22 октября 2008 ИХ "Финам"
Ситуация на валютном рынке в последнее время отражает прежде всего общий спад активности рыночных операторов финансового сегмента и рост на этом фоне волатильности котировок даже наиболее ликвидных и надежных инструментов. Достаточно вспомнить недавнее 20-процентное ралли ставок UST 10, которое затем, в последние дни сменилось их снижением на 10% (см. рис.1).
На этом фоне возобновление негативной динамики кросс-курсов европейских валют, в том числе - к йене и швейцарскому франку способствовало новому витуку продаж EUR/USD и GBP/USD.
Важно отметить, также, что в отсутствие новых активных мер европейского финансового руководства по поддержке национальной финансовой системы спрос на доллары США по-прежнему поддерживает демонстрируемая Fed эластичность в вопросах финансовой политики.
Вчера министр Экономики Германии М. Глосс и ряд других представителей германского национального руководства отвергли предложенный ранее Президентом Франции Н. Саркози план по созданию в ЕМС суверенного фонда, который мог бы приобретать акции компаний, пострадавших от мирового кредитно - ипотечного кризиса. По словам членов Правительства и Парламента Германии национализация финансового сектора не соотвествует "принципам успешной политики которая проводилась в Европе в последние десятилетия". К тому же для реализации предложений г-на Саркози "нет в наличии достаточного объема капитала".
На этом фоне весьма характерна обнародованная вчера ФРС программа по созданию новой специальной финансовой структуры, которая получит возможность выкупать активы фондов денежного рынка на сумму до $600 млрд. В сообщении ФРС отмечается, что указанная Программа финансирования инвесторов денежного рынка (MMIFF, Money Market Investor Funding Facility) должна увеличить ликвидность этого финансового сегмента, увеличив, таким образом, способности инвесторов справиться с любыми требованиями погашения паев и стимулировать их готовность вкладывать средства в инструменты денежного рынка.
Риски, связанные с вложениями в активы европейского инвестиционного сектора на этом фоне представляются сравнительно высокими. Дополнительную поддержку USD сейчас оказывает растущий спрос на американскую валюту инвесторов, рефинансирующих свои кредитные портфели. Кроме того, по-прежнему актуальны прогнозы дальнейшего улучшения платежного баланса Америки, а также возможность сохранения ей в перспективе ближайших кварталов более стабильных, чем в других, прежде всего - развитых странах, показателей макроэкономики.
На этом фоне дальнейший рост котировок американской валюты на FX указанном временном периоде представляется по-прежнему возможным.
Сохраняющаяся существенная неопределенность в мировом финансовом секторе продолжает способствовать укреплению курса японской валюты даже в условиях увеличения в последние недели и месяцы объема внешних вложений японских инвесторов. Операторы рынка в данном случае, очевидно, хеджируют свои позиции в иностранных валютах. На этом фоне в ближайшие недели нельзя исключать нового витка укрепления курса JPY на FX.
Тем не менее, вероятное в дальнейшем перемещение активной фазы финансового кризиса - вслед за Европой - на азиатские рынки, учитывая текущий рост кредитных ставок и инфляционных ожиданий, позволяет в долгосрочном периоде рассчитывать на возобновление значимого по своей активности "медвежьего" тренда JPY на валютном сегменте.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС к 12:30 мск выросли до отметки 26,97 против 26,62 на закрытии ЕТС вторника.
Сохранение в последние недели сравнительно высоких ставок МБК, как и предстоящие в 4 квартале т.г. крупные внешние выплаты российских корпораций по-прежнему оказывают сейчас заметное понижающее давление на курс национальной валюты к американской денежной единице.
В то же время следует отметить, что ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется доминирующей. В случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем валютном сегменте, возможное в указанной перспективе, сохранение стабильности относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, продолжит обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На этом фоне возобновление негативной динамики кросс-курсов европейских валют, в том числе - к йене и швейцарскому франку способствовало новому витуку продаж EUR/USD и GBP/USD.
Важно отметить, также, что в отсутствие новых активных мер европейского финансового руководства по поддержке национальной финансовой системы спрос на доллары США по-прежнему поддерживает демонстрируемая Fed эластичность в вопросах финансовой политики.
Вчера министр Экономики Германии М. Глосс и ряд других представителей германского национального руководства отвергли предложенный ранее Президентом Франции Н. Саркози план по созданию в ЕМС суверенного фонда, который мог бы приобретать акции компаний, пострадавших от мирового кредитно - ипотечного кризиса. По словам членов Правительства и Парламента Германии национализация финансового сектора не соотвествует "принципам успешной политики которая проводилась в Европе в последние десятилетия". К тому же для реализации предложений г-на Саркози "нет в наличии достаточного объема капитала".
На этом фоне весьма характерна обнародованная вчера ФРС программа по созданию новой специальной финансовой структуры, которая получит возможность выкупать активы фондов денежного рынка на сумму до $600 млрд. В сообщении ФРС отмечается, что указанная Программа финансирования инвесторов денежного рынка (MMIFF, Money Market Investor Funding Facility) должна увеличить ликвидность этого финансового сегмента, увеличив, таким образом, способности инвесторов справиться с любыми требованиями погашения паев и стимулировать их готовность вкладывать средства в инструменты денежного рынка.
Риски, связанные с вложениями в активы европейского инвестиционного сектора на этом фоне представляются сравнительно высокими. Дополнительную поддержку USD сейчас оказывает растущий спрос на американскую валюту инвесторов, рефинансирующих свои кредитные портфели. Кроме того, по-прежнему актуальны прогнозы дальнейшего улучшения платежного баланса Америки, а также возможность сохранения ей в перспективе ближайших кварталов более стабильных, чем в других, прежде всего - развитых странах, показателей макроэкономики.
На этом фоне дальнейший рост котировок американской валюты на FX указанном временном периоде представляется по-прежнему возможным.
Сохраняющаяся существенная неопределенность в мировом финансовом секторе продолжает способствовать укреплению курса японской валюты даже в условиях увеличения в последние недели и месяцы объема внешних вложений японских инвесторов. Операторы рынка в данном случае, очевидно, хеджируют свои позиции в иностранных валютах. На этом фоне в ближайшие недели нельзя исключать нового витка укрепления курса JPY на FX.
Тем не менее, вероятное в дальнейшем перемещение активной фазы финансового кризиса - вслед за Европой - на азиатские рынки, учитывая текущий рост кредитных ставок и инфляционных ожиданий, позволяет в долгосрочном периоде рассчитывать на возобновление значимого по своей активности "медвежьего" тренда JPY на валютном сегменте.
В рамках тенденции курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня утром на ЕТС к 12:30 мск выросли до отметки 26,97 против 26,62 на закрытии ЕТС вторника.
Сохранение в последние недели сравнительно высоких ставок МБК, как и предстоящие в 4 квартале т.г. крупные внешние выплаты российских корпораций по-прежнему оказывают сейчас заметное понижающее давление на курс национальной валюты к американской денежной единице.
В то же время следует отметить, что ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется доминирующей. В случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем валютном сегменте, возможное в указанной перспективе, сохранение стабильности относительной стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, продолжит обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter