11 ноября 2008 АКБФ
СЕГОДНЯ
Сегодня Банк России проведет очередной аукцион по беззалоговому кредитованию банков на 5 недель в объеме до 100 млрд руб.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
Прошедший вчера аукцион Банка России по беззалоговому кредитованию сроком на 3 месяца пользовался высоким спросом. Банки подали заявки общим объемом 176.3 млрд руб., объем удовлетворенных заявок составил 94.2 млрд руб. Ставка отсечения составила 9.91% против 9.76% на предыдущем аукционе, но средневзвешенная ставка понизилась на 30 б.п. до 10.23%.
Вчерашнее заявление Сергея Игнатьева о возможности повышения гибкости валютного курса «может быть, в нынешних условиях с некоторой тенденцией к ослаблению рубля по отношению к иностранным валютам», не окажет сегодня поддержку внутреннему долговому рынку.
Домоцентр: комментарий к отчетности за 9 месяцев 2008 г. по РСБУ
Группа компаний Домоцентр, ритейлер товаров для дома и ремонта, на днях опубликовала сводную отчетность по группе за 9 месяцев. Ниже приводим основные моменты:
• Рост выручки по группе за 9 месяцев составил 43% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, при этом EBITDA увеличивалась опережающими темпами (+91% г/г). Улучшение показателей рентабельности по EBITDA до 9.1% с 5.8% в первом полугодии произошло благодаря выходу на проектную мощность ряда магазинов крупного формата, открытых во втором полугодии 2007 г.
• В третьем квартале совокупный долг уменьшился на 0.16 млрд руб. (-8.4%) до 1.73 млрд руб.; доля краткосрочного долга составляет 36%, однако в январе 2009 г. компании предстоит пройти выполнение оферты по выпуску облигаций (организатор выпуска: АК БАРС Финанс).
• Показатель Чистый долг/EBITDA понизился до 4х против 6.6х по итогам первого полугодия и 6.7х в конце 2007 г.
Вывод: Долговая нагрузка снижается в относительном выражении, но остается высокой. По нашим оценкам свободный денежный поток покрывает менее половины предстоящих платежей по краткосрочному долгу и оферте, но существенной объем свободной от залога недвижимости предоставляет резерв для перекредитования.
В рамках подготовки к оферте эмитент ведет переговоры с банками о возможности рефинансирования облигационного займа. Пока компания не указывает на наличие достигнутых соглашений с банками, но объем свободной от залога недвижимости (1.9 млрд руб. по состоянию на 1 ноября 2008 г.) предполагает достаточный объем залога для привлечения кредитов на рефинансирование краткосрочных кредитов и исполнение обязательств по оферте в январе 2009 г.
Внешний рынок
На внешнем рынке вчера была некая эйфория по поводу плана стимулирования экономики Китая, но к концу дня верх взяли негативные новости по ряду компаний. Так убыток Fannie Mae в 3-м квартале составил $29 млрд, что превысило ожидания аналитиков более чем в 9 раз. Страховая компания AIG также опубликовала негативные результаты – убыток составил $24.5 млрд, оказавшись значительно хуже ожиданий. Все это предполагает, что властям США придется принимать дополнительные меры (часть из которых в отношении AIG были обнародованы уже вчера).
Вчера состоялся аукцион по размещению UST3 объемом $25 млрд. Спрос превысил предложение в 3 раза, при этом объем непрямых заявок в т.ч. иностранных центральных банков был очень высоким и составил $23.3 млрд, а по итогам аукциона взяли 36% выпуска. Доходность по цене отсечения составила 1.8%. На фоне новых мер в поддержку китайской и других азиатских экономик мы полагаем, что спрос со стороны иностранных центральных банков будет снижаться, что не предполагает снижение доходности по UST.
Сегодня Банк России проведет очередной аукцион по беззалоговому кредитованию банков на 5 недель в объеме до 100 млрд руб.
ВЧЕРА
Внутренний рынок
Прошедший вчера аукцион Банка России по беззалоговому кредитованию сроком на 3 месяца пользовался высоким спросом. Банки подали заявки общим объемом 176.3 млрд руб., объем удовлетворенных заявок составил 94.2 млрд руб. Ставка отсечения составила 9.91% против 9.76% на предыдущем аукционе, но средневзвешенная ставка понизилась на 30 б.п. до 10.23%.
Вчерашнее заявление Сергея Игнатьева о возможности повышения гибкости валютного курса «может быть, в нынешних условиях с некоторой тенденцией к ослаблению рубля по отношению к иностранным валютам», не окажет сегодня поддержку внутреннему долговому рынку.
Домоцентр: комментарий к отчетности за 9 месяцев 2008 г. по РСБУ
Группа компаний Домоцентр, ритейлер товаров для дома и ремонта, на днях опубликовала сводную отчетность по группе за 9 месяцев. Ниже приводим основные моменты:
• Рост выручки по группе за 9 месяцев составил 43% по сравнению с соответствующим периодом прошлого года, при этом EBITDA увеличивалась опережающими темпами (+91% г/г). Улучшение показателей рентабельности по EBITDA до 9.1% с 5.8% в первом полугодии произошло благодаря выходу на проектную мощность ряда магазинов крупного формата, открытых во втором полугодии 2007 г.
• В третьем квартале совокупный долг уменьшился на 0.16 млрд руб. (-8.4%) до 1.73 млрд руб.; доля краткосрочного долга составляет 36%, однако в январе 2009 г. компании предстоит пройти выполнение оферты по выпуску облигаций (организатор выпуска: АК БАРС Финанс).
• Показатель Чистый долг/EBITDA понизился до 4х против 6.6х по итогам первого полугодия и 6.7х в конце 2007 г.
Вывод: Долговая нагрузка снижается в относительном выражении, но остается высокой. По нашим оценкам свободный денежный поток покрывает менее половины предстоящих платежей по краткосрочному долгу и оферте, но существенной объем свободной от залога недвижимости предоставляет резерв для перекредитования.
В рамках подготовки к оферте эмитент ведет переговоры с банками о возможности рефинансирования облигационного займа. Пока компания не указывает на наличие достигнутых соглашений с банками, но объем свободной от залога недвижимости (1.9 млрд руб. по состоянию на 1 ноября 2008 г.) предполагает достаточный объем залога для привлечения кредитов на рефинансирование краткосрочных кредитов и исполнение обязательств по оферте в январе 2009 г.
Внешний рынок
На внешнем рынке вчера была некая эйфория по поводу плана стимулирования экономики Китая, но к концу дня верх взяли негативные новости по ряду компаний. Так убыток Fannie Mae в 3-м квартале составил $29 млрд, что превысило ожидания аналитиков более чем в 9 раз. Страховая компания AIG также опубликовала негативные результаты – убыток составил $24.5 млрд, оказавшись значительно хуже ожиданий. Все это предполагает, что властям США придется принимать дополнительные меры (часть из которых в отношении AIG были обнародованы уже вчера).
Вчера состоялся аукцион по размещению UST3 объемом $25 млрд. Спрос превысил предложение в 3 раза, при этом объем непрямых заявок в т.ч. иностранных центральных банков был очень высоким и составил $23.3 млрд, а по итогам аукциона взяли 36% выпуска. Доходность по цене отсечения составила 1.8%. На фоне новых мер в поддержку китайской и других азиатских экономик мы полагаем, что спрос со стороны иностранных центральных банков будет снижаться, что не предполагает снижение доходности по UST.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба