28 октября 2016 УК «Арсагера»
Компания Bayer AG — инновационная компания со 150-летней историей, занимающая ключевые позиции в сфере здравоохранения и сельского хозяйства во всем мире. Изначально компания была создана с целью производства и продажи синтетических красителей. Целевым рынком стала текстильная промышленность, которая в то время, в преддверии индустриализации, развивалась стремительными темпами. И хотя производство красителей оставалось основной областью специализации компании, активно развивались и новые направления бизнеса, в частности, производство фармацевтических препаратов. Стоит отметить, что компания смогла дать путевку в жизнь таким лекарствам как аспирин, ципрофлоксацин. Ей же принадлежит и сомнительная честь открытия героина, первоначально использовавшегося как средство от кашля. Под знаком сочетание двух основных направлений деятельности Bayer AG работал на протяжении всего двадцатого века.
Двадцать первый век добавил к традиционным направлениям деятельности компании еще одно: в 2002 году Bayer AG приобрела компанию Aventis CropScience и слила её с собственным агрохимическим подразделением (Bayer Pflanzenshutz — «Защита растений»). Образованная компания — Bayer CropScience — стала одним из лидеров в сфере инновационного сельского хозяйства, особенно в производстве средств защиты культурных растений (например, пестицидов), борьбы с вредителями и биотехнологии растений и семян. В дополнение к традиционному агрохимическому бизнесу, она занимается генетической инженерией продуктов питания. Бельгийская биотехнологическая компания Plant Genetic Systems стала частью Bayer CropScience в результате приобретения Aventis CropScience. Помимо этого, в 2002 году Bayer AG приобрела голландскую компанию Nunhems, производящую семена овощных культур.
Новая стратегия, недавно разработанная Bayer AG, призвана способствовать поиску ответов на наиболее серьезные вызовы, стоящие перед человечеством. Реализуя ее в полной мере, компания одновременно стремиться повысить доходность своего бизнеса. После выделения Covestro в юридически и экономически независимую компанию Bayer продолжает реализовывать стратегию, направленную на успешное развитие медико-биологического направления бизнеса. С 2016 года бизнес компании находится под управлением трех дивизионов: фармацевтического, безрецептурных препаратов и продуктов для сельского хозяйства. Дивизион защиты здоровья животных функционирует в качестве отдельной бизнес-единицы. Выделенная компания Covestro является ведущим мировым производителем материалов с уникальными эксплуатационными характеристиками, таких как поликарбонаты и полиуретаны, а также поставщик инновационных системных решений для использования в разных сферах повседневной жизни. Основной объем сбыта этого подразделения занимает продукция, лидирующая на мировом рынке.
С точки зрения географической диверсификации структура доходов компании выглядит достаточно сбалансированной: на Европу приходится 34% общей выручки, на Северную Америку – 27,5%, Азию – 22%, прочие регионы – 16,5%.
Далее обратимся к анализу консолидированных финансовых показателей компании за последние годы. Отметим, что в таблице указаны цены закрытия торгов последнего рабочего дня соответствующего периода.
Следует отметить поступательный рост финансовых показателей компании и последовавший в связи с этим рост курсовой стоимости акций компании. На этом фоне долговая нагрузка Bayer выросла с 9,5 млрд евро до 19 млрд евро, в результате чего соотношение долга к собственному капиталу составило 0,78. Одновременно с этим ROE компании показал существенный рост – с 12,5% до 20%. В среднем объем средств, направляемых компанией на выплаты акционерам, находится чуть выше 50%, а значение коэффициента P/BV находится в районе 3.
Говоря о результатах за 9 месяцев 2016 года, следует отметить, что они продемонстрировали положительную динамику как в части выручки, так и чистой прибыли. В целом мы ожидаем, что итоги года окажутся сильнее результата за 2015 г.
Говоря о будущих результатах компании, невозможно не упомянуть слияние Bayer AG с Monsanto Company — транснациональной компанией, занимающей лидирующие позиции в сфере биотехнологии растений. Для целей сделки Monsanto Company оценена в 66 млрд дол., при этом Bayer уже успешно завершил синдикацию 57 млрд дол. кредитных средств. По мнению менеджмента Bayer обе компании идеально дополняют друг друга с точки зрения продуктовой линейки, а сама сделка, как ожидается, будет закрыта в следующем году.
В своей модели мы заложили ожидаемые последствия от данной сделки; начиная с 2018 г. чистая прибыль объединенной компании может превысить 6 млрд евро., а к 2020 г. – достичь рубежа в 7 млрд евро. Как следствие, в ближайшие годы компания вряд ли будет отдавать акционерам более половины чистой прибыли в виде дивидендов.
http://www.arsagera.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Двадцать первый век добавил к традиционным направлениям деятельности компании еще одно: в 2002 году Bayer AG приобрела компанию Aventis CropScience и слила её с собственным агрохимическим подразделением (Bayer Pflanzenshutz — «Защита растений»). Образованная компания — Bayer CropScience — стала одним из лидеров в сфере инновационного сельского хозяйства, особенно в производстве средств защиты культурных растений (например, пестицидов), борьбы с вредителями и биотехнологии растений и семян. В дополнение к традиционному агрохимическому бизнесу, она занимается генетической инженерией продуктов питания. Бельгийская биотехнологическая компания Plant Genetic Systems стала частью Bayer CropScience в результате приобретения Aventis CropScience. Помимо этого, в 2002 году Bayer AG приобрела голландскую компанию Nunhems, производящую семена овощных культур.
Новая стратегия, недавно разработанная Bayer AG, призвана способствовать поиску ответов на наиболее серьезные вызовы, стоящие перед человечеством. Реализуя ее в полной мере, компания одновременно стремиться повысить доходность своего бизнеса. После выделения Covestro в юридически и экономически независимую компанию Bayer продолжает реализовывать стратегию, направленную на успешное развитие медико-биологического направления бизнеса. С 2016 года бизнес компании находится под управлением трех дивизионов: фармацевтического, безрецептурных препаратов и продуктов для сельского хозяйства. Дивизион защиты здоровья животных функционирует в качестве отдельной бизнес-единицы. Выделенная компания Covestro является ведущим мировым производителем материалов с уникальными эксплуатационными характеристиками, таких как поликарбонаты и полиуретаны, а также поставщик инновационных системных решений для использования в разных сферах повседневной жизни. Основной объем сбыта этого подразделения занимает продукция, лидирующая на мировом рынке.
С точки зрения географической диверсификации структура доходов компании выглядит достаточно сбалансированной: на Европу приходится 34% общей выручки, на Северную Америку – 27,5%, Азию – 22%, прочие регионы – 16,5%.
Далее обратимся к анализу консолидированных финансовых показателей компании за последние годы. Отметим, что в таблице указаны цены закрытия торгов последнего рабочего дня соответствующего периода.
Следует отметить поступательный рост финансовых показателей компании и последовавший в связи с этим рост курсовой стоимости акций компании. На этом фоне долговая нагрузка Bayer выросла с 9,5 млрд евро до 19 млрд евро, в результате чего соотношение долга к собственному капиталу составило 0,78. Одновременно с этим ROE компании показал существенный рост – с 12,5% до 20%. В среднем объем средств, направляемых компанией на выплаты акционерам, находится чуть выше 50%, а значение коэффициента P/BV находится в районе 3.
Говоря о результатах за 9 месяцев 2016 года, следует отметить, что они продемонстрировали положительную динамику как в части выручки, так и чистой прибыли. В целом мы ожидаем, что итоги года окажутся сильнее результата за 2015 г.
Говоря о будущих результатах компании, невозможно не упомянуть слияние Bayer AG с Monsanto Company — транснациональной компанией, занимающей лидирующие позиции в сфере биотехнологии растений. Для целей сделки Monsanto Company оценена в 66 млрд дол., при этом Bayer уже успешно завершил синдикацию 57 млрд дол. кредитных средств. По мнению менеджмента Bayer обе компании идеально дополняют друг друга с точки зрения продуктовой линейки, а сама сделка, как ожидается, будет закрыта в следующем году.
В своей модели мы заложили ожидаемые последствия от данной сделки; начиная с 2018 г. чистая прибыль объединенной компании может превысить 6 млрд евро., а к 2020 г. – достичь рубежа в 7 млрд евро. Как следствие, в ближайшие годы компания вряд ли будет отдавать акционерам более половины чистой прибыли в виде дивидендов.
http://www.arsagera.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter