13 сентября 2016 Инвесткафе Козлов Юрий
Выручка МРСК Центра и Приволжья по МСФО с января по июнь 2016 года выросла на 12,7% г/г, до 36,6 млрд руб. Основным видом деятельности компании остается передача электрической энергии потребителям в регионах присутствия. В структуре совокупных доходов по итогам отчетного периода доля этого направления деятельности составляет 98,8%, а на услуги по присоединению к электросетям приходится лишь 0,64%, или 233,4 млн руб.
Сопоставимыми с ростом выручки темпами повышались и операционные расходы. С января по июнь затраты МРСК ЦП поднялись на 12,4%, до 33,7 млрд руб. На приобретение и передачу электроэнергии было потрачено на 1 млрд руб. больше, чем в сопоставимом периоде 2015-го — 5,5 млрд руб., и 13,9 млрд руб. соответственно. Это было обусловлено повышением цен. По остальным важным статьям расходов (затраты на персонал, материалы, амортизацию) рост оказался гораздо менее значительным. На этом фоне операционная прибыль МРСК ЦП увеличилась на 15,5%, вплотную приблизившись к 3 млрд руб.
Финансовые доходы сократились более чем вдвое, до 121 млн руб., а расходы понизились лишь с 1,33 до 1,29 млрд руб., чему поспособствовало и снижение ключевой ставки ЦБ и уменьшение долга компании почти на 4,5 млрд руб., до 23,4 млрд. Негативным моментом в отчетности стало увеличение затрат на выплату налога на прибыль с 156 млн руб. почти до 400 млн. Это обусловило рост чистой прибыли МРСК Центра и Приволжья всего на 4,2%, до 1,3 млрд руб.
Чистый долг компании на конец отчетного периода сократился примерно на 1 млрд руб. и составил 21,5 млрд, соотношение NetDebt/EBITDA находится на комфортном уровне 1,6х, не вызывая никаких поводов для беспокойства относительно финансовой устойчивости МРСК ЦП.
Если рекомендации по величине выплаты дивидендов не изменятся, то по итогам текущего года у акционеров МРСК ЦП есть все основания вновь ожидать двузначной доходности по текущим котировкам. (Напомню, что в соответствии с этими рекомендациями компания должна направлять на дивиденды половину чистой прибыли, согласно той отчетности, в которой она оказалась больше.)
В свою очередь, гибкая инвестиционная программа компании на 2016 год позволит генерировать положительный свободный денежный поток. Акции МРСК ЦП все больше претендуют на роль постоянного «дивитикера», поэтому достойны попадания в портфели консервативно настроенных инвесторов, рассчитывающих на стабильные дивидендные выплаты. Рекомендация — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Сопоставимыми с ростом выручки темпами повышались и операционные расходы. С января по июнь затраты МРСК ЦП поднялись на 12,4%, до 33,7 млрд руб. На приобретение и передачу электроэнергии было потрачено на 1 млрд руб. больше, чем в сопоставимом периоде 2015-го — 5,5 млрд руб., и 13,9 млрд руб. соответственно. Это было обусловлено повышением цен. По остальным важным статьям расходов (затраты на персонал, материалы, амортизацию) рост оказался гораздо менее значительным. На этом фоне операционная прибыль МРСК ЦП увеличилась на 15,5%, вплотную приблизившись к 3 млрд руб.
Финансовые доходы сократились более чем вдвое, до 121 млн руб., а расходы понизились лишь с 1,33 до 1,29 млрд руб., чему поспособствовало и снижение ключевой ставки ЦБ и уменьшение долга компании почти на 4,5 млрд руб., до 23,4 млрд. Негативным моментом в отчетности стало увеличение затрат на выплату налога на прибыль с 156 млн руб. почти до 400 млн. Это обусловило рост чистой прибыли МРСК Центра и Приволжья всего на 4,2%, до 1,3 млрд руб.
Чистый долг компании на конец отчетного периода сократился примерно на 1 млрд руб. и составил 21,5 млрд, соотношение NetDebt/EBITDA находится на комфортном уровне 1,6х, не вызывая никаких поводов для беспокойства относительно финансовой устойчивости МРСК ЦП.
Если рекомендации по величине выплаты дивидендов не изменятся, то по итогам текущего года у акционеров МРСК ЦП есть все основания вновь ожидать двузначной доходности по текущим котировкам. (Напомню, что в соответствии с этими рекомендациями компания должна направлять на дивиденды половину чистой прибыли, согласно той отчетности, в которой она оказалась больше.)
В свою очередь, гибкая инвестиционная программа компании на 2016 год позволит генерировать положительный свободный денежный поток. Акции МРСК ЦП все больше претендуют на роль постоянного «дивитикера», поэтому достойны попадания в портфели консервативно настроенных инвесторов, рассчитывающих на стабильные дивидендные выплаты. Рекомендация — «покупать».
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу