Игра вкороткую. Помогает зарабатывать хедж-фондам

Убытки, которые понесло большинство хедж-фондов в сентябре, как оказалось, еще были далеки от рекордных. Из-за октябрьского пике фондовых рынков почти все стратегии в прошлом месяце принесли инвесторам одни лишь потери. В аутсайдерах по доходности традиционно фонды, инвестирующие в развивающиеся рынки. А прибыльными по-прежнему остаются фонды, делающие ставку на короткие позиции и фонды, вкладывающие средства в ипотечные бумаги и товарные фьючерсы (СТА).

По данным Hedge Fund Research (HFR), убытки фондов акций в октябре составили 7,91%, что примерно соответствует сентябрьскому результату, когда индекс HFRI Equity Hedge снизился на 7,55%. С начала года убытки фондов акций в среднем достигли 22,5%. Как и в прошлом месяце, хуже всего ситуация у фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки. Индекс HFRI EM показал рекордное падение за последние несколько лет, а с начала года его значение снизилось на 32,4%. Большая часть убытков приходится на фонды, инвестирующие в азиатские рынки, а также рынки Восточной Европы, включая Россию. По информации HFR, с начала года фонды, инвестирующие в Россию и Восточную Европу, потеряли свыше 50% от стоимости активов, причем половина этих потерь приходится на октябрь.

По информации HedgefundNet (HFN), большая часть убытков региональных фондов приходится на рынки России, Бразилии и Китая. В частности, индекс HFN Russia потерял 13,88%, а с начала года — 44,9%. Потери китайских фондов в октябре в среднем составили 12,48%, а с начала года индекс HFN China снизился на 37,84%.

Очевидно, что такие результаты отнюдь не добавляют оптимизма инвесторам, и они просто выводят средства с развивающихся рынков, хотя еще в первом полугодии чистый приток в фонды развивающихся рынков составил около 1,6 млрд долл. «Если текущий темп притока капитала до конца года не изменится, значение совокупного притока капитала достигнет минимума за период с 2000 года, когда на рынках развивающихся стран наблюдался чистый отток капитала», — делают вывод эксперты HFR. Впрочем, как отмечает президент Hedge Fund Research Кеннет Дж. Хайнц, то, что во втором квартале инвесторы продолжали вкладывать средства в хедж-фонды развивающихся рынков, «свидетельствует о неизменной вере» в перспективы их долгосрочного роста.

В то же время аналитики достаточно скептически смотрят на перспективы всего сектора хедж-фондов, утверждая, что число участников рынка может сократиться на треть. Тенденция связана как с оттоками средств инвесторов, так и с теми финансовыми потерями, которые понесли хедж-фонды в последние несколько месяцев. По данным HFR, активы хедж-фондов за третий квартал сократились на 210 млрд долл. (на 11%), до 1,72 трлн долл.

В октябре, как и в сентябре, основная масса стратегий была убыточна. Исключение составляют фонды, играющие вкороткую. Благодаря падающим рынкам индекс HFR Short Bias вырос с начала года на 21,18% (по данным HFN, индекс вырос с начала года на 28,5%), обогнав по доходности даже СТА и фонды, инвестирующие в ипотечные бумаги. Отметим, что на доходность СТА в последние месяцы серьезное давление оказал спад на сырьевых рынках. В итоге начиная с июля индекс товарных фондов продолжал снижаться. Так, потери СТА в сентябре составили 0,76%, а в июле и августе — 3,28 и 0,4% соответственно.

Доходность хедж-фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки

Доходность различных стратегий хедж-фондов

*Данные по индексам Hedge Funds Net
**Фонды, преимущественно держащие короткие позиции
Источник: Hedge F unds R esearch

АЛЬБЕРТ КОШКАРОВ