13 ноября 2008 Архив
В условиях финансового кризиса эффективными могут быть лишь государственные меры на фоне отсутствия рыночных инициатив, однако неосторожные действия регуляторов могут усугубить отток капитала из России, заявил в интервью Reuters новый глава ММВБ Константин Корищенко.
Оценить справедливость и оправданность антикризисных мер властей сложно, поскольку часть проблем лежит вне компетенции РФ, но именно действия регуляторов приводят к видимым положительным результатам, считает бывший первый зампред Центробанка РФ.
"Проблема в том, что нет реальных частных рыночных инициатив, поэтому сейчас ситуация, когда государство принимает на себя ответственность за развитие не только экономики в целом, но и отдельных отраслей, - сказал Корищенко. - Если говорить про фондовый, финансовый рынки, то государство с одной стороны предоставило ликвидность, с другой стороны приняло решение, что необходимо давать рынкам перерыв в виде приостановки торгов".
Глава ММВБ отметил эффективность приостановки торгов на биржах в РФ в последнее время, однако, по его словам, "как любое сильнодействующее лекарство, это не может быть постоянной мерой".
Западные инвесторы неоднократно говорили, что могут значительно сократить объем операций в РФ в случае, если ситуация с постоянной приостановкой торгов сохранится, поскольку в таких условиях трудно избежать риска по незакрытым позициям.
Однако Корищенко уверен, что государственные меры управления рынкам в условиях кризиса были необходимы и не видит значительного риска потери ликвидности.
"Когда рынок не справляется со своими обязанностями, которые заключаются в том, что он должен способствовать рыночному ценообразованию, то ничего другого нет, кроме как государству принять на себя функцию определять правила игры", - сказал он, добавив, что цены многих бумаг и секторов не отражают настоящее состояние рынка.
Корищенко называет "актуальной" угрозу того, что участники рынка РФ могут устать от регулярных приостановок торгов и уйдут в Лондон торговать депозитарными расписками на акции российских эмитентов.
"Отток капитала - это, конечно, проблема. Если у участников рынка будет постоянное ощущение дискомфорта, то они при первой же возможности уйдут туда, где им предложат похожие условия, но зато они будут чувствовать себя комфортно", - сказал глава ММВБ.
В то же время, по его словам, есть базовые фундаментальные условия на рынке, такие как расчеты в локальных ценных бумагах, базовой для данного рынка валюте, и эти факторы невозможно разрушить или изменить за короткое время.
Он отказался комментировать денежно-кредитную политику Центробанка РФ.
Стремительное увеличение объемов сделок межбанковского репо на ММВБ в этом году был одной из движущих сил роста российского рынка акций, и проблемы участников этого рынка вызвали волну неисполнения обязательств по сделкам репо, первой и самой яркой жертвой чего стал банк Кит Финанс.
На фоне неисполнения обязательств по репо в банковском секторе возник "кризис доверия", и банки стали все менее охотно предоставлять кредиты, что напрямую отразилось на фондовом рынке РФ и реальной экономике.
"Драматичность ситуации (с репо) заключалась в неожиданном прекращении рефинансирования. Рынок репо был одним из слабых мест финансового рынка. Он вырос до больших объемов, с другой стороны по характеру управления рисками он был де-факто внебиржевым, то есть риски управлялись на двусторонней основе. Путей простого решения этой проблемы не было", - сказал Корищенко.
Однако сделки междилерского репо все же заключались на бирже и, таким образом, были известны как сами сделки, так и контрагенты, поэтому ситуация с массовым неисполнением сделок репо разрешилась относительно быстро.
"Острая фаза проблемы разрешилась еще месяц назад. Нерефинансирование со стороны внешнего мира остается, но оно компенсировано рефинансированием со стороны государства. Условий для повторения такой ситуации сейчас просто нет, и тех объемов кредита сейчас также нет", - уверен Корищенко.
Он также отметил, что в настоящее время в рамках биржи разработана программа по совершенствованию рынка репо.
Финансовый кризис создал благоприятные условия для реализации проектов, которые ранее откладывались на фоне стабильности в экономике и на рынках, и главной целью ММВБ в настоящее время является усовершенствование системы управления рисками, сказал Корищенко.
"Я сконцентрирован на повышении эффективности группы ММВБ в целом. Централизованная система управления рисками - основная задача сегодня", - сказал он.
Изменения могут коснуться и каждого отдельного рынка.
"Мы сейчас готовим целый ряд проектов, касающийся увеличения времени торгов валютными парами, мы рассматриваем возможность включения дополнительных валютных пар, например, евро/доллар", - сообщил Корищенко.
В начале этого года Корищенко в должности зампреда ЦБ назвал запуск торгов парой евро/доллар "малопродуктивным занятием".
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Оценить справедливость и оправданность антикризисных мер властей сложно, поскольку часть проблем лежит вне компетенции РФ, но именно действия регуляторов приводят к видимым положительным результатам, считает бывший первый зампред Центробанка РФ.
"Проблема в том, что нет реальных частных рыночных инициатив, поэтому сейчас ситуация, когда государство принимает на себя ответственность за развитие не только экономики в целом, но и отдельных отраслей, - сказал Корищенко. - Если говорить про фондовый, финансовый рынки, то государство с одной стороны предоставило ликвидность, с другой стороны приняло решение, что необходимо давать рынкам перерыв в виде приостановки торгов".
Глава ММВБ отметил эффективность приостановки торгов на биржах в РФ в последнее время, однако, по его словам, "как любое сильнодействующее лекарство, это не может быть постоянной мерой".
Западные инвесторы неоднократно говорили, что могут значительно сократить объем операций в РФ в случае, если ситуация с постоянной приостановкой торгов сохранится, поскольку в таких условиях трудно избежать риска по незакрытым позициям.
Однако Корищенко уверен, что государственные меры управления рынкам в условиях кризиса были необходимы и не видит значительного риска потери ликвидности.
"Когда рынок не справляется со своими обязанностями, которые заключаются в том, что он должен способствовать рыночному ценообразованию, то ничего другого нет, кроме как государству принять на себя функцию определять правила игры", - сказал он, добавив, что цены многих бумаг и секторов не отражают настоящее состояние рынка.
Корищенко называет "актуальной" угрозу того, что участники рынка РФ могут устать от регулярных приостановок торгов и уйдут в Лондон торговать депозитарными расписками на акции российских эмитентов.
"Отток капитала - это, конечно, проблема. Если у участников рынка будет постоянное ощущение дискомфорта, то они при первой же возможности уйдут туда, где им предложат похожие условия, но зато они будут чувствовать себя комфортно", - сказал глава ММВБ.
В то же время, по его словам, есть базовые фундаментальные условия на рынке, такие как расчеты в локальных ценных бумагах, базовой для данного рынка валюте, и эти факторы невозможно разрушить или изменить за короткое время.
Он отказался комментировать денежно-кредитную политику Центробанка РФ.
Стремительное увеличение объемов сделок межбанковского репо на ММВБ в этом году был одной из движущих сил роста российского рынка акций, и проблемы участников этого рынка вызвали волну неисполнения обязательств по сделкам репо, первой и самой яркой жертвой чего стал банк Кит Финанс.
На фоне неисполнения обязательств по репо в банковском секторе возник "кризис доверия", и банки стали все менее охотно предоставлять кредиты, что напрямую отразилось на фондовом рынке РФ и реальной экономике.
"Драматичность ситуации (с репо) заключалась в неожиданном прекращении рефинансирования. Рынок репо был одним из слабых мест финансового рынка. Он вырос до больших объемов, с другой стороны по характеру управления рисками он был де-факто внебиржевым, то есть риски управлялись на двусторонней основе. Путей простого решения этой проблемы не было", - сказал Корищенко.
Однако сделки междилерского репо все же заключались на бирже и, таким образом, были известны как сами сделки, так и контрагенты, поэтому ситуация с массовым неисполнением сделок репо разрешилась относительно быстро.
"Острая фаза проблемы разрешилась еще месяц назад. Нерефинансирование со стороны внешнего мира остается, но оно компенсировано рефинансированием со стороны государства. Условий для повторения такой ситуации сейчас просто нет, и тех объемов кредита сейчас также нет", - уверен Корищенко.
Он также отметил, что в настоящее время в рамках биржи разработана программа по совершенствованию рынка репо.
Финансовый кризис создал благоприятные условия для реализации проектов, которые ранее откладывались на фоне стабильности в экономике и на рынках, и главной целью ММВБ в настоящее время является усовершенствование системы управления рисками, сказал Корищенко.
"Я сконцентрирован на повышении эффективности группы ММВБ в целом. Централизованная система управления рисками - основная задача сегодня", - сказал он.
Изменения могут коснуться и каждого отдельного рынка.
"Мы сейчас готовим целый ряд проектов, касающийся увеличения времени торгов валютными парами, мы рассматриваем возможность включения дополнительных валютных пар, например, евро/доллар", - сообщил Корищенко.
В начале этого года Корищенко в должности зампреда ЦБ назвал запуск торгов парой евро/доллар "малопродуктивным занятием".
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу