27 апреля 2017 ForexCrunch.com
Аналитики ожидают, что Европейский Центральный Банк не станет резко менять свою денежно-кредитную политику на апрельском заседании 2017 года. Тем не менее, заседания ЕЦБ всегда «двигают» рынки, и это также вряд ли станет исключением. Важным «ключом» для реакции рынка станет общая тональность заявлений Марио Драги на пресс-конференции, намеченной по завершении заседания Административного Совета. К тому же дополнительный повод для оптимизма дают результаты первого раунда президентских выборов во Франции.
Займет ли Драги мирную позицию, или все же выступит в роли ястреба? Приведем различные точки зрения на возможные результаты апрельского заседания ЕЦБ.
Предпосылки ЕЦБ
Если обратиться к «истории» мартовской встречи Административного Совета ЕЦБ, то давайте вспомним, что из заявления по итогам предыдущего заседания был удален один весьма важный пункт. Была опущена фраза об «использовании всех доступных инструментов» касательно борьбы с дефляцией. Драги тогда разъяснил, что никакой «безотлагательности» в битве с дефляцией сейчас нет и тем самым «отправил» евро вверх.
Позже Драги вновь разъяснил свою позицию и заявил, что это определение относится только к самым крайним случаям. Кроме того, он повторил, что денежно-кредитная политика Банка останется аккомодационной в течение довольно длительного периода времени, тем самым ограничивая усиление единой валюты.
Но другие члены Административного Совета представили весьма противоречивые оценки ситуации. Некоторые из них подтверждают потребность в текущем стимулировании, тогда как другие хотят увидеть завершение программы QE еще до конца года.
Что поставлено на карту? «Сужение» QE и отрицательные ставки
Текущая программа QE заключается в ежемесячных покупках активов в виде государственных и корпоративных облигаций на сумму в 60 миллиардов евро ежемесячно. Объем программы был уменьшен с 80 до 60 миллиардов в месяц, о чем было предварительно заявлено еще в декабре.
Но год завершится, и возникает закономерный вопрос: что дальше? Расширение текущей программы? Постепенное ее сокращение, или иначе говоря, «сужение»? Или резкое завершение QE?
Также остро стоит вопрос и об отрицательной ставке по депозитам. В настоящее время она составляет -0.40%. Трудно ожидать, что она упадет еще ниже этого уровня. Но когда же ЕЦБ приступит к «нормализации» ставок по депозитам?
Что волнует ЕЦБ – «большая» политика
Благоприятные результаты первого тура французских выборов, несомненно, сыграют позитивную роль в настроениях членов Правления ЕЦБ. И хотя об этом вряд ли будут заявлять публично, высокие шансы Макрона стать следующим президентом Франции могли склонить участников заседания к оптимистическим выводам, исходя из оценки текущей ситуации.
Эммануэль Макрон - политик, несомненно, проевропейский и прорыночный. Марин Ле Пен, которая, как ожидают, проиграет второй тур, стремится провести референдум по членству Франции в ЕС. Но, согласно данным соцопросов, шансы Ле Пен на итоговую победу гораздо ниже, чем у Макрона.
ЕЦБ также мог почерпнуть толику оптимизма и в текущих показателях роста экономики, как это уже случалось в недавнем прошлом. Обзоры деловой активности и потребительские отчеты сейчас также выглядят вполне позитивно.
А что насчет инфляции? Показатели за март были весьма неутешительны. Инфляция потребительских цен отступила к отметке в 1.5% и, что еще хуже, базовый индекс инфляции сократился до 0.7% - минимальный за последний год уровень.
Тем не менее, в апреле вполне вероятна смена тренда по инфляции. Драги и коллеги могут оценить мартовские индексы как «одноразовые» и указать на общую положительную тенденцию.
Сценарии для евро
1. Оптимизм: В ЕЦБ увидят стакан наполовину полным - это вполне возможно, учитывая результаты недавних выборов во Франции, и поспособствует тому, что общая оценка ситуации членами Административного Совета окажется более позитивной. Если Драги будет оптимистичен, то пара евро/доллар сможет укрепить свой внутриканальный тренд на укрепление. Вероятность подобного сценария высока.
2. Уравновешенность, осторожность: Если Драги подчеркнет «информационную зависимость» денежно-кредитной политики ЕЦБ и не предложит внятной оценки текущей ситуации, то пара EUR/USD некоторое время будет «дергаться». Позже она может продолжить рост. У такого сценария средняя вероятность.
3. Мирная позиция Драги: Вероятно, не в этот раз. Итальянец часто был пессимистичен в прошлом и не желал заметного усиления евро. Однако сложно ожидать, что он станет «ослаблять» евро и в этот раз. Попытка «надавить» на единую валюту может быть отложена до следующей встречи в июне.
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Займет ли Драги мирную позицию, или все же выступит в роли ястреба? Приведем различные точки зрения на возможные результаты апрельского заседания ЕЦБ.
Предпосылки ЕЦБ
Если обратиться к «истории» мартовской встречи Административного Совета ЕЦБ, то давайте вспомним, что из заявления по итогам предыдущего заседания был удален один весьма важный пункт. Была опущена фраза об «использовании всех доступных инструментов» касательно борьбы с дефляцией. Драги тогда разъяснил, что никакой «безотлагательности» в битве с дефляцией сейчас нет и тем самым «отправил» евро вверх.
Позже Драги вновь разъяснил свою позицию и заявил, что это определение относится только к самым крайним случаям. Кроме того, он повторил, что денежно-кредитная политика Банка останется аккомодационной в течение довольно длительного периода времени, тем самым ограничивая усиление единой валюты.
Но другие члены Административного Совета представили весьма противоречивые оценки ситуации. Некоторые из них подтверждают потребность в текущем стимулировании, тогда как другие хотят увидеть завершение программы QE еще до конца года.
Что поставлено на карту? «Сужение» QE и отрицательные ставки
Текущая программа QE заключается в ежемесячных покупках активов в виде государственных и корпоративных облигаций на сумму в 60 миллиардов евро ежемесячно. Объем программы был уменьшен с 80 до 60 миллиардов в месяц, о чем было предварительно заявлено еще в декабре.
Но год завершится, и возникает закономерный вопрос: что дальше? Расширение текущей программы? Постепенное ее сокращение, или иначе говоря, «сужение»? Или резкое завершение QE?
Также остро стоит вопрос и об отрицательной ставке по депозитам. В настоящее время она составляет -0.40%. Трудно ожидать, что она упадет еще ниже этого уровня. Но когда же ЕЦБ приступит к «нормализации» ставок по депозитам?
Что волнует ЕЦБ – «большая» политика
Благоприятные результаты первого тура французских выборов, несомненно, сыграют позитивную роль в настроениях членов Правления ЕЦБ. И хотя об этом вряд ли будут заявлять публично, высокие шансы Макрона стать следующим президентом Франции могли склонить участников заседания к оптимистическим выводам, исходя из оценки текущей ситуации.
Эммануэль Макрон - политик, несомненно, проевропейский и прорыночный. Марин Ле Пен, которая, как ожидают, проиграет второй тур, стремится провести референдум по членству Франции в ЕС. Но, согласно данным соцопросов, шансы Ле Пен на итоговую победу гораздо ниже, чем у Макрона.
ЕЦБ также мог почерпнуть толику оптимизма и в текущих показателях роста экономики, как это уже случалось в недавнем прошлом. Обзоры деловой активности и потребительские отчеты сейчас также выглядят вполне позитивно.
А что насчет инфляции? Показатели за март были весьма неутешительны. Инфляция потребительских цен отступила к отметке в 1.5% и, что еще хуже, базовый индекс инфляции сократился до 0.7% - минимальный за последний год уровень.
Тем не менее, в апреле вполне вероятна смена тренда по инфляции. Драги и коллеги могут оценить мартовские индексы как «одноразовые» и указать на общую положительную тенденцию.
Сценарии для евро
1. Оптимизм: В ЕЦБ увидят стакан наполовину полным - это вполне возможно, учитывая результаты недавних выборов во Франции, и поспособствует тому, что общая оценка ситуации членами Административного Совета окажется более позитивной. Если Драги будет оптимистичен, то пара евро/доллар сможет укрепить свой внутриканальный тренд на укрепление. Вероятность подобного сценария высока.
2. Уравновешенность, осторожность: Если Драги подчеркнет «информационную зависимость» денежно-кредитной политики ЕЦБ и не предложит внятной оценки текущей ситуации, то пара EUR/USD некоторое время будет «дергаться». Позже она может продолжить рост. У такого сценария средняя вероятность.
3. Мирная позиция Драги: Вероятно, не в этот раз. Итальянец часто был пессимистичен в прошлом и не желал заметного усиления евро. Однако сложно ожидать, что он станет «ослаблять» евро и в этот раз. Попытка «надавить» на единую валюту может быть отложена до следующей встречи в июне.
http://www.forex.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу