11 ноября 2008 АКБФ
СЕГОДНЯ
Сегодня Банк России проведет очередной аукцион по беззалоговому кредитованию банков на 5 недель в объеме до 100 млрд руб.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
Прошедший вчера аукцион Банка России по беззалоговому кредитованию сроком на 3 месяца пользовался высоким спросом. Банки подали заявки общим объемом 176.3 млрд руб., объем удовлетворенных заявок составил 94.2 млрд руб. Ставка отсечения составила 9.91% против 9.76% на предыдущем аукционе, но средневзвешенная ставка понизилась на 30 б.п. до 10.23%.
Вчерашнее заявление Сергея Игнатьева о возможности повышения гибкости валютного курса «может быть, в нынешних условиях с некоторой тенденцией к ослаблению рубля по отношению к иностранным валютам», не окажет сегодня поддержку внутреннему долговому рынку.
Домоцентр: комментарий к отчетности за 9 месяцев 2008 г. по РСБУ
Группа компаний Домоцентр, ритейлер товаров для дома и ремонта, на днях опубликовала сводную отчетность по группе за 9 месяцев. Ниже приводим основные моменты:
• Рост выручки по группе за 9 месяцев составил 43% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, при этом EBITDA увеличивалась опережающими темпами (+91% г/г). Улучшение показателей рентабельности по EBITDA до 9.1% с 5.8% в первом полугодии произошло благодаря выходу на проектную мощность ряда магазинов крупного формата, открытых во втором полугодии 2007 г.
• В третьем квартале совокупный долг уменьшился на 0.16 млрд руб. (-8.4%) до 1.73 млрд руб.; доля краткосрочного долга составляет 36%, однако в январе 2009 г. компании предстоит пройти выполнение оферты по выпуску облигаций (организатор выпуска: АК БАРС Финанс).
• Показатель Чистый долг/EBITDA понизился до 4х против 6.6х по итогам первого полугодия и 6.7х в конце 2007 г.
Вывод: Долговая нагрузка снижается в относительном выражении, но остается высокой. По нашим оценкам свободный денежный поток покрывает менее половины предстоящих платежей по краткосрочному долгу и оферте, но существенной объем свободной от залога недвижимости предоставляет резерв для перекредитования.
В рамках подготовки к оферте эмитент ведет переговоры с банками о возможности рефинансирования облигационного займа. Пока компания не указывает на наличие достигнутых соглашений с банками, но объем свободной от залога недвижимости (1.9 млрд руб. по состоянию на 1 ноября 2008 г.) предполагает достаточный объем залога для привлечения кредитов на рефинансирование краткосрочных кредитов и исполнение обязательств по оферте в январе 2009 г.
Внешний рынок
На внешнем рынке вчера была некая эйфория по поводу плана стимулирования экономики Китая, но к концу дня верх взяли негативные новости по ряду компаний. Так убыток Fannie Mae в 3-м квартале составил $29 млрд, что превысило ожидания аналитиков более чем в 9 раз. Страховая компания AIG также опубликовала негативные результаты – убыток составил $24.5 млрд, оказавшись значительно хуже ожиданий. Все это предполагает, что властям США придется принимать дополнительные меры (часть из которых в отношении AIG были обнародованы уже вчера).
Вчера состоялся аукцион по размещению UST3 объемом $25 млрд. Спрос превысил предложение в 3 раза, при этом объем непрямых заявок в т.ч. иностранных центральных банков был очень высоким и составил $23.3 млрд, а по итогам аукциона взяли 36% выпуска. Доходность по цене отсечения составила 1.8%. На фоне новых мер в поддержку китайской и других азиатских экономик мы полагаем, что спрос со стороны иностранных центральных банков будет снижаться, что не предполагает снижение доходности по UST.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня Банк России проведет очередной аукцион по беззалоговому кредитованию банков на 5 недель в объеме до 100 млрд руб.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
Прошедший вчера аукцион Банка России по беззалоговому кредитованию сроком на 3 месяца пользовался высоким спросом. Банки подали заявки общим объемом 176.3 млрд руб., объем удовлетворенных заявок составил 94.2 млрд руб. Ставка отсечения составила 9.91% против 9.76% на предыдущем аукционе, но средневзвешенная ставка понизилась на 30 б.п. до 10.23%.
Вчерашнее заявление Сергея Игнатьева о возможности повышения гибкости валютного курса «может быть, в нынешних условиях с некоторой тенденцией к ослаблению рубля по отношению к иностранным валютам», не окажет сегодня поддержку внутреннему долговому рынку.
Домоцентр: комментарий к отчетности за 9 месяцев 2008 г. по РСБУ
Группа компаний Домоцентр, ритейлер товаров для дома и ремонта, на днях опубликовала сводную отчетность по группе за 9 месяцев. Ниже приводим основные моменты:
• Рост выручки по группе за 9 месяцев составил 43% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, при этом EBITDA увеличивалась опережающими темпами (+91% г/г). Улучшение показателей рентабельности по EBITDA до 9.1% с 5.8% в первом полугодии произошло благодаря выходу на проектную мощность ряда магазинов крупного формата, открытых во втором полугодии 2007 г.
• В третьем квартале совокупный долг уменьшился на 0.16 млрд руб. (-8.4%) до 1.73 млрд руб.; доля краткосрочного долга составляет 36%, однако в январе 2009 г. компании предстоит пройти выполнение оферты по выпуску облигаций (организатор выпуска: АК БАРС Финанс).
• Показатель Чистый долг/EBITDA понизился до 4х против 6.6х по итогам первого полугодия и 6.7х в конце 2007 г.
Вывод: Долговая нагрузка снижается в относительном выражении, но остается высокой. По нашим оценкам свободный денежный поток покрывает менее половины предстоящих платежей по краткосрочному долгу и оферте, но существенной объем свободной от залога недвижимости предоставляет резерв для перекредитования.
В рамках подготовки к оферте эмитент ведет переговоры с банками о возможности рефинансирования облигационного займа. Пока компания не указывает на наличие достигнутых соглашений с банками, но объем свободной от залога недвижимости (1.9 млрд руб. по состоянию на 1 ноября 2008 г.) предполагает достаточный объем залога для привлечения кредитов на рефинансирование краткосрочных кредитов и исполнение обязательств по оферте в январе 2009 г.
Внешний рынок
На внешнем рынке вчера была некая эйфория по поводу плана стимулирования экономики Китая, но к концу дня верх взяли негативные новости по ряду компаний. Так убыток Fannie Mae в 3-м квартале составил $29 млрд, что превысило ожидания аналитиков более чем в 9 раз. Страховая компания AIG также опубликовала негативные результаты – убыток составил $24.5 млрд, оказавшись значительно хуже ожиданий. Все это предполагает, что властям США придется принимать дополнительные меры (часть из которых в отношении AIG были обнародованы уже вчера).
Вчера состоялся аукцион по размещению UST3 объемом $25 млрд. Спрос превысил предложение в 3 раза, при этом объем непрямых заявок в т.ч. иностранных центральных банков был очень высоким и составил $23.3 млрд, а по итогам аукциона взяли 36% выпуска. Доходность по цене отсечения составила 1.8%. На фоне новых мер в поддержку китайской и других азиатских экономик мы полагаем, что спрос со стороны иностранных центральных банков будет снижаться, что не предполагает снижение доходности по UST.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter