12 ноября 2008 ИХ "Финам"
Итоговое падение американского S&P 500 за последние 4 торговых дня составило 10% однако, котировки доходности UST 10 остаются по-прежнему выше отметок, на которых они находились в прошлую среду. Сейчас этот показатель равняется 3,71% годовых, что, правда, несколько ниже его значения на закрытии понедельника, составлявшего 3,76% годовых.
В ближайшие дни с учетом предстоящих в четверг новых крупных размещений "трежериз" централизованная поддержка этого сегмента не исключено продолжится. Тем не менее, на рынке растет число специалистов, не ожидающих существенного "укрепления" данного рыночного сегмента в среднесрочном периоде.
В частности, стратег операций с инструментами с фиксированным доходом Barclays Capital Ю. Такахаши отмечает, что цены американских казначейских облигаций, по его мнению, "будут поддерживаться как слабой макроэкономической статистикой, так и т.н. "бегством в качество". Однако, по словам г-на Такахаши, "в условиях роста предложения вряд ли доходность UST 10 сумеет "пробить" отметку в 3% годовых".
Отсутствие значимого потенциала ценового роста зачастую вызывает на рынке обратную тенденцию стоимости того или иного финансового инструмента. В целом текущее понижение ставок UST по-прежнему не представляется устойчивой среднесрочной тенденцией.
Котировки цен еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:30 мск находились на отметке 83,875% от номинала против 91% от номинала по итогам дневных торгов понедельника.
На фоне неоднородной динамики мировых финансовых рынков спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов сейчас составляет 644,2 б.п. против 496,68 б.п. в первый торговый день текущей недели.
На динамике указанных показателей, очевидно, отразилось сегодняшнее повышение ставок ЦБР. Впрочем, на данный момент влияние этого фактора на цены российского госдолга представляется незначительным по сравнению с общим их снижением в результате мирового финансового кризиса.
Между тем, складывается впечатление, что Минфин и ЦБР в последние дни решили воспользоваться ожидаемым ими улучшением ситуации в кредитно - финансовом секторе сокращают некий "избыточный" объем макроэкономического стимулирования.
Необходимо отметить, что спрэд между ставкой LIBOR на один месяц и уровнем fed funds сейчас снизился до 2,18% годовых против 4,47% месяц назад. Данное обстоятельство свидетельствует в пользу заметного "смягчения" рыночных условий кредитования и "ослабления" напряженности на финансовых рынках в ближайшие недели.
Итоговая существенная зависимость динамики спрэда доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов от тенденции цен российского и мирового сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов сохраняется. Однако, отраженная в текущих котировках рынка переоценка инвесторами с повышением уровня рисков финансовых вложений в среднесрочном периоде, будет, по-видимому, поддерживать относительно высокие значения указанного финансового индикатора.
С точки зрения краткосрочного анализа определенное дальнейшее повышение показателей спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" сейчас представляется возможным.
Тем не менее, цены облигаций "Россия 30", возможно, в ближайшие недели в итоге сохранят стабильность в диапазоне 80% - 90% от номинала.
В то же время, долгосрочный потенциал дальнейшего роста ставок российского суверенного долга в рамках общемировой тенденции сейчас, возможно, сохраняется.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В ближайшие дни с учетом предстоящих в четверг новых крупных размещений "трежериз" централизованная поддержка этого сегмента не исключено продолжится. Тем не менее, на рынке растет число специалистов, не ожидающих существенного "укрепления" данного рыночного сегмента в среднесрочном периоде.
В частности, стратег операций с инструментами с фиксированным доходом Barclays Capital Ю. Такахаши отмечает, что цены американских казначейских облигаций, по его мнению, "будут поддерживаться как слабой макроэкономической статистикой, так и т.н. "бегством в качество". Однако, по словам г-на Такахаши, "в условиях роста предложения вряд ли доходность UST 10 сумеет "пробить" отметку в 3% годовых".
Отсутствие значимого потенциала ценового роста зачастую вызывает на рынке обратную тенденцию стоимости того или иного финансового инструмента. В целом текущее понижение ставок UST по-прежнему не представляется устойчивой среднесрочной тенденцией.
Котировки цен еврооблигаций "Россия 30" сегодня к 14:30 мск находились на отметке 83,875% от номинала против 91% от номинала по итогам дневных торгов понедельника.
На фоне неоднородной динамики мировых финансовых рынков спрэд доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов сейчас составляет 644,2 б.п. против 496,68 б.п. в первый торговый день текущей недели.
На динамике указанных показателей, очевидно, отразилось сегодняшнее повышение ставок ЦБР. Впрочем, на данный момент влияние этого фактора на цены российского госдолга представляется незначительным по сравнению с общим их снижением в результате мирового финансового кризиса.
Между тем, складывается впечатление, что Минфин и ЦБР в последние дни решили воспользоваться ожидаемым ими улучшением ситуации в кредитно - финансовом секторе сокращают некий "избыточный" объем макроэкономического стимулирования.
Необходимо отметить, что спрэд между ставкой LIBOR на один месяц и уровнем fed funds сейчас снизился до 2,18% годовых против 4,47% месяц назад. Данное обстоятельство свидетельствует в пользу заметного "смягчения" рыночных условий кредитования и "ослабления" напряженности на финансовых рынках в ближайшие недели.
Итоговая существенная зависимость динамики спрэда доходности еврооблигаций РФ к аналогичным показателям базовых активов от тенденции цен российского и мирового сегмента относительно высоко рискованных финансовых активов сохраняется. Однако, отраженная в текущих котировках рынка переоценка инвесторами с повышением уровня рисков финансовых вложений в среднесрочном периоде, будет, по-видимому, поддерживать относительно высокие значения указанного финансового индикатора.
С точки зрения краткосрочного анализа определенное дальнейшее повышение показателей спрэда доходности UST 10 и облигаций "Россия 30" сейчас представляется возможным.
Тем не менее, цены облигаций "Россия 30", возможно, в ближайшие недели в итоге сохранят стабильность в диапазоне 80% - 90% от номинала.
В то же время, долгосрочный потенциал дальнейшего роста ставок российского суверенного долга в рамках общемировой тенденции сейчас, возможно, сохраняется.
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter