25 октября 2016 УК «Арсагера»
Компания Koninklijke Philips N.V. выпустила отчетность за 9 месяцев 2016 г. Давайте посмотрим на динамику ее ключевых показателей.
Выручка компании по итогам 9 месяцев текущего года осталась практически на прошлогоднем уровне, составив €17,27 млрд. По итогам третьего квартала сопоставимый рост продаж составил 5%, а с учетом изменения валютных курсов – 8%, ведомый двузначными темпами роста в сегменте «Информационные решения для здоровья и ухода за людьми» и более скромным ростом в прочих сегментах. В географическом разрезе Philips констатировала стагнацию доходов на западноевропейском рынке, скромный рост в Северной Америке и более сильные результаты в Латинской Америке и Китае.
Среди отдельных направлений стоит отметить «товары для здоровья и красоты» (здоровье матери и ребенка, обезболивающие, уход за полостью рта), терапия сна и респираторная поддержка (аппараты ИВЛ, лечение апноэ, кислородная терапия, респираторное введение лекарств), лучевая терапия с визуальным контролем (устройства сканирования). Данные направления показали двузначные темпы роста доходов.
Операционные расходы незначительно сократились (-0,6%), составив €16,22 млрд. Некоторые улучшения, связанные с ростом производительности труда и благоприятным влиянием валютных курсов, были компенсированы более высокими расходами на исследования и инновации. В результате операционная прибыль компании выросла на 27,2% ,превысив €1 млрд.
Чистые финансовые расходы выросли почти на три четверти, составив €415 млн, что связанно с расходами по выпущенным компанией нотам, погашенным в октябре 2016 года.
Интерес представляет ситуация с доходами от прекращенных операций. В 2014 году в рамках проводимой реструктуризации Philips выделила бизнес по разработке и производству мощных светодиодов и ламп для автомобилей (Lumileds). После этого Lumileds стала бизнес-подразделением сегмента Philips Lighting. Следующим шагом должен был стать подбор стратегического инвестора для данного направления с его последующей полной продажей.
В марте 2015 года Philips решила продать долю 80,1% китайскому инвестиционному фонду прямых инвестиций Go Scale. Однако в октябре того же года сделка на сумму $2,9 млрд была заблокирована регуляторами из-за опасений утечки технологий двойного назначения в Китай. После этого компания сделал выбор в пользу IPO своего подразделения. Выход на биржу произошел в 2016 году, Philips Lighting привлекла €750 млн. Как и в случае с сегментом потребительской электроники, ранее проданным компанией, это было сделано для того, чтобы сконцентрироваться на прибыльных направлениях, а именно – на Healthcare, которое сконцентрируется на разработке медицинских технологий, в частности – сканирующего оборудования для медицины.
В итоге чистая прибыль компании составила €822 млн, показав почти двадцатипроцентный рост.
После выхода отчетности мы не стали вносить заметных изменений в модель компании. Выбранная стратегия по трансформации многопрофильного холдинга в высокотехнологичную компанию в сфере медицинских решений позволила Philips восстановить свою прибыльность. Мы ожидаем, что компания продолжит достаточно щедро делить доходами с акционерами, направляя на это не менее трех четвертей своей годовой прибыли. В настоящий момент акции Philips торгуются, исходя из P/BV 2016 около 2 и входят в число наших приоритетов.
http://www.arsagera.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу