30 ноября 2016 Промсвязьбанк
Мировые фондовые рынки
Европейские фондовые рынки частично отыграли потери понедельника (EuroTOP100: +0,2%; DAX: +0,4%; CAC40: +0,9%), в лидеры роста вышли локально перепроданные акции банков и итальянский FTSE MIB (+2,1%) на фоне сообщений Рейтер о готовности ЕЦБ временно расширить программу выкупа итальянских бондов в случае провала воскресного референдума в стране и роста доходностей. Сырьевые сектора снизились, отразив ухудшение на товарных рынках; большинство прочих ключевых секторов показало повышение в пределах 1,2%.
Основные индексы США вчера слабо выросли, индекс S&P500 (+0,1%)удержался выше отметки 2200 пунктов при поддержке неплохой статистики: ВВП США, во второй оценке, вырос на 3,2%, что оказалось лучше ожиданий (3,0%, по консенсусу Рейтер), индекс потребительской уверенности в стране от Conference Board обновил максимум с июля 2007 года. Слабо выглядели, как и в Европе, сырьевые сектора.
Российский фондовый рынок
Сегодня индекс ММВБ умеренно снизился во вторник вслед за падающим рынком нефти ввиду напряженного ожидания саммита ОПЕК, который может разочаровать рынки. Ключевые сектора показали разнонаправленную динамику умеренной амплитуды. Росли вчера перепроданные и сильно отстающие от рынка акции Мегафона (+3,5%); остальные бумаги телекомов по итогам дня показали динамику, близкую к нейтральной (МТС: +0,1%; Ростелеком: +0,2%). Продолжил выглядеть сильно электроэнергетический сектор, где раллировали, обновляя максимумы с 2012 г., акции Русгидро (+3,7%). Неплохо повысились курсы акций ОГК-2 (+2,3%) и Россетей (оа: +1,6%; па: +0,6%). А вот Интер РАО (-3,5%) возобновила снижение, растеряв весь рост предыдущего дня: с одной стороны, компания накануне сообщила об утроении чистой прибыли за 9 месяцев по стандартам МСФО, но, с другой, - не предоставила самой финотчетности с настораживающим комментарием, в котором отмечается, что «консолидированные финансовые показатели не прошли процедуру аудита и основываются на управленческой отчетности группы Интер РАО». В нефтегазовом секторе спросом пользовались перепроданные акции Сургутнефтегаза (оа: +2,7%; па: +3,2%), реагирующие на слабость рубля и «префы» Башнефти (+1,5%), а также бумаги Газпром нефти (+1,9%), имеющие, по нашей оценке, большой фундаментальный апсайд. Из ключевых «фишек» сегмента лишь Лукойл (+0,1%) остался в «плюсе», слабо смотрелся Газпром (-0,8%), продолжающий откатываться от пиков НОВАТЭК (- 0,6%) и Татнефть (-1,8%). В финсекторе уверенно дорожали акции АФК Системы (+4,6%), отыгрывая вчерашнюю финотчетность, оказавшуюся сильной; Сбербанк потерял 1,1%, не сумев удержаться выше 160 руб. По итогам дня преобладала негативная динамика в акциях металлургического и горнодобывающего сектора: тут, на фоне невпечатлившей участников рынка финотчетности, дешевел Мечел (-3,8%); потеряли ММК (-1,7%), Алроса (-2,4%) и НорНикель (-0,8%). Из растущих идей здесь выделим ТМК (+2,0%), ВСМПО-Ависма (+1,3%) и неоправданно сильно перепроданный Полиметалл (+0,9%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Крайне нервно проходят торги нефтью в ожидании решения ОПЕК. Так, вчера январский фьючерс обвалился почти на 4% - к 46,3 долл./барр. на фоне крайне сложных переговоров между крупнейшими производителями картеля - Сауд.Аравией, Ираном и Ираком, ставя под сомнение заключение какой-либо сделки в принципе. Тем не менее, на сегодняшнее утро нефть прибавляет около 1% в расчете на позитивный исход заседания. Ожидается, что картель будет обсуждать сокращение добычи на 1,2 млн барр. от октябрьского уровня (33,6 млн барр.), но оно не коснется Анголы, Ливии и Нигерии. Наш базовый сценарий предполагает, что сегодня картель представит дорожную карту, что краткосрочно уведет цены на нефть вверх к 51-53 долл./барр. Также сегодня экспирируется январский фьючерс, а февральский торгуется уже примерно на 1 долл. дороже. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Глобальные рынки в начале недели консолидируются. На рынке акций США в целом исчерпался импульс к росту, связанный с инфляционным и стимулирующим влиянием будущего президентства Д.Трампа, тогда как первые результаты сезона предрождественских распродаж не воодушевили трейдеров к усилению покупок после рекордной серии повышений на протяжении трех недель подряд. Рост европейских индексов также затруднен, в связи с приближением референдума в Италии и второго раунда президентских выборов в Австрии, которые таят в себе политические риски в будущем, а также угрозу для финсектора, т.к. меры поддержки проблемных итальянских финансовых институтов могут так и не материализоваться при новом правительстве. По нефти рыночные игроки занимают выжидательную позицию в преддверии венской встречи ОПЕК, на которой ведущие экспортеры нефти попытаются договориться об ограничении или сокращении объемов добычи. Сценарии поведения сторон переговоров, как всегда, малопредсказуемы, поэтому повышенная волатильность нефтяных котировок на этой неделе обеспечена, но основной вопрос – сможет ли саммит ОПЕК сдвинуть котировки в новый торговый диапазон. Если исходить из базового сценария того, что по итогам встречи вновь будет принята лишь «дорожная карта» по достижению соглашения в будущем, то нефть может так и остаться диапазоне 46-50 долл./барр. до конца года. После ОПЕК внимание трейдеров на этой недели может переключиться на макростатистику, в первую очередь, страновые PMI (чт) и данные по рынку труда в США (среда и пятница).
Российский рынок демонстрирует умеренное снижение от исторических максимумов по индексу ММВБ на фоне фиксации прибыли перед заседанием ОПЕК, итоги которого пока крайне туманны. Как мы полагаем, сегодня торговая сессия может начаться с покупок, что позволит вернуться индексу ММВБ выше 2090 пунктов. Однако в течение дня есть риски реализации новой, более выразительной чем в предыдущие сессии, волны снижения. При отсутствии позитивного сюрприза от ОПЕК, фиксация прибыли на рынке акций продлится до конца недели и индекс ММВБ может опуститься в район 2065-2075 пунктов. Сегодня консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев представит Группа Аэрофлот. Илья Фролов
Взгляд на рынок
Индекс ММВБ
Как мы полагаем, сегодня торговая сессия может начаться с покупок, что позволит вернуться индексу ММВБ выше 2090 пунктов. Однако в течение дня есть риски реализации новой, более выразительной, чем в предыдущие сессии, волны снижения. При отсутствии позитивного сюрприза от ОПЕК, фиксация прибыли на рынке акций продлится до конца недели и индекс ММВБ может опуститься в район 2065-2075 пунктов.
Торговые идеи дня
Электроэнергетика
ЛУЧШЕ РЫНКА. Сектор остается недооцененным в условиях повышения маржинальности и устойчивых ожиданий роста дивидендной доходности. С фундаментальной точки зрения по-прежнему весьма привлекательны здесь акции Россетей. Выделяем здесь и вероятную покупку Интер РАО активов Энел Россия с премией к рынку. Для Интер РАО (акции которой, к тому же, включены в MSCI Russia) сделка позитивна, т.к. приобретается качественный актив, который логично встраивается в текущую структуру компании.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа (ПОКУПАТЬ) по МСФО за 9 мес. снизилась в 2,2 раза, до 160,2 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ЛУКОЙЛа по чистой прибыли оказались несколько хуже ожиданий рынка. Выручка компании упала на фоне сокращения международного трейдинга. Показатель EBITDA снизился из-за временного лага по экспортной пошлине, а прибыль – из-за негативной переоценки рубля. В то же время с позитивной стороны можно отметить увеличение FCF на 15,6% до 197,9 млрд руб., благодаря сокращению инвестиций на 19,1% до 362,1 млрд руб.
EBITDA Мечела ( - ) за 9 месяцев выросла на 16%, до 41,6 млрд руб., чистый долг на конец сентября - 479 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Мечела по итогам 9 мес. можно отметить как сильные, чему способствовал рост цен на стальную продукцию. Относительно 2 кв. 2016 года изменения не столь существенные. Выручка сократилась, а EBITDA осталась почти неизменной, при этом был зафиксирован убыток в 2,7 млрд руб. Мечел работает по контрактным ценам и резкий взлет цен на уголь отразится на его результатах лишь в 4 кв. 2016 года, который будет для компании очень сильным.
ММК (ПОКУПАТЬ) планирует инвестировать в среднем $700-800 млн в год – Рашников – НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В целом мы не думаем, что инвестиции ММК будут действительно на таком уровне. У компании нет столь масштабных проектов, которые требовали бы таких затрат, поэтому обозначенная сумма может быть освоена, если ММК планирует какие-либо приобретения. В целом же мы оцениваем CAPEX Магнитки на уровне 400-600 млн долл.,из них половина будет идти на поддержание мощностей.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Европейские фондовые рынки частично отыграли потери понедельника (EuroTOP100: +0,2%; DAX: +0,4%; CAC40: +0,9%), в лидеры роста вышли локально перепроданные акции банков и итальянский FTSE MIB (+2,1%) на фоне сообщений Рейтер о готовности ЕЦБ временно расширить программу выкупа итальянских бондов в случае провала воскресного референдума в стране и роста доходностей. Сырьевые сектора снизились, отразив ухудшение на товарных рынках; большинство прочих ключевых секторов показало повышение в пределах 1,2%.
Основные индексы США вчера слабо выросли, индекс S&P500 (+0,1%)удержался выше отметки 2200 пунктов при поддержке неплохой статистики: ВВП США, во второй оценке, вырос на 3,2%, что оказалось лучше ожиданий (3,0%, по консенсусу Рейтер), индекс потребительской уверенности в стране от Conference Board обновил максимум с июля 2007 года. Слабо выглядели, как и в Европе, сырьевые сектора.
Российский фондовый рынок
Сегодня индекс ММВБ умеренно снизился во вторник вслед за падающим рынком нефти ввиду напряженного ожидания саммита ОПЕК, который может разочаровать рынки. Ключевые сектора показали разнонаправленную динамику умеренной амплитуды. Росли вчера перепроданные и сильно отстающие от рынка акции Мегафона (+3,5%); остальные бумаги телекомов по итогам дня показали динамику, близкую к нейтральной (МТС: +0,1%; Ростелеком: +0,2%). Продолжил выглядеть сильно электроэнергетический сектор, где раллировали, обновляя максимумы с 2012 г., акции Русгидро (+3,7%). Неплохо повысились курсы акций ОГК-2 (+2,3%) и Россетей (оа: +1,6%; па: +0,6%). А вот Интер РАО (-3,5%) возобновила снижение, растеряв весь рост предыдущего дня: с одной стороны, компания накануне сообщила об утроении чистой прибыли за 9 месяцев по стандартам МСФО, но, с другой, - не предоставила самой финотчетности с настораживающим комментарием, в котором отмечается, что «консолидированные финансовые показатели не прошли процедуру аудита и основываются на управленческой отчетности группы Интер РАО». В нефтегазовом секторе спросом пользовались перепроданные акции Сургутнефтегаза (оа: +2,7%; па: +3,2%), реагирующие на слабость рубля и «префы» Башнефти (+1,5%), а также бумаги Газпром нефти (+1,9%), имеющие, по нашей оценке, большой фундаментальный апсайд. Из ключевых «фишек» сегмента лишь Лукойл (+0,1%) остался в «плюсе», слабо смотрелся Газпром (-0,8%), продолжающий откатываться от пиков НОВАТЭК (- 0,6%) и Татнефть (-1,8%). В финсекторе уверенно дорожали акции АФК Системы (+4,6%), отыгрывая вчерашнюю финотчетность, оказавшуюся сильной; Сбербанк потерял 1,1%, не сумев удержаться выше 160 руб. По итогам дня преобладала негативная динамика в акциях металлургического и горнодобывающего сектора: тут, на фоне невпечатлившей участников рынка финотчетности, дешевел Мечел (-3,8%); потеряли ММК (-1,7%), Алроса (-2,4%) и НорНикель (-0,8%). Из растущих идей здесь выделим ТМК (+2,0%), ВСМПО-Ависма (+1,3%) и неоправданно сильно перепроданный Полиметалл (+0,9%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Крайне нервно проходят торги нефтью в ожидании решения ОПЕК. Так, вчера январский фьючерс обвалился почти на 4% - к 46,3 долл./барр. на фоне крайне сложных переговоров между крупнейшими производителями картеля - Сауд.Аравией, Ираном и Ираком, ставя под сомнение заключение какой-либо сделки в принципе. Тем не менее, на сегодняшнее утро нефть прибавляет около 1% в расчете на позитивный исход заседания. Ожидается, что картель будет обсуждать сокращение добычи на 1,2 млн барр. от октябрьского уровня (33,6 млн барр.), но оно не коснется Анголы, Ливии и Нигерии. Наш базовый сценарий предполагает, что сегодня картель представит дорожную карту, что краткосрочно уведет цены на нефть вверх к 51-53 долл./барр. Также сегодня экспирируется январский фьючерс, а февральский торгуется уже примерно на 1 долл. дороже. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Глобальные рынки в начале недели консолидируются. На рынке акций США в целом исчерпался импульс к росту, связанный с инфляционным и стимулирующим влиянием будущего президентства Д.Трампа, тогда как первые результаты сезона предрождественских распродаж не воодушевили трейдеров к усилению покупок после рекордной серии повышений на протяжении трех недель подряд. Рост европейских индексов также затруднен, в связи с приближением референдума в Италии и второго раунда президентских выборов в Австрии, которые таят в себе политические риски в будущем, а также угрозу для финсектора, т.к. меры поддержки проблемных итальянских финансовых институтов могут так и не материализоваться при новом правительстве. По нефти рыночные игроки занимают выжидательную позицию в преддверии венской встречи ОПЕК, на которой ведущие экспортеры нефти попытаются договориться об ограничении или сокращении объемов добычи. Сценарии поведения сторон переговоров, как всегда, малопредсказуемы, поэтому повышенная волатильность нефтяных котировок на этой неделе обеспечена, но основной вопрос – сможет ли саммит ОПЕК сдвинуть котировки в новый торговый диапазон. Если исходить из базового сценария того, что по итогам встречи вновь будет принята лишь «дорожная карта» по достижению соглашения в будущем, то нефть может так и остаться диапазоне 46-50 долл./барр. до конца года. После ОПЕК внимание трейдеров на этой недели может переключиться на макростатистику, в первую очередь, страновые PMI (чт) и данные по рынку труда в США (среда и пятница).
Российский рынок демонстрирует умеренное снижение от исторических максимумов по индексу ММВБ на фоне фиксации прибыли перед заседанием ОПЕК, итоги которого пока крайне туманны. Как мы полагаем, сегодня торговая сессия может начаться с покупок, что позволит вернуться индексу ММВБ выше 2090 пунктов. Однако в течение дня есть риски реализации новой, более выразительной чем в предыдущие сессии, волны снижения. При отсутствии позитивного сюрприза от ОПЕК, фиксация прибыли на рынке акций продлится до конца недели и индекс ММВБ может опуститься в район 2065-2075 пунктов. Сегодня консолидированную финансовую отчетность за 9 месяцев представит Группа Аэрофлот. Илья Фролов
Взгляд на рынок
Индекс ММВБ
Как мы полагаем, сегодня торговая сессия может начаться с покупок, что позволит вернуться индексу ММВБ выше 2090 пунктов. Однако в течение дня есть риски реализации новой, более выразительной, чем в предыдущие сессии, волны снижения. При отсутствии позитивного сюрприза от ОПЕК, фиксация прибыли на рынке акций продлится до конца недели и индекс ММВБ может опуститься в район 2065-2075 пунктов.
Торговые идеи дня
Электроэнергетика
ЛУЧШЕ РЫНКА. Сектор остается недооцененным в условиях повышения маржинальности и устойчивых ожиданий роста дивидендной доходности. С фундаментальной точки зрения по-прежнему весьма привлекательны здесь акции Россетей. Выделяем здесь и вероятную покупку Интер РАО активов Энел Россия с премией к рынку. Для Интер РАО (акции которой, к тому же, включены в MSCI Russia) сделка позитивна, т.к. приобретается качественный актив, который логично встраивается в текущую структуру компании.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Чистая прибыль ЛУКОЙЛа (ПОКУПАТЬ) по МСФО за 9 мес. снизилась в 2,2 раза, до 160,2 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты ЛУКОЙЛа по чистой прибыли оказались несколько хуже ожиданий рынка. Выручка компании упала на фоне сокращения международного трейдинга. Показатель EBITDA снизился из-за временного лага по экспортной пошлине, а прибыль – из-за негативной переоценки рубля. В то же время с позитивной стороны можно отметить увеличение FCF на 15,6% до 197,9 млрд руб., благодаря сокращению инвестиций на 19,1% до 362,1 млрд руб.
EBITDA Мечела ( - ) за 9 месяцев выросла на 16%, до 41,6 млрд руб., чистый долг на конец сентября - 479 млрд руб. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Мечела по итогам 9 мес. можно отметить как сильные, чему способствовал рост цен на стальную продукцию. Относительно 2 кв. 2016 года изменения не столь существенные. Выручка сократилась, а EBITDA осталась почти неизменной, при этом был зафиксирован убыток в 2,7 млрд руб. Мечел работает по контрактным ценам и резкий взлет цен на уголь отразится на его результатах лишь в 4 кв. 2016 года, который будет для компании очень сильным.
ММК (ПОКУПАТЬ) планирует инвестировать в среднем $700-800 млн в год – Рашников – НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В целом мы не думаем, что инвестиции ММК будут действительно на таком уровне. У компании нет столь масштабных проектов, которые требовали бы таких затрат, поэтому обозначенная сумма может быть освоена, если ММК планирует какие-либо приобретения. В целом же мы оцениваем CAPEX Магнитки на уровне 400-600 млн долл.,из них половина будет идти на поддержание мощностей.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу