27 октября 2016 Промсвязьбанк
Мировые фондовые рынки
Европейский фондовый рынок вчера продолжил снижение умеренными темпами (EuroTOP100: -0,4%; DAX: -0,4%; CAC40: -0,1%) на фоне негативных корпновостей (в химсекторе: Novozymes (-11,2%) и Novartis (-1,9%); в горнодобывающем секторе: Antafagasta (-3,2%)) и давления на нефтяном рынке. Однако спрос на банки и ритэйл (на новостях по Gucci) сохранился, что позволило итальянскому FTSE MIB прибавить 0,3%. Вырос и испанский IBEX (+0.4%).
Рынок акций США не смог показать значимой динамики (S&P500: -0,2%; Dow Jones: +0,2%; NASDAQ Comp: -0,6%), отыгрывая противоречивый корпоративный новостной фон: наблюдалась умеренная фиксации прибыли в hi-tech секторе вслед за Apple (- 2,2%); Boeing вырос на 4,7% после сильной финотчетности.
Российский фондовый рынок
Рынок акций вчера пытался корректироваться вслед за мировыми фондовыми рынками и нефтяными котировками, однако к концу дня неожиданно неплохие официальные недельные данные по рынку энергоносителей в США позволили индексу ММВБ (-0,1%) компенсировать большую часть внутридневных потерь. Торговая активность по-прежнему остается невысокой - мировые фондовые рынки, и вместе с ними нефть, лишены идей, а доллар в паре с рублем не в состоянии опуститься ниже 62 руб., ограничивая спрос на внутренние сектора.
Из ключевых секторов вновь в лидеры роста по итогам дня вышли акции металлургических и горнодобывающих компаний, где повышались акции сталелитейных и угольных компаний, причем просадка в последних была, по сути, выкуплена: наиболее сильный прирост курсовой стоимости демонстрировали "префы" Мечела (+6,1%), отчитавшаяся накануне Северсталь (+3,7%), а также НЛМК (+2,9%) и ММК (+2,9%). В цветмете нейтральную динамику показали НорНикель и РусАл. Рост подындексов электроэнергетики и потребсектора обеспечили отдельные бумаги, хотя в целом здесь котировки двигаются разнонаправлено: в первом росли на фоне публикации финрезультатов по РСБУ ФСК (+2,5%), а также Интер РАО (+1,1%); во втором - Разгуляй (+4,2%), Аптеки 36.6 (+4,1%), но снижаются Русгидро (-1,3%), ОГК-2 (--0,6%), М.Видео (-1,9%), Лента (-0,5%). В нефтегазовом секторе продолжают фазу активного восстановления привилегированные акции Транснефти (+3,2%), при разнонаправленном изменении акций Сургутнефтегаза (оа: +0,7%; па: -1,2%) и умеренном снижении ключевых нефтяных "фишек". Акции НОВАТЭК (+0,5%) особо не отреагировали на финотчетность. Не интересны сегодня акции госбанков (Сбербанк: - 0,6%; ВТБ: -0,1%) и телекомы, снижаются Internet-компании перед отчетностями (Qiwi: -1,9%; Яндекс: -2,3%), а также автопроизводители во главе с Соллерс (-4,0%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Цены на нефть вчера опускались ниже 50 долл./барр. - в отсутствие надежд на скоординированные действия ОПЕК, а также в преддверии статистики по запасам от Минэнерго США, которая ожидалась слабой. Тем не менее, неожиданно запасы нефти и нефтепродуктов снизились, что на некоторое время вернуло оптимизм в нефть. Так, запасы сырой нефти сократились на 0,5 млн барр., бензинов - на 1,9 млн барр., дистиллятов - на 3,35 млн барр. Завтра начинается техническая встреча комиссии по добыче ОПЕК - ждем комментариев, которые прольют свет на планы картеля с учетом позиции Ирака. Нефть будет пытаться сегодня-завтра удержать 50 долл./барр., но в отсутствие позитивных новостей, главным образом от ОПЕК, может продолжить сползать к 48,3-49,3 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках в среду продолжилась вялотекущая коррекция. Курс доллара пока удерживается вблизи локальных максимумов около отметки 99 пунктов по индексу DXY, что является отражением уверенности подавляющего большинства игроков в возобновлении цикла повышения ставки ФРС. Кроме того, сдерживающее влияние на аппетиты к риску могли оказать новости с политического фронта – согласно последним данным, отрыв Д.Трампа от Х.Клинтон сократился до примерно 5%, а значит, интрига с ходом предвыборной компании вновь возвращается на радары инвесторов. В то же время не способствует развитию коррекции все еще неплохие результаты сезона корпоративной отчетности: 43% отчитавшихся компаний из структуры S&P500 смогли нарастить прибыль на акцию в минувшем квартале на 2.8%, что выше консенсус- прогнозов в среднем на 5.9%. Сезон корпоративной отчетности в странах Западной Европы дает меньше поводов для оптимизма, но в целом пока рано делать выводы, поскольку отчиталась небольшая доля компаний. Сегодня в фокусе внимания трейдеров финансовая отчетность Deutsche Bank и данные по заказам на товары длительного пользования в США. Кроме того, определенная интрига сохраняется в отношении дальнейшей динамики цен на нефть – нежелание Ирака участвовать в соглашении о сокращении объемов добычи и двойственная позиция других участников переговоров, могут лишить нефтяные котировки спекулятивной премии, сформировавшейся после решения ОПЕК 28 сентября.
Российский рынок акций пока слабо реагирует на состояние глобальных активов и, как нам представляется, поддерживается лишь довольно существенным ослаблением курса рубля, состоявшимся накануне. Мы полагаем, что повышение волатильности движения нефтяных котировок может привести к повышению нервозности участников торгов на локальном рынке, что может способствовать развитию коррекционного движения в район 1930-1950 пунктов по индексу ММВБ на горизонте ближайших 5-7 дней. При этом локальными целями коррекции до конца недели может стать район 1960-1965 пунктов. Из внутренних событий сегодня стоит отметить финансовую отчетность Яндекса, а завтра все внимание участников торгов будет обращено на решение Банка России по ключевой ставке и на риторику регулятора. Илья Фролов
Ориентиры движения рынка на сегодня и торговые идеи
Индекс ММВБ Мы полагаем, что повышение волатильности движения нефтяных котировок может привести к повышению нервозности участников торгов на локальном рынке, что может способствовать развитию коррекционного движения в район 1930-1950 пунктов по индексу ММВБ на горизонте ближайших 5-7 дней. При этом локальными целями коррекции до конца недели может стать район 1960-1965 пунктов.
Торговые идеи дня
Мечел, Распадская, КТК, Белон ЛУЧШЕ РЫНКА. Цены на коксующийся уголь продолжают расти, текущие экспортные цены из Австралии (спот, FOB) достигли 250 долл./тонну. С учетом того, что контрактные цены на 4-й квартал были установлены на уровне 200 долл./тонну, сохраняется потенциал роста их роста на 1-ый квартал 2017г., что обеспечит российским компаниям резкое повышение рентабельности и выручки.
РусГидро, Интер РАО, Россети ЛУЧШЕ РЫНКА. Подтверждаем позитивный взгляд на сектор электроэнергетики, полагаем, что укрепление курса рубля и оживление в экономике с 2017г. обеспечат рост финансовых показателей. Акции электроэнергетики одни из ключевых дивидендных идей на следующий год, за счет низкой базы оценок могут обеспечить дивидендную доходность выше рынка.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Михаил Прохоров продаст 12% UC Rusal (ДЕРЖАТЬ) за $700 млн- НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Sual покупает акции UC Rusal с премией к рынку в 14% и в целом оценка компании на уровне той, что обозначалась в СМИ ранее. В тоже время уточнен пакет и он меньше, чем предполагалось ранее. Таким образом, доля Sual в UC Rusal увеличится не до 32,8%, а до 27,8%, т.е. не будет обязательства выставлять оферту другим акционерам, что в краткосрочной перспективе может негативно отразиться на котировках компании, т.к. выйдут те акционеры, что на нее рассчитывали. В то же время в долгосрочной перспективе готовность Sual давать премию к цене является позитивным фактором.
Чистая прибыль Х5 (ДЕРЖАТЬ) в III квартале выросла на 66%, до 6,87 млрд руб. – НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По прибыли выручке результаты компании оказались чуть хуже ожиданий, но по EBITDA и EBITDA margin превзошли прогнозы. Х5 продолжает от квартала к кварталу улучшать показатели, демонстрируя рост выручки при сохранении приемлемой маржи. В то же время во 3-ем квартале маржа несколько сократилась, но это произошло на фоне высокого значения 2-го квартала (7,8% в 3 кв. и 8% во 2 кв.). В целом мы нейтрально оцениваем результаты Х5 и считаем, что реакция инвесторов на них будет умеренно негативной, т.к. они оказались хуже 2-го квартала.
Группа Аэрофлот (ПОКУПАТЬ) в сентябре увеличила перевозки на 12%, до 4,2 млн человек, за 9 мес. - на 9,2%, до 32,8 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В сентябре как группа, так и Аэрофлот продемонстрировали сильные операционные показатели, т.к. наблюдалось ускорение пассажиропотока относительно результатов в целом за 9 мес. и августовских показателей. Основным драйвером роста стали международные перевозки, увеличению которых способствовало укрепление рубля и завершение сезона отпусков. Частично положительная динамика поддерживалась уходом с рынка или сокращением числа рейсов со стороны зарубежных авиакомпаний. Мы считаем, что укрепление рубля будет способствовать улучшению операционных показателей Аэрофлота к концу года относительно 2015 года.
НОВАТЭК (ДЕРЖАТЬ) в III кв. получил 36,5 млрд руб. прибыли по сравнению с убытком в 13 млрд руб. годом ранее- НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты НОВАТЭК по прибыли оказались на уровне ожиданий рынка. В целом, на фоне отсутствия роста физических объемов продаж газа основной прирост выручки был обеспечен увеличением реализации жидких углеводородов (+20,4%). При этом позитивным моментом является опережающий рост EBITDA но это связано с разовыми факторами, т.к. нормализированный показатель увеличился на уровне выручки (на 9,8%). Мы нейтрально оцениваем результаты компании и считаем, что они не окажут значимого влияния на котировки НОВАТЭК.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Европейский фондовый рынок вчера продолжил снижение умеренными темпами (EuroTOP100: -0,4%; DAX: -0,4%; CAC40: -0,1%) на фоне негативных корпновостей (в химсекторе: Novozymes (-11,2%) и Novartis (-1,9%); в горнодобывающем секторе: Antafagasta (-3,2%)) и давления на нефтяном рынке. Однако спрос на банки и ритэйл (на новостях по Gucci) сохранился, что позволило итальянскому FTSE MIB прибавить 0,3%. Вырос и испанский IBEX (+0.4%).
Рынок акций США не смог показать значимой динамики (S&P500: -0,2%; Dow Jones: +0,2%; NASDAQ Comp: -0,6%), отыгрывая противоречивый корпоративный новостной фон: наблюдалась умеренная фиксации прибыли в hi-tech секторе вслед за Apple (- 2,2%); Boeing вырос на 4,7% после сильной финотчетности.
Российский фондовый рынок
Рынок акций вчера пытался корректироваться вслед за мировыми фондовыми рынками и нефтяными котировками, однако к концу дня неожиданно неплохие официальные недельные данные по рынку энергоносителей в США позволили индексу ММВБ (-0,1%) компенсировать большую часть внутридневных потерь. Торговая активность по-прежнему остается невысокой - мировые фондовые рынки, и вместе с ними нефть, лишены идей, а доллар в паре с рублем не в состоянии опуститься ниже 62 руб., ограничивая спрос на внутренние сектора.
Из ключевых секторов вновь в лидеры роста по итогам дня вышли акции металлургических и горнодобывающих компаний, где повышались акции сталелитейных и угольных компаний, причем просадка в последних была, по сути, выкуплена: наиболее сильный прирост курсовой стоимости демонстрировали "префы" Мечела (+6,1%), отчитавшаяся накануне Северсталь (+3,7%), а также НЛМК (+2,9%) и ММК (+2,9%). В цветмете нейтральную динамику показали НорНикель и РусАл. Рост подындексов электроэнергетики и потребсектора обеспечили отдельные бумаги, хотя в целом здесь котировки двигаются разнонаправлено: в первом росли на фоне публикации финрезультатов по РСБУ ФСК (+2,5%), а также Интер РАО (+1,1%); во втором - Разгуляй (+4,2%), Аптеки 36.6 (+4,1%), но снижаются Русгидро (-1,3%), ОГК-2 (--0,6%), М.Видео (-1,9%), Лента (-0,5%). В нефтегазовом секторе продолжают фазу активного восстановления привилегированные акции Транснефти (+3,2%), при разнонаправленном изменении акций Сургутнефтегаза (оа: +0,7%; па: -1,2%) и умеренном снижении ключевых нефтяных "фишек". Акции НОВАТЭК (+0,5%) особо не отреагировали на финотчетность. Не интересны сегодня акции госбанков (Сбербанк: - 0,6%; ВТБ: -0,1%) и телекомы, снижаются Internet-компании перед отчетностями (Qiwi: -1,9%; Яндекс: -2,3%), а также автопроизводители во главе с Соллерс (-4,0%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Цены на нефть вчера опускались ниже 50 долл./барр. - в отсутствие надежд на скоординированные действия ОПЕК, а также в преддверии статистики по запасам от Минэнерго США, которая ожидалась слабой. Тем не менее, неожиданно запасы нефти и нефтепродуктов снизились, что на некоторое время вернуло оптимизм в нефть. Так, запасы сырой нефти сократились на 0,5 млн барр., бензинов - на 1,9 млн барр., дистиллятов - на 3,35 млн барр. Завтра начинается техническая встреча комиссии по добыче ОПЕК - ждем комментариев, которые прольют свет на планы картеля с учетом позиции Ирака. Нефть будет пытаться сегодня-завтра удержать 50 долл./барр., но в отсутствие позитивных новостей, главным образом от ОПЕК, может продолжить сползать к 48,3-49,3 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках в среду продолжилась вялотекущая коррекция. Курс доллара пока удерживается вблизи локальных максимумов около отметки 99 пунктов по индексу DXY, что является отражением уверенности подавляющего большинства игроков в возобновлении цикла повышения ставки ФРС. Кроме того, сдерживающее влияние на аппетиты к риску могли оказать новости с политического фронта – согласно последним данным, отрыв Д.Трампа от Х.Клинтон сократился до примерно 5%, а значит, интрига с ходом предвыборной компании вновь возвращается на радары инвесторов. В то же время не способствует развитию коррекции все еще неплохие результаты сезона корпоративной отчетности: 43% отчитавшихся компаний из структуры S&P500 смогли нарастить прибыль на акцию в минувшем квартале на 2.8%, что выше консенсус- прогнозов в среднем на 5.9%. Сезон корпоративной отчетности в странах Западной Европы дает меньше поводов для оптимизма, но в целом пока рано делать выводы, поскольку отчиталась небольшая доля компаний. Сегодня в фокусе внимания трейдеров финансовая отчетность Deutsche Bank и данные по заказам на товары длительного пользования в США. Кроме того, определенная интрига сохраняется в отношении дальнейшей динамики цен на нефть – нежелание Ирака участвовать в соглашении о сокращении объемов добычи и двойственная позиция других участников переговоров, могут лишить нефтяные котировки спекулятивной премии, сформировавшейся после решения ОПЕК 28 сентября.
Российский рынок акций пока слабо реагирует на состояние глобальных активов и, как нам представляется, поддерживается лишь довольно существенным ослаблением курса рубля, состоявшимся накануне. Мы полагаем, что повышение волатильности движения нефтяных котировок может привести к повышению нервозности участников торгов на локальном рынке, что может способствовать развитию коррекционного движения в район 1930-1950 пунктов по индексу ММВБ на горизонте ближайших 5-7 дней. При этом локальными целями коррекции до конца недели может стать район 1960-1965 пунктов. Из внутренних событий сегодня стоит отметить финансовую отчетность Яндекса, а завтра все внимание участников торгов будет обращено на решение Банка России по ключевой ставке и на риторику регулятора. Илья Фролов
Ориентиры движения рынка на сегодня и торговые идеи
Индекс ММВБ Мы полагаем, что повышение волатильности движения нефтяных котировок может привести к повышению нервозности участников торгов на локальном рынке, что может способствовать развитию коррекционного движения в район 1930-1950 пунктов по индексу ММВБ на горизонте ближайших 5-7 дней. При этом локальными целями коррекции до конца недели может стать район 1960-1965 пунктов.
Торговые идеи дня
Мечел, Распадская, КТК, Белон ЛУЧШЕ РЫНКА. Цены на коксующийся уголь продолжают расти, текущие экспортные цены из Австралии (спот, FOB) достигли 250 долл./тонну. С учетом того, что контрактные цены на 4-й квартал были установлены на уровне 200 долл./тонну, сохраняется потенциал роста их роста на 1-ый квартал 2017г., что обеспечит российским компаниям резкое повышение рентабельности и выручки.
РусГидро, Интер РАО, Россети ЛУЧШЕ РЫНКА. Подтверждаем позитивный взгляд на сектор электроэнергетики, полагаем, что укрепление курса рубля и оживление в экономике с 2017г. обеспечат рост финансовых показателей. Акции электроэнергетики одни из ключевых дивидендных идей на следующий год, за счет низкой базы оценок могут обеспечить дивидендную доходность выше рынка.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Михаил Прохоров продаст 12% UC Rusal (ДЕРЖАТЬ) за $700 млн- НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Sual покупает акции UC Rusal с премией к рынку в 14% и в целом оценка компании на уровне той, что обозначалась в СМИ ранее. В тоже время уточнен пакет и он меньше, чем предполагалось ранее. Таким образом, доля Sual в UC Rusal увеличится не до 32,8%, а до 27,8%, т.е. не будет обязательства выставлять оферту другим акционерам, что в краткосрочной перспективе может негативно отразиться на котировках компании, т.к. выйдут те акционеры, что на нее рассчитывали. В то же время в долгосрочной перспективе готовность Sual давать премию к цене является позитивным фактором.
Чистая прибыль Х5 (ДЕРЖАТЬ) в III квартале выросла на 66%, до 6,87 млрд руб. – НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По прибыли выручке результаты компании оказались чуть хуже ожиданий, но по EBITDA и EBITDA margin превзошли прогнозы. Х5 продолжает от квартала к кварталу улучшать показатели, демонстрируя рост выручки при сохранении приемлемой маржи. В то же время во 3-ем квартале маржа несколько сократилась, но это произошло на фоне высокого значения 2-го квартала (7,8% в 3 кв. и 8% во 2 кв.). В целом мы нейтрально оцениваем результаты Х5 и считаем, что реакция инвесторов на них будет умеренно негативной, т.к. они оказались хуже 2-го квартала.
Группа Аэрофлот (ПОКУПАТЬ) в сентябре увеличила перевозки на 12%, до 4,2 млн человек, за 9 мес. - на 9,2%, до 32,8 млн - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В сентябре как группа, так и Аэрофлот продемонстрировали сильные операционные показатели, т.к. наблюдалось ускорение пассажиропотока относительно результатов в целом за 9 мес. и августовских показателей. Основным драйвером роста стали международные перевозки, увеличению которых способствовало укрепление рубля и завершение сезона отпусков. Частично положительная динамика поддерживалась уходом с рынка или сокращением числа рейсов со стороны зарубежных авиакомпаний. Мы считаем, что укрепление рубля будет способствовать улучшению операционных показателей Аэрофлота к концу года относительно 2015 года.
НОВАТЭК (ДЕРЖАТЬ) в III кв. получил 36,5 млрд руб. прибыли по сравнению с убытком в 13 млрд руб. годом ранее- НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты НОВАТЭК по прибыли оказались на уровне ожиданий рынка. В целом, на фоне отсутствия роста физических объемов продаж газа основной прирост выручки был обеспечен увеличением реализации жидких углеводородов (+20,4%). При этом позитивным моментом является опережающий рост EBITDA но это связано с разовыми факторами, т.к. нормализированный показатель увеличился на уровне выручки (на 9,8%). Мы нейтрально оцениваем результаты компании и считаем, что они не окажут значимого влияния на котировки НОВАТЭК.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу