21 ноября 2008
Много нареканий было вызвано положением ФСФР, которое ужесточает порядок расчета собственных средств. Снижение размера собственных средств в результате их оценки по новым правилам может привести к неадекватной реакции клиентов брокеров, пересмотру их рейтингов, возникновению досрочных требований по возврату предоставленных им средств, считают брокеры и просят повременить с данном мерой.
Еще одним немаловажным моментом стало обсуждение новых правил, касающихся приостановки торгов. Напомним, что в октябре регулятор пересмотрел ряд положений. В частности, торги будут останавливаться на час при изменении основного биржевого индекса на 15 процентов и до конца дня - при изменении на 25 процентов. Главная особенность новых правил - приостановка торгов по основному индексу биржи, а не по техническому как сейчас. Для расчета технических показателей используется динамика большинства ценных бумаг на бирже. А для основных - лишь нескольких десятков наиболее ликвидных акций. Также торги не приостановят в том случае, если индекс сильно изменится после четырех часов дня, т.е. за пару часов до конца сессии. Следовательно, торговля на рынке станет более спокойной, без частых остановок торгов. Все это должно поспособствовать установлению на рынке более благоприятной атмосферы для инвесторов. Эксперты перечислили проблемы, возникающие из-за частых остановок: создание обстановки предельной нервозности, при которой заключение сделок практически невозможно, вследствие чего наш рынок в последнее время отличается повышенной волатильностью; дерганый характер торгов, в связи с чем инвесторы предпочитают выводить средства на более предсказуемые рынки. В результате, пока наши биржи отдыхают, Лондон активно торгует бумагами российских компаний. По некоторым данным, в настоящее время на Лондонскую фондовую биржу приходится около 55 проц. всего оборота торгов российскими активами, на российский рынок приходится 44 проц. При этом капитализация, вычисленная на основе торгующихся в РТС бумаг на данный момент не дотягивает даже до 400 млрд долл. против 1328,8 млрд долл. (на начало января 2008 г.). По мнению брокеров, новые правила приостановки торгов нужно ввести не с 1 января 2009 г., а как можно раньше.
Также участники рынка предлагают отменить запрет "коротких" продаж, который ФСФР установила с 30 сентября, пишут "Ведомости". Меры, предпринимаемые финансовым регулятором практически бесполезны: убрали "плечи", но пропорционально увеличился разброс цен. Правила, которые действуют относительно "коротких" продаж, были актуальны во время начальной стадии кризиса, со свойственной ей нервозностью и спекулятивными настроениями, а на данном этапе, считают эксперты, необходимо внести изменения в это положение.
Вообще политика ФСФР в последнее время часто подвергалась критике, как непоследовательная и не до конца продуманная. "Очевидно, что судорожные действия, предпринимаемые руководителями ФСФР и ММВБ, выглядят довольно беспомощными и имеют характер противоречивый и хаотичный", - считает аналитик Дмитрий Пушкарев.
В плохой проработке правил, по которым играет рынок, в постоянном изменении этих самых правил уже по ходу игры многие видят основную причину бегства инвесторов с нашего рынка.
Теперь же, считают эксперты, пройдена острая стадия кризиса, для которой была свойственна паника, против чего и было направлено ужесточение регулирования. И все эти меры должны быть пересмотрены, чтобы быть адекватными новым реалиям. Остается только надеяться, что изменение ситуации произойдет не после Нового года, а все-таки в более короткие сроки, например, со следующего понедельника. Постараемся дожить…
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба