21 июня 2016 Pro Finance Service
Британская экономика демонстрировала признаки замедления еще до объявления о референдуме, и с тех пор ситуация не улучшилась. Мы не думаем, что в текущем цикле Банку Англии удастся повысить ставки хотя бы еще раз, и вместо этого мы прогнозируем продолжительный период сохранения статуса-кво. Это хорошо для британских бондов и плохо для британской валюты. Наш прогноз относительно снижения евро/доллара к концу года — единственное, что обосновывает аналогичный прогноз по евро/фунту, поэтому слабость британской валюты найдет большее выражение в динамике фунт/доллара. В последние годы эта пара коррелировала с динамикой относительных ставок более плотно, чем какая-либо другая из пар G10, однако в последнюю пару месяцев корреляция ослабла на фоне роста волатильности фунта накануне референдума.
В результате простой экстраполяции этой корреляции (основываясь на наших двухлетних прогнозах по дифференциалу ставок, который, как ожидается будет расти в пользу американской валюты), можно предположить, что к концу этого года фунт доллар опустится до $1.35, а к середине следующего — к $1.25. Эти цифры серьезно ниже наших прогнозов, однако убеждают нас в правильности нашего долгосрочного медвежьего настроя по британской валюте, хотя в случае «Бремэйна» она может краткосрочно подорожать. Нашей базовой рекомендацией является продажа фунта против евро и доллара на любых попытках роста в случае «Бремэйна». Если состоится «Брекзит», то фунт/доллар и евро/доллар, вероятно, немедленно подешевеют и будут продолжать снижение в дальнейшем. В случае «Брекзита» уже в этом году фунт/доллар может достичь $1.25, а евро/доллар - $1.05, что отправит евро/фунт к stg0.84
Данные последних опросов по Brexit
Сторонники теории заговоров и те, кто далек от самоанализа и склонен во всем винить других, могут сейчас ликовать, рассыпая обвинения в заказном характере социологических опросов. Дело в том, что свежие опросы вдруг неожиданно стали показывать полное отсутствие превосходства той или иной стороны по вопросу выхода Британии из ЕС. Возможно, убийство депутата Джо Кокс, выступавшей за сохранение членства в ЕС, действительно повлияло на сознание респондентов. В общем и целом, такое положение вещей действительно превращает предстоящий референдум в рулетку: чем более непредсказуем результат, тем сильнее будет реакция рынков в пятницу. Для нас интересен масштаб последнего движения - 7 фигур. Рискнем предположить, что цена для фунта в случае Brexit - в районе $1.35, рыночного консенсуса, в противном случае - выше $1.50
В результате простой экстраполяции этой корреляции (основываясь на наших двухлетних прогнозах по дифференциалу ставок, который, как ожидается будет расти в пользу американской валюты), можно предположить, что к концу этого года фунт доллар опустится до $1.35, а к середине следующего — к $1.25. Эти цифры серьезно ниже наших прогнозов, однако убеждают нас в правильности нашего долгосрочного медвежьего настроя по британской валюте, хотя в случае «Бремэйна» она может краткосрочно подорожать. Нашей базовой рекомендацией является продажа фунта против евро и доллара на любых попытках роста в случае «Бремэйна». Если состоится «Брекзит», то фунт/доллар и евро/доллар, вероятно, немедленно подешевеют и будут продолжать снижение в дальнейшем. В случае «Брекзита» уже в этом году фунт/доллар может достичь $1.25, а евро/доллар - $1.05, что отправит евро/фунт к stg0.84
Данные последних опросов по Brexit
Сторонники теории заговоров и те, кто далек от самоанализа и склонен во всем винить других, могут сейчас ликовать, рассыпая обвинения в заказном характере социологических опросов. Дело в том, что свежие опросы вдруг неожиданно стали показывать полное отсутствие превосходства той или иной стороны по вопросу выхода Британии из ЕС. Возможно, убийство депутата Джо Кокс, выступавшей за сохранение членства в ЕС, действительно повлияло на сознание респондентов. В общем и целом, такое положение вещей действительно превращает предстоящий референдум в рулетку: чем более непредсказуем результат, тем сильнее будет реакция рынков в пятницу. Для нас интересен масштаб последнего движения - 7 фигур. Рискнем предположить, что цена для фунта в случае Brexit - в районе $1.35, рыночного консенсуса, в противном случае - выше $1.50
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба