29 октября 2008 Велес Капитал
Некоторый спред оптимизма распространился и рынки стран сектора Emerging Markets. Общий спред EMBI+ по итогам вторника сократился еще на 61 б.п. до 782 б.п., а спред EMBI+ Russia упал на 40 б.п. до 746 б.п. Впрочем, давление на суверенный долг России со стороны покупателей не ослабело, чему способствовали новые пересмотры корпоративных и муниципальных рейтингов международными агентствами, а также продолжающимся снижением цен на нефть.
На внутреннем рынке ситуация по-своему стабильна. Банки вполне успешно проходят налоговый период благодаря вливаниям ЦБ. Однако до долгового рынка, также как и до реального сектора, деньги с беззалоговых аукционов практически не доходят. Вчера был неактивный спрос на ЦТК-4, ВлгТлк-4. Дополнительный спрос на эти бумаги может возникнуть при коррекции по доходности вниз примерно еще на 5%. Из корпоративных новостей стоит отметить технический дефолт, допущенный КД Авиа по оферте. Правительство уже назвало авиацию среду приоритетных с точки зрения кредитования отраслей, однако до реального притока средств потребуется, по нашим оценкам, минимум месяц, тем более, что дадут видимо только сильнейшим компаниям. Таким образом, владельцам облигации стоит уповать лишь на внутренние ресурсы компании или на поглощение ее более крупными перевозчиками. Что касается размещения 2-ого рублевого выпуска МТС, то размещения займа, вероятнее всего, прошло, аналогично первому, т.е. мимо рынка.
Сегодня в США ключевым событием станет заседание ФРС, на котором, как ожидается, будет принято решение о снижении ставки по доллару. На наш взгляд, рынок базовых активов, так же как и мировой валютный рынок отреагирует лишь на резкие меры, будь то снижение ставки на 0,5 или даже 0,75 п.п., вероятность чего практически одинакова высока. Для российского рынка облигаций, пожалуй, наиболее благоприятным исходом было наибольшее снижение ставки, что на некоторое время могло сбить пыл валютных спекулянтов и перераспределить рублевую ликвидность. МЫ также полагаем, что в связи с ожиданием прихода на рынок денег ФНД в ближайшее время возможны покупки в бумагах компаний с госучастием. В частности, ВТБ-5, 6, ВТБ-Лизинг и Россельхоз-6.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба