22 февраля 2017 УК «Арсагера»
Команда аналитиков УК «Арсагера» формирует собственные прогнозы цен на основные виды сырья. В данном материале собраны основные выводы и описаны ключевые тенденции по энергоносителям, минеральным удобрениям и синтетическому каучуку.
Энергоносители
В эту группу товаров входят такие важные виды сырья как нефть, природный газ, а также энергетический уголь. Стоит отметить, что прогноз по ценам на нефть мы формируем исходя из отдельной методики, основанной, в первую очередь, на учете монетарных факторов.
Энергетический уголь
При прогнозе годом ранее мы полагали, что цена на энергетический уголь будет увеличиваться в течение года. Однако несмотря на рост его стоимости в течение года, мы ожидали, что среднегодовая цена в 2016 году не достигнет уровня среднегодовой цены 2015 года. По факту рост цен на энергоуголь превысил наши ожидания, а его среднегодовая стоимость выросла на 14,5%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ Банкротство ряда производителей в США и Австралии, смягчившее перепроизводство на рынке;
+ Сокращение поставок угля из Индонезии;
+ Резкий рост потребления угля Китаем на фоне ускорения экономического роста страны.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Продолжение восстановления спроса (уголь остается одним из основных видов мирового энергетического сырья);
- Возможность возвращения на рынок производителей с высокой себестоимостью добычи угля из-за роста рыночных цен.
Наши текущие ожидания по ценам на энергетический уголь:
Нефть
В начале прошлого года мы ожидали, что падение среднегодовой стоимости нефти превысит 30%. При этом мы отдавали себе отчет в том, что наш прогноз был достаточно консервативным. По факту среднегодовая цена нефти упала на 16,8%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Борьба стран-членов ОПЕК (нарастивших производство энергоносителя) за долю рынка нефти;
- Снятие международных санкций с Ирана и возвращение страны на нефтяной рынок;
- Опасения международных инвесторов относительно перспектив развития мировой экономики;
+ Достижение договоренностей между странами-членами ОПЕК и некоторыми странами, не входящими в картель, об ограничении добычи нефти в ноябре 2016.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Продолжение роста спроса на нефть (в 2016 г., по оценкам ОПЕК, на 1,25% до 94,44 млн баррелей в сутки. В 2017 рост спроса на нефть прогнозируется до уровня в 95,60 млн баррелей в сутки +1,16%);
+ Низкая текущая доля капитализации рынка нефти в долларовой денежной массе (8,3-8,5%), в то время как средний исторический уровень составляет 12-13%.
Наши текущие ожидания по ценам на нефть:
Природный газ (спотовые цены)
В начале прошлого года мы ожидали, что среднегодовая стоимость природного газа упадет на 25,4%, в то время как фактическое падение превысило наши ожидания (-40,4%).
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Мягкие климатические условия в Европе, способствующие увеличению запасов сырья в хранилищах.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Падение запасов газа в хранилищах Европы до самого низкого уровня за всю историю наблюдений (заполненность составила около 49%) на фоне более холодной температуры в январе 2017 года;
+ Сокращение поставок газа по «Северному потоку» после блокировки Польшей части мощностей газопровода OPAL;
+ Нефтяные котировки оказывают влияние на контрактные цены на газ (контракты Газпрома). С учетом наших ожиданий по ценам на нефть, мы считаем, что цены на газ будут восстанавливаться.
Наши текущие ожидания по ценам на природный газ:
Минеральные удобрения
Цены на минеральные удобрения мы также прогнозируем путем оценки изменений баланса рынка, исследуя плановые производственные мощности и себестоимость основных производителей товаров, однако в данном случае особое внимание при прогнозе цен мы уделяем именно оценке спроса на минеральные удобрения.
Калийные удобрения
Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена на калийные удобрения в 2016 году увеличится на 3,5% на фоне роста спроса, в то время как по факту она упала на 18,9%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Ввод компаниями-производителями новых мощностей в Канаде, Китае, России и Узбекистане;
- Увеличение запасов на складах на фоне слабого спроса.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Ускорение темпов роста спроса на калийные удобрения в ближайшие годы до 4-6%.
Наши текущие ожидания по ценам на калийные удобрения:
Фосфатные удобрения
Среднегодовая цена фосфатных удобрений в 2016 году упала на 24,7%, в то время как мы ожидали снижение цены лишь на 9,2%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Значительное снижение импорта диаммонийфосфата (сложное удобрение с высоким содержанием фосфора) Индией вследствие высоких объемов собственного производства и больших запасов;
- Слабый спрос на фоне продолжения перенасыщения рынка.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Среднегодовой темп роста спроса на фосфатные удобрения в ближайшие годы в размере 2,5-3%;
- Ожидаемое введение новых мощностей в Марокко и Саудовской Аравии.
Наши текущие ожидания по ценам на калийные удобрения:
Азотные удобрения
Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена азотных удобрений снизится на 10% по итогам 2016 года на фоне расширения производственных мощностей. По факту цены упали на 27%. Отклонение фактической цены от нашего прогноза могло произойти из-за недооценки новых мощностей на рынке.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Снижение себестоимости производства как следствие низких цен на энергоносители в первой половине 2016 года;
- Расширение производственных мощностей и наращивание поставок на рынок;
- Замедление роста спроса, что вкупе с увеличением предложения привело к усилению профицита азотных удобрений на мировом рынке.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Ожидаемый рост спроса на азотные удобрения на уровне 2-3% в ближайшие годы;
+ Увеличение себестоимости производства вследствие восстановления цен на природный газ;
- Продолжение наращивания производственных мощностей на мировом рынке;
+ Операционная маржа производителей находится на низком уровне, что должно поддержать цены.
Наши текущие ожидания по ценам на азотные удобрения:
Синтетический каучук
Существует много разновидностей синтетического каучука. Мы, в свою очередь, при прогнозе опираемся на цены бутадиен-стирольных каучуков (SBR), которые занимают одно из первых мест по объему производства среди каучуков общего назначения.
На фоне сильного падения стоимости нефти и газа в начале 2016 года, мы ожидали, что среднегодовая цена синтетического каучука упадет на 31,5%. По факту среднегодовая цена сырья снизилась, по предварительной оценке, на 7,8%
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Снижением себестоимости производства синтетического каучука из-за падения цен на нефть и природный газ;
- Сокращение спроса вследствие замедления роста мировой экономики.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Ожидаемое увеличение спроса, преимущественно со стороны Китая;
+ Снизившаяся маржа производителей будет препятствовать введению новых мощностей;
+ Рост себестоимости производства синтетического каучука, поддерживаемый восстановлением цен на нефть и природный газ.
Наши текущие ожидания по ценам на синтетический каучук:
Сводная таблица прогноза цен на товары
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Энергоносители
В эту группу товаров входят такие важные виды сырья как нефть, природный газ, а также энергетический уголь. Стоит отметить, что прогноз по ценам на нефть мы формируем исходя из отдельной методики, основанной, в первую очередь, на учете монетарных факторов.
Энергетический уголь
При прогнозе годом ранее мы полагали, что цена на энергетический уголь будет увеличиваться в течение года. Однако несмотря на рост его стоимости в течение года, мы ожидали, что среднегодовая цена в 2016 году не достигнет уровня среднегодовой цены 2015 года. По факту рост цен на энергоуголь превысил наши ожидания, а его среднегодовая стоимость выросла на 14,5%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ Банкротство ряда производителей в США и Австралии, смягчившее перепроизводство на рынке;
+ Сокращение поставок угля из Индонезии;
+ Резкий рост потребления угля Китаем на фоне ускорения экономического роста страны.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Продолжение восстановления спроса (уголь остается одним из основных видов мирового энергетического сырья);
- Возможность возвращения на рынок производителей с высокой себестоимостью добычи угля из-за роста рыночных цен.
Наши текущие ожидания по ценам на энергетический уголь:
Нефть
В начале прошлого года мы ожидали, что падение среднегодовой стоимости нефти превысит 30%. При этом мы отдавали себе отчет в том, что наш прогноз был достаточно консервативным. По факту среднегодовая цена нефти упала на 16,8%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Борьба стран-членов ОПЕК (нарастивших производство энергоносителя) за долю рынка нефти;
- Снятие международных санкций с Ирана и возвращение страны на нефтяной рынок;
- Опасения международных инвесторов относительно перспектив развития мировой экономики;
+ Достижение договоренностей между странами-членами ОПЕК и некоторыми странами, не входящими в картель, об ограничении добычи нефти в ноябре 2016.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Продолжение роста спроса на нефть (в 2016 г., по оценкам ОПЕК, на 1,25% до 94,44 млн баррелей в сутки. В 2017 рост спроса на нефть прогнозируется до уровня в 95,60 млн баррелей в сутки +1,16%);
+ Низкая текущая доля капитализации рынка нефти в долларовой денежной массе (8,3-8,5%), в то время как средний исторический уровень составляет 12-13%.
Наши текущие ожидания по ценам на нефть:
Природный газ (спотовые цены)
В начале прошлого года мы ожидали, что среднегодовая стоимость природного газа упадет на 25,4%, в то время как фактическое падение превысило наши ожидания (-40,4%).
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Мягкие климатические условия в Европе, способствующие увеличению запасов сырья в хранилищах.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Падение запасов газа в хранилищах Европы до самого низкого уровня за всю историю наблюдений (заполненность составила около 49%) на фоне более холодной температуры в январе 2017 года;
+ Сокращение поставок газа по «Северному потоку» после блокировки Польшей части мощностей газопровода OPAL;
+ Нефтяные котировки оказывают влияние на контрактные цены на газ (контракты Газпрома). С учетом наших ожиданий по ценам на нефть, мы считаем, что цены на газ будут восстанавливаться.
Наши текущие ожидания по ценам на природный газ:
Минеральные удобрения
Цены на минеральные удобрения мы также прогнозируем путем оценки изменений баланса рынка, исследуя плановые производственные мощности и себестоимость основных производителей товаров, однако в данном случае особое внимание при прогнозе цен мы уделяем именно оценке спроса на минеральные удобрения.
Калийные удобрения
Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена на калийные удобрения в 2016 году увеличится на 3,5% на фоне роста спроса, в то время как по факту она упала на 18,9%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Ввод компаниями-производителями новых мощностей в Канаде, Китае, России и Узбекистане;
- Увеличение запасов на складах на фоне слабого спроса.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Ускорение темпов роста спроса на калийные удобрения в ближайшие годы до 4-6%.
Наши текущие ожидания по ценам на калийные удобрения:
Фосфатные удобрения
Среднегодовая цена фосфатных удобрений в 2016 году упала на 24,7%, в то время как мы ожидали снижение цены лишь на 9,2%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Значительное снижение импорта диаммонийфосфата (сложное удобрение с высоким содержанием фосфора) Индией вследствие высоких объемов собственного производства и больших запасов;
- Слабый спрос на фоне продолжения перенасыщения рынка.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Среднегодовой темп роста спроса на фосфатные удобрения в ближайшие годы в размере 2,5-3%;
- Ожидаемое введение новых мощностей в Марокко и Саудовской Аравии.
Наши текущие ожидания по ценам на калийные удобрения:
Азотные удобрения
Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена азотных удобрений снизится на 10% по итогам 2016 года на фоне расширения производственных мощностей. По факту цены упали на 27%. Отклонение фактической цены от нашего прогноза могло произойти из-за недооценки новых мощностей на рынке.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Снижение себестоимости производства как следствие низких цен на энергоносители в первой половине 2016 года;
- Расширение производственных мощностей и наращивание поставок на рынок;
- Замедление роста спроса, что вкупе с увеличением предложения привело к усилению профицита азотных удобрений на мировом рынке.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Ожидаемый рост спроса на азотные удобрения на уровне 2-3% в ближайшие годы;
+ Увеличение себестоимости производства вследствие восстановления цен на природный газ;
- Продолжение наращивания производственных мощностей на мировом рынке;
+ Операционная маржа производителей находится на низком уровне, что должно поддержать цены.
Наши текущие ожидания по ценам на азотные удобрения:
Синтетический каучук
Существует много разновидностей синтетического каучука. Мы, в свою очередь, при прогнозе опираемся на цены бутадиен-стирольных каучуков (SBR), которые занимают одно из первых мест по объему производства среди каучуков общего назначения.
На фоне сильного падения стоимости нефти и газа в начале 2016 года, мы ожидали, что среднегодовая цена синтетического каучука упадет на 31,5%. По факту среднегодовая цена сырья снизилась, по предварительной оценке, на 7,8%
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Снижением себестоимости производства синтетического каучука из-за падения цен на нефть и природный газ;
- Сокращение спроса вследствие замедления роста мировой экономики.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Ожидаемое увеличение спроса, преимущественно со стороны Китая;
+ Снизившаяся маржа производителей будет препятствовать введению новых мощностей;
+ Рост себестоимости производства синтетического каучука, поддерживаемый восстановлением цен на нефть и природный газ.
Наши текущие ожидания по ценам на синтетический каучук:
Сводная таблица прогноза цен на товары
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу