9 декабря 2016 Промсвязьбанк
Мировые фондовые рынки
В четверг европейские фондовые рынки продолжили фазу повышения: общеевропейский EuroTOP100 (+1,4%) двигался вслед за германским DAX (+1,8%) и французским САС40 (+0,9%) к уровням начала года. Лидировали вновь акции банков, отражая надежды на решение проблем итальянских банков и реагируя на рост доходностей после заседания ЕЦБ, который решил продлить программу выкупа активов до конца 2017 года, но неожиданно сократил ее с апреля до 60 млрд евро в мес. (впрочем, регулятор оговорился, что сможет, если что, вернуть прежние объемы). Также заметно прибавили акции Metal&Mining, где 2% прибавил Glencore на M&A новостях.
Основные индексы США вчера обновили исторические максимумы (S&P500: +0,2%; Dow Jones IA: +0,3%; NASDAQ Composite: +0,4%), но уже умеренными темпами, ввиду дефицита новостных драйверов и перегретости.
Российский фондовый рынок
Индекс ММВБ (+2,1%) в четверг уверенно вырос, сумев впервые в истории выйти выше 2200 пунктов при повышенной торговой активности. Поводом для фронтального роста (все ключевые сектора показали позитивную динамику) стали устойчивость цен на нефть и неожиданная информация о продаже приватизируемых 19.5% акций Роснефти консорциуму Катарского суверенного фонда и Glencore, - вхождение в капитал ведущего российского эмитента иностранных инвесторов обеспечило ралли в акциях Роснефти (+5,5%) и Сбербанка (оа: +5,7%; па: +4,7%), также обновивших исторические максимумы. В нефтегазовом секторе также взлетели "префы" Транснефти (+8,7%) и Сургутнефтегаза (+4,9%), лучше рынка были Газпром нефть (+3,0%) и Лукойл (+2,2%). Газпром (+0,7%) показал лишь умеренное повышение, а НОВАТЭК (-0,7%) и Татнефть (-1,4%) - откатились от своих ценовых пиков. В финсекторе можно отметить лишь АФК Система (+2,9%), - остальные ликвидные бумаги уступили индексу ММВБ. Вновь показал силу сектор электроэнергетики, сохраняющий весомый фундаментальный апсайд. Лидировали здесь энергокомпании, подконтрольные Газпрому: ТГК-1 (+15,2%), ОГК-2 (+8,2%), Мосэнерго (+2,6%). Остальные "фишки" также преимущественно заметно опередили рынок (Россети: +5,2%; Интер РАО: +3,6%; ФСК: +2,3%;Русгидро: +2,3%). На фоне новостей по стабилизации ситуации на авторынке страны и корпновостей неплохо смотрелись акции автопроизводителей: тут раллировал КАМАЗ (+9,3%), на фоне заявления главы компании об ожидаемом получении чистой прибыли в размере 150- 200 млн руб. по итогам года (против сильного убытка годом ранее), а также Соллерс (+3,7%). В остальных секторах спрос был сегментирован. Так, в металлургах сумел заметно прибавить перепроданный Полиметалл (+3,1%), на фоне новости о планах выплаты спецдивиденда и попытки драгметаллов восстановиться, впрочем, неудачной. Умеренно прибавили НорНикель (+0,7%) и Северсталь (+0,9%), а вот РусАл (-1,3%) и НЛМК (-1,7%) скорректировались. Продолжили находиться под давлением угольщики (Распадская: -0,9%; Мечел: -1,7%). Из прочих бумаг отметим рост Аэрофлота (+3,3%) и МТС (+1,6%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Как ожидалось, нефть вернулась в коридор 53-55 долл./барр. в преддверии встречи ОПЕК+ в субботу. Пока из 14 приглашенных стран подтвердили свое участие только 5, также остается множество вопросов к самой сути сделки, т.к. в СМИ появляются сообщения, что речь может идти не о непосредственном сокращении добычи, а о естественном истощении месторождений. Также появились комментарии о том, что Россия может пойти на снижение добычи только при условии соблюдения ОПЕК своих квот, в чем пока уверенности нет. На наш взгляд, завтрашние переговоры все же состоятся (в СМИ появлялась также информация о возможности переноса встречи и Иран с Венесуэлой уже согласовали саммит ОПЕК+ в 1 кв. 2017 г.) и могут быть сложными, тем не менее, рассчитываем на достижение сторонами консенсуса.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Ралли на мировых рынках акций продолжается, фондовые индексы США выходят на новые рубежи, а европейские индексы пока демонстрируют самый сильный прирост с начала ноября на фоне принятых ЕЦБ решений. Европейский регулятор вчера сохранил ключевые процентные ставки без изменения и продлил действующую программу выкупа активов до конца 2017 г., а также повысил макроэкономические прогнозы по темпам роста экономики и уровню инфляции. Вместе с тем, объем покупок ценных бумаг с апреля сократится на 20 млрд евро и составит до конца 2017 г. 60 млрд евро в месяц. Основной причиной понижения объема покупок, на наш взгляд, может быть дефицит пригодных для выкупа ценных бумаг; вчера с целью уменьшения значимости этого фактора ЕЦБ также принял решение включить в перечень доступных для выкупа краткосрочные облигации от 1 года. Помимо активного роста рынков акций, решение ЕЦБ повлияло на курс европейской валюты, которая упала против доллара к 1.065, а также способствовало развитию нового витка роста доходностей по гособлигациям. Товарные рынки пока демонстрируют менее выразительную динамику – промышленные металлы скорректировались после нескольких недель активного ценового роста, крепкий доллар не способствует росту золота, а цены на нефть откатились в район 53-54 долл./барр. в преддверии встречи в Вене. Примечательно, что вчера появилась информация о возможности переноса встречи, т.к. Россия сомневается в практической выполнимости принятого на прошлой неделе решения.
Индекс ММВБ вчера взлетел к новому рекордному значению (2200 пунктов), а РТС достиг максимумов с октября 2014 г. Усилению положительного сентимента способствовало успешное завершение приватизационной сделки с акциями Роснефти. Участие в размещении зарубежных инвесторов подчеркивает высокую инвестиционную привлекательность российских активов, а также нивелирование специального санкционного дисконта в их стоимости. Мы полагаем, что сегодня рост российского рынка может продолжиться при поддержке растущих цен на нефть, и индекс ММВБ может выйти к среднесрочному целевому ориентиру, определенному нами в Стратегии- 2016 ровно год назад – району 2230-2250 пунктов.
Илья Фролов
Индекс ММВБ
Мы полагаем, что сегодня рост российского рынка может продолжиться при поддержке растущих цен на нефть, и индекс ММВБ может выйти к среднесрочному целевому ориентиру, определенному нами в Стратегии-2016 ровно год назад – району 2230-2250 пунктов.
Торговые идеи дня
Электроэнергетика
ЛУЧШЕ РЫНКА. Сектор остается недооцененным в условиях повышения маржинальности и устойчивых ожиданий роста дивидендной доходности. С фундаментальной точки зрения по-прежнему весьма привлекательны здесь акции Россетей, активы Газпром энергохолдига.
Газпром
ЛУЧШЕ РЫНКА. Акции отставали от рынка и в текущей фазе эйфории должны быть лучше рынка.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Инвестпрограмма Газпрома (ПОКУПАТЬ) на 2017 г. - 900 млрд руб., на 2018 г. и 2019 г. - по триллиону рублей - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: На 2016 год инвестиционная программа Газпрома была утверждена на уровне 842 млрд руб. и пересмотрена в сторону повышения до 853 млрд руб. Таким образом, относительно 2016 года CAPEX монополии в 2017 году может вырасти на 5,5%, а в 2018 году рост ожидается еще более существенным (на 11,1% к 2017 году). Рост инвестиций, на наш взгляд, может быть связан с активизацией строительства Турецкого потока. В целом, увеличение инвестиционной программы можно рассматривать с негативной точки зрения, т.к. это снижает ожидаемый FCF Газпрома.
Polymetal (ПОКУПАТЬ) выплатит спецдивиденды $0,15 на акцию, общая сумма - $64 млн - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность специальных дивидендов может быть на уровне 1,5%. Надо отметить, что изначально спецдивиденд ожидался чуть выше – около 100 млн долл., но видимо был скорректирован из-за падения цен на золото. В целом, с учетом промежуточных дивидендов в 2016 году и ожидаемых финальных выплат Polymetal может выплатить акционерам 0,38 долл./акцию, что составляет порядка 34% от прогнозируемой чистой прибыли и дает дивидендную доходность в 3,8-3,9%.
Акционеры ЛУКОЙЛа (ПОКУПАТЬ) утвердили выплату почти 40% прибыли на дивиденды за 9 мес. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Дивидендная доходность промежуточных дивидендов оценивается в 2,2%. По нашим оценкам, финальный дивиденд может быть на уровне 115 руб./акцию. Что дает суммарные выплаты по итогам года в 190 руб./акцию, а их доходность в 5,6-5,7%. При этом в целом коэффициент выплат (доля от чистой прибыли) может быть порядка 40-43%.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В четверг европейские фондовые рынки продолжили фазу повышения: общеевропейский EuroTOP100 (+1,4%) двигался вслед за германским DAX (+1,8%) и французским САС40 (+0,9%) к уровням начала года. Лидировали вновь акции банков, отражая надежды на решение проблем итальянских банков и реагируя на рост доходностей после заседания ЕЦБ, который решил продлить программу выкупа активов до конца 2017 года, но неожиданно сократил ее с апреля до 60 млрд евро в мес. (впрочем, регулятор оговорился, что сможет, если что, вернуть прежние объемы). Также заметно прибавили акции Metal&Mining, где 2% прибавил Glencore на M&A новостях.
Основные индексы США вчера обновили исторические максимумы (S&P500: +0,2%; Dow Jones IA: +0,3%; NASDAQ Composite: +0,4%), но уже умеренными темпами, ввиду дефицита новостных драйверов и перегретости.
Российский фондовый рынок
Индекс ММВБ (+2,1%) в четверг уверенно вырос, сумев впервые в истории выйти выше 2200 пунктов при повышенной торговой активности. Поводом для фронтального роста (все ключевые сектора показали позитивную динамику) стали устойчивость цен на нефть и неожиданная информация о продаже приватизируемых 19.5% акций Роснефти консорциуму Катарского суверенного фонда и Glencore, - вхождение в капитал ведущего российского эмитента иностранных инвесторов обеспечило ралли в акциях Роснефти (+5,5%) и Сбербанка (оа: +5,7%; па: +4,7%), также обновивших исторические максимумы. В нефтегазовом секторе также взлетели "префы" Транснефти (+8,7%) и Сургутнефтегаза (+4,9%), лучше рынка были Газпром нефть (+3,0%) и Лукойл (+2,2%). Газпром (+0,7%) показал лишь умеренное повышение, а НОВАТЭК (-0,7%) и Татнефть (-1,4%) - откатились от своих ценовых пиков. В финсекторе можно отметить лишь АФК Система (+2,9%), - остальные ликвидные бумаги уступили индексу ММВБ. Вновь показал силу сектор электроэнергетики, сохраняющий весомый фундаментальный апсайд. Лидировали здесь энергокомпании, подконтрольные Газпрому: ТГК-1 (+15,2%), ОГК-2 (+8,2%), Мосэнерго (+2,6%). Остальные "фишки" также преимущественно заметно опередили рынок (Россети: +5,2%; Интер РАО: +3,6%; ФСК: +2,3%;Русгидро: +2,3%). На фоне новостей по стабилизации ситуации на авторынке страны и корпновостей неплохо смотрелись акции автопроизводителей: тут раллировал КАМАЗ (+9,3%), на фоне заявления главы компании об ожидаемом получении чистой прибыли в размере 150- 200 млн руб. по итогам года (против сильного убытка годом ранее), а также Соллерс (+3,7%). В остальных секторах спрос был сегментирован. Так, в металлургах сумел заметно прибавить перепроданный Полиметалл (+3,1%), на фоне новости о планах выплаты спецдивиденда и попытки драгметаллов восстановиться, впрочем, неудачной. Умеренно прибавили НорНикель (+0,7%) и Северсталь (+0,9%), а вот РусАл (-1,3%) и НЛМК (-1,7%) скорректировались. Продолжили находиться под давлением угольщики (Распадская: -0,9%; Мечел: -1,7%). Из прочих бумаг отметим рост Аэрофлота (+3,3%) и МТС (+1,6%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Как ожидалось, нефть вернулась в коридор 53-55 долл./барр. в преддверии встречи ОПЕК+ в субботу. Пока из 14 приглашенных стран подтвердили свое участие только 5, также остается множество вопросов к самой сути сделки, т.к. в СМИ появляются сообщения, что речь может идти не о непосредственном сокращении добычи, а о естественном истощении месторождений. Также появились комментарии о том, что Россия может пойти на снижение добычи только при условии соблюдения ОПЕК своих квот, в чем пока уверенности нет. На наш взгляд, завтрашние переговоры все же состоятся (в СМИ появлялась также информация о возможности переноса встречи и Иран с Венесуэлой уже согласовали саммит ОПЕК+ в 1 кв. 2017 г.) и могут быть сложными, тем не менее, рассчитываем на достижение сторонами консенсуса.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Ралли на мировых рынках акций продолжается, фондовые индексы США выходят на новые рубежи, а европейские индексы пока демонстрируют самый сильный прирост с начала ноября на фоне принятых ЕЦБ решений. Европейский регулятор вчера сохранил ключевые процентные ставки без изменения и продлил действующую программу выкупа активов до конца 2017 г., а также повысил макроэкономические прогнозы по темпам роста экономики и уровню инфляции. Вместе с тем, объем покупок ценных бумаг с апреля сократится на 20 млрд евро и составит до конца 2017 г. 60 млрд евро в месяц. Основной причиной понижения объема покупок, на наш взгляд, может быть дефицит пригодных для выкупа ценных бумаг; вчера с целью уменьшения значимости этого фактора ЕЦБ также принял решение включить в перечень доступных для выкупа краткосрочные облигации от 1 года. Помимо активного роста рынков акций, решение ЕЦБ повлияло на курс европейской валюты, которая упала против доллара к 1.065, а также способствовало развитию нового витка роста доходностей по гособлигациям. Товарные рынки пока демонстрируют менее выразительную динамику – промышленные металлы скорректировались после нескольких недель активного ценового роста, крепкий доллар не способствует росту золота, а цены на нефть откатились в район 53-54 долл./барр. в преддверии встречи в Вене. Примечательно, что вчера появилась информация о возможности переноса встречи, т.к. Россия сомневается в практической выполнимости принятого на прошлой неделе решения.
Индекс ММВБ вчера взлетел к новому рекордному значению (2200 пунктов), а РТС достиг максимумов с октября 2014 г. Усилению положительного сентимента способствовало успешное завершение приватизационной сделки с акциями Роснефти. Участие в размещении зарубежных инвесторов подчеркивает высокую инвестиционную привлекательность российских активов, а также нивелирование специального санкционного дисконта в их стоимости. Мы полагаем, что сегодня рост российского рынка может продолжиться при поддержке растущих цен на нефть, и индекс ММВБ может выйти к среднесрочному целевому ориентиру, определенному нами в Стратегии- 2016 ровно год назад – району 2230-2250 пунктов.
Илья Фролов
Индекс ММВБ
Мы полагаем, что сегодня рост российского рынка может продолжиться при поддержке растущих цен на нефть, и индекс ММВБ может выйти к среднесрочному целевому ориентиру, определенному нами в Стратегии-2016 ровно год назад – району 2230-2250 пунктов.
Торговые идеи дня
Электроэнергетика
ЛУЧШЕ РЫНКА. Сектор остается недооцененным в условиях повышения маржинальности и устойчивых ожиданий роста дивидендной доходности. С фундаментальной точки зрения по-прежнему весьма привлекательны здесь акции Россетей, активы Газпром энергохолдига.
Газпром
ЛУЧШЕ РЫНКА. Акции отставали от рынка и в текущей фазе эйфории должны быть лучше рынка.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Инвестпрограмма Газпрома (ПОКУПАТЬ) на 2017 г. - 900 млрд руб., на 2018 г. и 2019 г. - по триллиону рублей - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: На 2016 год инвестиционная программа Газпрома была утверждена на уровне 842 млрд руб. и пересмотрена в сторону повышения до 853 млрд руб. Таким образом, относительно 2016 года CAPEX монополии в 2017 году может вырасти на 5,5%, а в 2018 году рост ожидается еще более существенным (на 11,1% к 2017 году). Рост инвестиций, на наш взгляд, может быть связан с активизацией строительства Турецкого потока. В целом, увеличение инвестиционной программы можно рассматривать с негативной точки зрения, т.к. это снижает ожидаемый FCF Газпрома.
Polymetal (ПОКУПАТЬ) выплатит спецдивиденды $0,15 на акцию, общая сумма - $64 млн - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из текущей рыночной стоимости акций компании, дивидендная доходность специальных дивидендов может быть на уровне 1,5%. Надо отметить, что изначально спецдивиденд ожидался чуть выше – около 100 млн долл., но видимо был скорректирован из-за падения цен на золото. В целом, с учетом промежуточных дивидендов в 2016 году и ожидаемых финальных выплат Polymetal может выплатить акционерам 0,38 долл./акцию, что составляет порядка 34% от прогнозируемой чистой прибыли и дает дивидендную доходность в 3,8-3,9%.
Акционеры ЛУКОЙЛа (ПОКУПАТЬ) утвердили выплату почти 40% прибыли на дивиденды за 9 мес. - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Дивидендная доходность промежуточных дивидендов оценивается в 2,2%. По нашим оценкам, финальный дивиденд может быть на уровне 115 руб./акцию. Что дает суммарные выплаты по итогам года в 190 руб./акцию, а их доходность в 5,6-5,7%. При этом в целом коэффициент выплат (доля от чистой прибыли) может быть порядка 40-43%.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter