Международный валютный фонд (МВФ) в очередной раз понизил прогнозы темпов роста мировой экономики - на 2008 год до 3,7% с 3,9%, а на 2009 год до 2,2% с 3%. Одновременно с другими странами МВФ пересмотрел в сторону понижения и темпы роста экономики России: на 2008 год прогноз роста ВВП РФ снижен до 6,8% с 7%, а на 2009 год аж на 2 п.п. - до 3,5% с 5,5%. Понижение прогнозов МВФ по развивающимся странам, в том числе России, во многом обусловлено снижением цен на нефть до уровней начала 2007 года на фоне спада мирового спроса и укрепления доллара, в результате чего фонд понизил свой основной прогноз нефтяных цен на 2009 год до $68 со $100 за баррель.
Впрочем, прогнозы многих российских аналитиков еще ниже. Так, в UniCredit Group ожидают, что рост реального ВВП РФ составит в 2009 году в лучшем случае лишь 3,1%. "Из-за падения цен на сырье и оттока капитала российские компании вынуждены сокращать производство, увольнять персонал и снижать прогнозы капиталовложений. Сейчас мы ожидаем, что инвестиционный спрос в 2009 году не увеличится, а внутреннее потребление существенно ослабнет", - поясняют аналитики. В своем прогнозе они исходят из того, что средняя цена на нефть составит в 2009 году $76,7/барр. При этом аналитики отмечают высокий риск девальвации рубля, если цены на нефть в ближайшие месяцы вновь не превысят уровень $70/барр. И все же, по мнению экспертов, рецессия в экономике маловероятна, даже если цена на нефть будет оставаться выше $50/барр., хотя при реализации пессимистичного сценария темпы роста ВВП РФ замедлятся до менее 1%.
По оценкам зам. руководителя аналитического департамента ООО "Совлинк" Ольги Беленькой, рост ВВП в 2008 году составит 7-7,1%, а в 2009 году, в зависимости от рассматриваемых сценариев (при ценах на нефть от $50 до $70 за баррель), - от 2,1% до 4,7%. При этом наиболее вероятным аналитик считает стабилизацию среднегодовой цены на нефть марки Urals в 2009 году в диапазоне $60-65/барр. с постепенным восстановлением до $70-80 /барр.
В свою очередь, ухудшение фундаментальных экономических показателей, падение цен на нефть, а также усиление неприятия рисков инвесторами отражается на фондовом рынке. Падение на российском рынке акций достигло колоссальных масштабов, - с майского пика он упал уже более чем на 75%.
В условиях ослабления рубля и переоценки мировых цен на нефть отток капиталов нерезидентов, по мнению аналитиков "ВТБ Управление активами", является основной угрозой для российского фондового рынка. "Уровень неприятия риска инвесторами вырос до отметок, близких к максимальным, что негативно для мировых рынков капитала", - предупреждают аналитики.
Эксперты отмечают, что по соотношению капитализация/ВВП Россия находится на одном из последних мест среди сопоставимых по структуре/размерам экономики стран. "С начала года российский рынок акций оказался самым пострадавшим из всех развивающихся рынков, отслеживаемых MSCI. Дисконт России к развивающимся рынкам по коэффициенту "цена/прибыль" достигает 60%", - констатируют аналитики. В "ВТБ Управление активами" находят такой высокий дисконт неоправданным. Российская экономика является второй по величине после китайской среди развивающихся стран и обладает неплохой адаптивностью к глобальным потрясениям.
Аналитики вполне допускают, что рост в условиях господдержки рынка вполне может перерасти в общее повышательное движение по фондовым индексам. При этом в краткосрочном периоде аналитики ожидают сохранения высоких рисков инвестирования в российские акции.
В ближайшие месяцы все эксперты прогнозируют сохранение высокой волатильности на российском фондовом рынке. Это и неудивительно, если посмотреть на резкие колебания рынка в октябре. Протестировав в результате глобального оттока капиталов в US Treasuries и падения мировых цен на нефть и металлы отметку 550 пунктов по индексу РТС, рынок отскочил на 880 пунктов. Отскок был обусловлен начавшимся инвестированием средств ФНБ, технической перепроданностью, действиями мировых властей по поддержке финансового сектора, а также предвыборной активностью в США. Однако вслед за коррекцией вверх аналитики ИК "Файненшл Бридж" ожидают развития нового витка снижения и обновления исторических минимумов.
Даже в случае сверхоптимистичного сценария развития событий с участием государственных денежных средств, направленных на стабилизацию ситуации на российском фондовом рынке, биржа РТС вряд ли закончит год выше отметки 1000 пунктов, полагают в "Файненшл Бридж". А начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев считает, что с точки зрения цен на нефть даже сейчас российский рынок акций более чем дешев. "При цене нефти в 50 долл./барр. справедливый уровень индекса РТС составляет 1200-1400 пунктов", - полагает аналитик.
В условиях максимальной волатильности в "ВТБ Управление активами" советуют инвесторам придерживаться долгосрочной стратегии, которая позволяет минимизировать возможные потери от значительных колебаний рынка. А аналитики "Файненшл Бридж" рекомендуют делать ставку на более консервативные инструменты - облигации. "В моменте инвестировать страшно, но и предлагаемые рынком доходности значительно выше, чем в нормальных условиях. На наш взгляд, вполне оправданно инвестирование в облигации госкомпаний и госбанков, пользующихся поддержкой государства", - считают аналитики.
Мария Привалова
Впрочем, прогнозы многих российских аналитиков еще ниже. Так, в UniCredit Group ожидают, что рост реального ВВП РФ составит в 2009 году в лучшем случае лишь 3,1%. "Из-за падения цен на сырье и оттока капитала российские компании вынуждены сокращать производство, увольнять персонал и снижать прогнозы капиталовложений. Сейчас мы ожидаем, что инвестиционный спрос в 2009 году не увеличится, а внутреннее потребление существенно ослабнет", - поясняют аналитики. В своем прогнозе они исходят из того, что средняя цена на нефть составит в 2009 году $76,7/барр. При этом аналитики отмечают высокий риск девальвации рубля, если цены на нефть в ближайшие месяцы вновь не превысят уровень $70/барр. И все же, по мнению экспертов, рецессия в экономике маловероятна, даже если цена на нефть будет оставаться выше $50/барр., хотя при реализации пессимистичного сценария темпы роста ВВП РФ замедлятся до менее 1%.
По оценкам зам. руководителя аналитического департамента ООО "Совлинк" Ольги Беленькой, рост ВВП в 2008 году составит 7-7,1%, а в 2009 году, в зависимости от рассматриваемых сценариев (при ценах на нефть от $50 до $70 за баррель), - от 2,1% до 4,7%. При этом наиболее вероятным аналитик считает стабилизацию среднегодовой цены на нефть марки Urals в 2009 году в диапазоне $60-65/барр. с постепенным восстановлением до $70-80 /барр.
В свою очередь, ухудшение фундаментальных экономических показателей, падение цен на нефть, а также усиление неприятия рисков инвесторами отражается на фондовом рынке. Падение на российском рынке акций достигло колоссальных масштабов, - с майского пика он упал уже более чем на 75%.
В условиях ослабления рубля и переоценки мировых цен на нефть отток капиталов нерезидентов, по мнению аналитиков "ВТБ Управление активами", является основной угрозой для российского фондового рынка. "Уровень неприятия риска инвесторами вырос до отметок, близких к максимальным, что негативно для мировых рынков капитала", - предупреждают аналитики.
Эксперты отмечают, что по соотношению капитализация/ВВП Россия находится на одном из последних мест среди сопоставимых по структуре/размерам экономики стран. "С начала года российский рынок акций оказался самым пострадавшим из всех развивающихся рынков, отслеживаемых MSCI. Дисконт России к развивающимся рынкам по коэффициенту "цена/прибыль" достигает 60%", - констатируют аналитики. В "ВТБ Управление активами" находят такой высокий дисконт неоправданным. Российская экономика является второй по величине после китайской среди развивающихся стран и обладает неплохой адаптивностью к глобальным потрясениям.
Аналитики вполне допускают, что рост в условиях господдержки рынка вполне может перерасти в общее повышательное движение по фондовым индексам. При этом в краткосрочном периоде аналитики ожидают сохранения высоких рисков инвестирования в российские акции.
В ближайшие месяцы все эксперты прогнозируют сохранение высокой волатильности на российском фондовом рынке. Это и неудивительно, если посмотреть на резкие колебания рынка в октябре. Протестировав в результате глобального оттока капиталов в US Treasuries и падения мировых цен на нефть и металлы отметку 550 пунктов по индексу РТС, рынок отскочил на 880 пунктов. Отскок был обусловлен начавшимся инвестированием средств ФНБ, технической перепроданностью, действиями мировых властей по поддержке финансового сектора, а также предвыборной активностью в США. Однако вслед за коррекцией вверх аналитики ИК "Файненшл Бридж" ожидают развития нового витка снижения и обновления исторических минимумов.
Даже в случае сверхоптимистичного сценария развития событий с участием государственных денежных средств, направленных на стабилизацию ситуации на российском фондовом рынке, биржа РТС вряд ли закончит год выше отметки 1000 пунктов, полагают в "Файненшл Бридж". А начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев считает, что с точки зрения цен на нефть даже сейчас российский рынок акций более чем дешев. "При цене нефти в 50 долл./барр. справедливый уровень индекса РТС составляет 1200-1400 пунктов", - полагает аналитик.
В условиях максимальной волатильности в "ВТБ Управление активами" советуют инвесторам придерживаться долгосрочной стратегии, которая позволяет минимизировать возможные потери от значительных колебаний рынка. А аналитики "Файненшл Бридж" рекомендуют делать ставку на более консервативные инструменты - облигации. "В моменте инвестировать страшно, но и предлагаемые рынком доходности значительно выше, чем в нормальных условиях. На наш взгляд, вполне оправданно инвестирование в облигации госкомпаний и госбанков, пользующихся поддержкой государства", - считают аналитики.
Мария Привалова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба