1 ноября 2016 Инвесткафе Комбаев Олег
С сентября РТС дважды штурмовал отметку 1017 п. и оба раза терпел неудачу. Постепенно индекс перешел в боковик. Увы, макростатистика за сентябрь не дает оснований рассчитывать на появление драйверов роста для РТС в ближайшем будущем.
Промпроизводство демонстрирует противоречивые движения, однако в последние четыре месяца в нем формируется отчетливый негативный тренд. В сентябре объем промышленного производства в России снизился на 0,8% г/г при прогнозе повышения на 4% и после роста на 0,7% г/г месяцем ранее. Объемы основного для страны обрабатывающего производства в сентябре сократились на 1,6% г/г, что нивелировало рост в горнодобывающей отрасли (+2,1% г/г) и сегменте добычи и распределения энергоресурсов, а также водоснабжения коммунальной сферы (+0,8% г/г).
На 4,2% г/г сократились объемы строительства. В результате замедление темпов падения, которую отрасль демонстрировала начиная с июля, прервалось.
Темпы роста сельского хозяйства, несмотря на рекордный урожай, замедлились до 1,7% г/г, что стало худшим результатом с июля 2015 года.
Относительное улучшение продемонстрировала лишь розничная торговля, если считать таковым замедление темпов падения до 3,6% г/г с августовских 5,1% г/г. В целом розница непрерывно падает с января прошлого года.
Учитывая все вышесказанное, первое впечатление от сентябрьской макростатистики мрачноватое.
Источник: данные Росстата, графика и расчеты Инвесткафе
По сравнению с уровнем сентября 2015-го номинальная зарплата выросла на 9,4%, а реальная увеличилась на 2,8%. Но этого оказалось недостаточно, чтобы перекрыть повышение обязательных платежей и инфляцию, тем самым обеспечив рост реальных располагаемых доходов, которые с учетом сентябрьских данных падают уже 24 месяца подряд. В сентябре снижение этого показателя составило 2,8% г/г после августовского обвала на 8,2% г/г. Потенциал внутреннего спроса явно остается очень слабым.
Источник: данные Росстата, графика и расчеты Инвесткафе
Примечательно, что сентябрьское исследование от консалтинговой компании Markit фиксирует рост деловой активности в отечественной обрабатывающей промышленности. Одновременно Markit указывает на максимальные с июля 2014-го темпы сокращения экспортных заказов. Основным же драйвером в отрасли, по данным Markit, остается внутренний спрос. В обрабатывающем секторе продолжается и сокращение рабочих мест, которое впервые за три месяца также отмечено в сфере услуг.
В середине октября правительство одобрило проекты бюджета на 2017-й и на период до 2019 года. Важно отметить, что бюджетные расходы в ближайшие три года снизятся на 6%, 9% и 11% соответственно. Финансирование государственных программ сократят, а потолок госдолга увеличат. Таким образом, экономику ждут три года экономии, а надежд на быстрое восстановление внутреннего спроса мало. Как я уже упоминал ранее, ситуацию могла бы спасти стабилизация мировых цен на нефть, поэтому, думается, что Россия сделает все от нее зависящее, чтобы соглашение о заморозке добычи нефти было заключено в ноябре. Без этого РТС, скорее всего, не удастся выйти за пределы диапазона 970-1017 п.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Промпроизводство демонстрирует противоречивые движения, однако в последние четыре месяца в нем формируется отчетливый негативный тренд. В сентябре объем промышленного производства в России снизился на 0,8% г/г при прогнозе повышения на 4% и после роста на 0,7% г/г месяцем ранее. Объемы основного для страны обрабатывающего производства в сентябре сократились на 1,6% г/г, что нивелировало рост в горнодобывающей отрасли (+2,1% г/г) и сегменте добычи и распределения энергоресурсов, а также водоснабжения коммунальной сферы (+0,8% г/г).
На 4,2% г/г сократились объемы строительства. В результате замедление темпов падения, которую отрасль демонстрировала начиная с июля, прервалось.
Темпы роста сельского хозяйства, несмотря на рекордный урожай, замедлились до 1,7% г/г, что стало худшим результатом с июля 2015 года.
Относительное улучшение продемонстрировала лишь розничная торговля, если считать таковым замедление темпов падения до 3,6% г/г с августовских 5,1% г/г. В целом розница непрерывно падает с января прошлого года.
Учитывая все вышесказанное, первое впечатление от сентябрьской макростатистики мрачноватое.
Источник: данные Росстата, графика и расчеты Инвесткафе
По сравнению с уровнем сентября 2015-го номинальная зарплата выросла на 9,4%, а реальная увеличилась на 2,8%. Но этого оказалось недостаточно, чтобы перекрыть повышение обязательных платежей и инфляцию, тем самым обеспечив рост реальных располагаемых доходов, которые с учетом сентябрьских данных падают уже 24 месяца подряд. В сентябре снижение этого показателя составило 2,8% г/г после августовского обвала на 8,2% г/г. Потенциал внутреннего спроса явно остается очень слабым.
Источник: данные Росстата, графика и расчеты Инвесткафе
Примечательно, что сентябрьское исследование от консалтинговой компании Markit фиксирует рост деловой активности в отечественной обрабатывающей промышленности. Одновременно Markit указывает на максимальные с июля 2014-го темпы сокращения экспортных заказов. Основным же драйвером в отрасли, по данным Markit, остается внутренний спрос. В обрабатывающем секторе продолжается и сокращение рабочих мест, которое впервые за три месяца также отмечено в сфере услуг.
В середине октября правительство одобрило проекты бюджета на 2017-й и на период до 2019 года. Важно отметить, что бюджетные расходы в ближайшие три года снизятся на 6%, 9% и 11% соответственно. Финансирование государственных программ сократят, а потолок госдолга увеличат. Таким образом, экономику ждут три года экономии, а надежд на быстрое восстановление внутреннего спроса мало. Как я уже упоминал ранее, ситуацию могла бы спасти стабилизация мировых цен на нефть, поэтому, думается, что Россия сделает все от нее зависящее, чтобы соглашение о заморозке добычи нефти было заключено в ноябре. Без этого РТС, скорее всего, не удастся выйти за пределы диапазона 970-1017 п.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу