20 декабря 2016 Банк Санкт-Петербург
В МИРЕ. На внешних рынках ситуация остается стабильной. В преддверии рождественских праздников активность на рынках постепенно снижается. Макроэкономический календарь до конца года также не будет давать весомых поводов для серьезных движений. Убийство посла РФ Турции в понедельник не вызвало большой реакции на рынке. Турецкая лира в моменте потеряла 0,9%, вновь приблизившись к своим историческим минимумам против доллара США, но во вторник утром отыграла часть потерь. 10-летние казначейские облигации США в понедельник выросли в цене, доходности пока не сумели закрепиться выше отметки 2,6%. Но индекс доллара DXY обновляет годовые максимумы (103,3 п.) на фоне возобновившегося падения йены после сегодняшнего заседания Банка Японии. Курс евро опустился отметке 1,04.
Голосование выборщиков в США поставило точку президентской гонке, подтвердив победу Д. Трампа. Интересно, что пять выборщиков вопреки своим обязательствам перед избирателями отдали свои голоса за Д. Трама (вместо Х. Клинтон), а два выборщика, наоборот, отказались отдавать голоса за представителя от Республиканской партии. 20 января состоится инаугурация Д. Трампа в качестве 45-ого Президента США.
Цена нефти марки Brent держится около $55/барр. Министр энергетики РФ А. Новак отметил, что при условии соблюдения всеми участниками договоренности о снижении добычи в первом полугодии 2017 г., рынок нефти сбалансируется. Задачи по достижению конкретного таргета по ценам нет, а $50–60 за барр. – это вполне хорошие, по мнению министра, цены для балансировки современного рынка, где активно развиваются технологии и снижается себестоимость добычи, и где есть большая конкуренция, в том числе со стороны сланцевой нефти США. А. Новак ожидает частичного восстановления добычи в США, но такого перепроизводства, как в 2014–2015 гг., уже не будет. Хотя подчёркивает, что эффективность добычи растет примерно на 15–20% в год. Рост мирового потребления на 1,1-1,2 мб/с частично будет покрываться сланцевой нефтью.
В РОССИИ. Вчера на аукционе месячного валютного РЕПО банки предъявили повышенный спрос на валюту - объем спроса вдвое превысил предложение. Ставка размещения поднялась до 3,18%. Повышенный спрос и высокая ставка связаны с ожиданиями дефицита валютной ликвидности на новогодний переход. Отчасти это является реакцией на итоги декабрьского заседания ФРС США. ЦБ при этом увеличил стоимость заимствования долларов через операцию валютный своп: теперь валюта, привлекаемая у ЦБ в случае нехватки на межбанковском рынке, стала дороже на величину ставки Libor (сейчас составляет около 0,7%).
Нехватка долларов в системе обостряется в пиковые моменты погашения внешнего долга. Декабрь 2016 г. – очередной пик таких погашений. При этом сам Центральный Банк ожидает нулевого сальдо текущего счета в этом месяце – при таком сценарии отток капитала будет компенсироваться снижением финансовых активов.
По последним оценкам ЦБ РФ трендовая инфляция замедлилась в ноябре до 7,6% с 7,9% в октябре. Трендовая инфляция – показатель, очищенный от влияния временных факторов, который ЦБ в том числе учитывает при принятии решений по денежно-кредитной политике.
Росстат опубликовал блок макроэкономической статистики за ноябрь. Реальный совокупный доход остается в существенном минусе в сравнении с прошлым годом даже на фоне снижения годовой инфляции. В ноябре реальный доход домохозяйств снизился на 5,6%. При этом рост реальных заработных плат сохраняется (+1,7 г/г), но при этом +2% г/г за октябрь были пересмотрены на +0,4% г/г. В этом ключе опасения регулятора о том, что рост доходов вызовет ускорение инфляции, кажутся преждевременными. Об этом говорит и сохраняющаяся негативная ситуация с розничными продажами, которые в реальном выражении упали на 4,1% в сравнении с прошлым годом (опрошенные Bloomberg аналитики ожидали снижения на 3,4%).
НАШИ ОЖИДАНИЯ. Курс доллара удерживается в пределах 61-62 руб./долл. Текущая недооценка рубля может сохраняться в течение длительного времени, т.к. на рубль влияет не только нефть, но и другие факторы (хоть и в меньшей степени): отток капитала (внешние выплаты), общее состояние платежного баланса, геополитический фон, глобальный спрос на риск. По итогам недели мы не ожидаем существенного отклонения курса от текущих значений.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба