долги задорого. Можно было бы, скажем, за 6%, за 5% давать эти резервы, а не размещать их за 3, 4% и так далее. Но нам нужно серьезно перестроиться для этого, чтобы мобилизовать новые условия и факторы развития после кризиса. Самое главное на этом этапе - диверсификация экономики, ставка на развитие отраслей глубокой переработки, производство готовой продукции большой добавленной стоимости и на инновационные отрасли. Но все упирается в инвестиции. Поэтому значительную часть резервов необходимо использовать на инвестиции для обновления устаревших фондов и прежде всего оборудования. Это не вызовет большой инфляции. К сожалению, 80% оборудования, которое нам нужно, придется покупать за рубежом. У нас нет этого производства.
МАКСИМ ТОВКАЙЛО, КСЕНИЯ НЕЧАЕВА
В правительстве полагают, что пик мирового финансового кризиса впереди. Рынки (как зарубежные, так и отечественные) достигнут дна в марте - апреле будущего года. И только после этого начнут расти. Окончательно ситуация стабилизируется не раньше конца 2009-го - начала 2010 года.
Не кризис, а трудности
ОПЕК нам поможет
Чтобы сохранить профицит российского бюджета и золотовалютные резервы, необходимо, чтобы цена на нефть составляла не менее $70 за баррель, а еще лучше колебалась между отметками $80--90 за баррель. Между тем на прошлой неделе российская нефть опускалась ниже критических $70 за баррель (при цене ниже $70 бюджет становится дефицитным).
В том, что нефть не должна быть слишком дешевой, заинтересована не только Россия, но и страны ОПЕК. Поэтому нефтекартель собирается принять решение о скорейшем существенном сокращении объемов добычи - на 1 млн баррелей в сутки. Как заявил министр энергетики и промышленности Катара Абдалла бен Хамад аль-Атыйя, из-за этого заседание ОПЕК было перенесено с 18 ноября на 24 октября.
В настоящее время страны ОПЕК добывают 28,8 млн баррелей в сутки, а их доля в мировых поставках нефти составляет около 40%. Россия добывает около 10 млн баррелей в сутки и занимает почти 15% мирового рынка, соревнуясь по объему добычи лишь с Саудовской Аравией.
Хотя мировой финансовый кризис и затронул Россию, но экономически стране не грозит. В этом до сих пор твердо уверены в российском правительстве. Если в США и странах еврозоны в будущем году ждут рецессию или еле заметный рост в пределах 0,5--1%, то российская экономика вырастет, как считают в правительстве, на 5,7%. Раньше прогноз роста отечественного ВВП был несколько оптимистичнее. В начале августа Минэкономразвития полагало, что ВВП в 2009 году увеличится на 6,7%.
Тем не менее и 5,7% роста в условиях мирового финансового кризиса можно оценить как несгибаемый оптимизм. Объясняется это так: во-первых, рост ВВП и промпроизводства с начала года демонстрировали довольно высокие темпы. ВВП за девять месяцев вырос на 7,7%, промпроизводство увеличилось на 5,4%. В некризисном 2007 году за аналогичный период было 7,6 и 6,6% соответственно. Кроме того, в сентябре по отношению к августу рост ВВП составил 0,4%. В августе (по отношению к июлю) было 0,5%. Замедление, конечно, есть, но малозаметное.
Добавляют оптимизма правительству и рост кредитов за последние девять месяцев. За январь - сентябрь он такой же, как за 12 месяцев прошлого года: 47%.
Во-вторых, в правительстве до сих пор почему-то убеждены в том, что кризиса ликвидности в российской экономике нет. Подтверждают это тем, что уровень остатков на корсчетах банков выше прошлогодних показателей.
Вот только на балансах банков осели обесценившиеся ценные бумаги. В результате, даже продав активы, банки не смогут вернуть свои деньги, и достоверно оценить положение друг друга они не могут. В таких непростых условиях они стали придирчивее относиться к заемщикам, среди которых другие банки и предприятия реального сектора. Таким образом, как считают в правительстве, есть кризис доверия, но не ликвидности.
Укрепить доверие, прежде всего между банками, должны антикризисные меры, разработанные государством. Меры направлены на поддержку как финансового, так и реального секторов экономики (подробнее о поддержке реального сектора - в материале на этой же странице). По словам Алексея Кудрина, первая часть госсредств достигнет рынка в начале недели.
Разбить копилку
Бороться с кризисом российское правительство будет, использовав бюджетные средства и распечатав золотовалютные резервы. Минфин с весны размещает на банковских депозитах временно свободные бюджетные деньги. Эта мера поддержки банковского сектора начиная с этой недели будет использоваться реже. На смену ей придет выдача беззалоговых кредитов Центробанком. Если претендовать на помощь Минфина ранее могли 28 банков, то получить кредит от Центробанка смогут 120 банков.
Удовлетворять потребности банков в ликвидности регулятор будет с помощью денежного станка. Золотовалютные (международные) резервы дойдут до рынка через госкорпорацию "Внешэкономбанк" (ВЭБ). На депозитах в ВЭБе ЦБ разместит около $75 млрд. Из них $50 млрд ВЭБ использует для перекредитования российских компаний и банков, испытывающих проблемы с возвратом иностранных займов. Еще $18 млрд (450 млрд рублей) уйдут в банковский сектор в виде субординированных кредитов на 10 лет. И наконец, $7 млрд (175 млрд рублей) ВЭБ сможет потратить на поддержку рынка, покупая ценные бумаги подешевевших госкомпаний.
На первый взгляд $75 млрд для ЦБ не так много. Золотовалютные резервы на 10 октября составляют $530,6 млрд. Однако в начале августа было $595 млрд. Столь резкое уменьшение резервов объясняется в основном оттоком капитала с российского рынка в третьем квартале и поддержкой финансовыми властями курса рубля. Убегать и далее такими темпами капитал, скорее всего, не будет. Спекулянты, игравшие на укреплении рубля, свои деньги уже забрали. А вот поддерживать рубль ЦБ придется. Иначе в условиях падения цен на нефть национальная валюта может подешеветь до 30 рублей за доллар.
Из нынешних $530,6 млрд ЗВР $189 млрд - это деньги Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. Тратить эту часть международных резервов правительство может только на покрытие дефицита бюджетной или пенсионной системы. $75 млрд уйдут на депозиты в ВЭБ. Соответственно, остается $266 млрд, которые ЦБ может использовать для поддержки национальной валюты. Если ежемесячно золотовалютные резервы из-за валютных интервенций с целью поддержать курс рубля будут таять на $15 млрд, то концу 2009 года они уменьшатся на $180 млрд и в 2010 год Россия может вступить примерно с $80 млрд золотовалютных резервов (этого еле-еле хватит на трехмесячную закупку необходимого импорта). И это не окончательная цифра. Велика вероятность, что ВЭБ получит в начале 2009 года дополнительные средства для перекредитования российских компаний.
Таким образом, мировой финансовый кризис, вроде бы затронув Россию только по касательной, может тем не менее опустошить ее золотовалютные резервы.
Эксперты, впрочем, настроены оптимистично. Главный экономист инвестиционного банка "Траст" Евгений Надоршин в беседе с корреспондентом "Газеты" заявил, что резервов у ЦБ в условиях кризиса хватит минимум на два года.
Президент банка "Российская финансовая корпорация" Андрей Нечаев отмечает, что ничего страшного не произойдет даже в том случае, когда ЦБ, предвидя еще более сложные проблемы, не станет поддерживать рубль. Это, во всяком случае, повысит конкурентоспособность российских товаров и увеличит доходы экспортеров. "Правда, наравне с плюсами у этого шага есть и минусы: увеличение издержек компаний на закупку западного оборудования и рост инфляции", - отмечает Нечаев.
НАДОЛГО ЛИ ХВАТИТ РЕЗЕРВОВ ПОДДЕРЖКИ РОССИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ?
Аркадий Дворкович, помощник президента
Надолго. На сколько нужно, на столько и хватит.
Борис Титов, председатель общероссийской общественной организации "Деловая Россия"
Смотря как их тратить. Если потратить с умом и сделать так, чтобы российская экономика не только не застопорилась, но и начала быстрее развиваться, то резервов более чем достаточно. Если сейчас их выбросить на поддержку отдельных крупных предприятий, отраслей и компаний, а не нацелить на решение системных вопросов, тогда ничего не хватит и все очень быстро разойдется.
Артем Тарасов, предприниматель
К сожалению, с самого начала было неправильно понято, что такое резервы российской экономики. Все думали и продолжают думать, что это только наши золотовалютные запасы. Если же говорить о реальных резервах экономики, то это прежде всего малый, средний и другой несырьевой бизнес, которого, к сожалению, в России очень мало. А ведь их можно было создать благодаря тем самым золотовалютным запасам.
К сожалению, в реальную экономику, кроме сырьевой, деньги так и не поступали. Госпожа Набиуллина недавно вдруг заявила: "А не пора ли нам поддержать малый бизнес?" Боюсь, это заявление немножко опоздало.
Кризис в США завершается и закончится к концу этого года. Такие развитые страны, как Америка и страны Западной Европы, входят в эти кризисы регулярно. Последний был в 1998 году, до этого - 1988-м, следующий будет в 2018-м. А вот последствия кризиса для России, я думаю, продлятся и в следующем, 2009 году, а может быть, и дольше, потому что страны очень сильно сконцентрировались на малую энергетическую экономику и могут жить совсем не за счет энергетических ресурсов.
Абел Аганбегян, академик РАН, ректор Академии народного хозяйства при правительстве
Если эффективно использовать эти резервы, то их хватит надолго. И дело даже не в том, что надолго, просто будет израсходовано меньше трети из них. Я думаю, резервы потребуются года на два-три, максимум на четыре. Безусловно, мы могли бы гораздо эффективнее использовать эти резервы. Дело в том, что наши предприятия и организации сегодня имеют внешний долг около $500 млрд. Но больше половины этого долга имеют государственные предприятия и организации, такие как «Газпром», «Роснефть» и другие. И они берут в долг под достаточно высокие проценты, примерно вдвое выше, чем мы получаем, размещая наши резервы за рубежом. Не лучше ли было наши резервы размещать у того же «Газпрома», «Роснефти», а не брать зарубежные долги задорого. Можно было бы, скажем, за 6%, за 5% давать эти резервы, а не размещать их за 3, 4% и так далее. Но нам нужно серьезно перестроиться для этого, чтобы мобилизовать новые условия и факторы развития после кризиса. Самое главное на этом этапе - диверсификация экономики, ставка на развитие отраслей глубокой переработки, производство готовой продукции большой добавленной стоимости и на инновационные отрасли. Но все упирается в инвестиции. Поэтому значительную часть резервов необходимо использовать на инвестиции для обновления устаревших фондов и прежде всего оборудования. Это не вызовет большой инфляции. К сожалению, 80% оборудования, которое нам нужно, придется покупать за рубежом. У нас нет этого производства.
МАКСИМ ТОВКАЙЛО, КСЕНИЯ НЕЧАЕВА
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба