Механизм покупки валюты Минфином России предполагает самоусиливающееся падение рубля, сообщает в записке клиентам американский инвестбанк JPMorgan.
Дело в том, что формула, по которой вычисляется объем валютных интервенций, зависит от курса: чем ниже рубль, тем больше валюты ЦБ должен будет покупать в интересах Минфина.
Так, при нефти по 53 доллара за баррель и курсе на отметке 60 за доллар Банк России, согласно формуле, должен будет купить 2 млрд долларов.
Если при той же цене на нефть, курс доллара поднимется до 65 рублей, то объем интервенций должен будет вырасти до 2,5 млрд долларов, подсчитали в JPM.
В результате формируется порочный круг: ЦБ давит на курс, и чем ниже он опускается, тем больше становится давление.
JPMorgan принял решение понизить рекомендацию по российским активам, а также начать сокращение избыточного веса облигаций федерального займа в своем портфеле.
Дело в том, что формула, по которой вычисляется объем валютных интервенций, зависит от курса: чем ниже рубль, тем больше валюты ЦБ должен будет покупать в интересах Минфина.
Так, при нефти по 53 доллара за баррель и курсе на отметке 60 за доллар Банк России, согласно формуле, должен будет купить 2 млрд долларов.
Если при той же цене на нефть, курс доллара поднимется до 65 рублей, то объем интервенций должен будет вырасти до 2,5 млрд долларов, подсчитали в JPM.
В результате формируется порочный круг: ЦБ давит на курс, и чем ниже он опускается, тем больше становится давление.
JPMorgan принял решение понизить рекомендацию по российским активам, а также начать сокращение избыточного веса облигаций федерального займа в своем портфеле.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба