Короткая постпраздничная неделя на российском рынке не задалась. Отечественные экспортеры испытывают давление крепкого рубля. Зарубежные рынки начинают проявлять слабость, которая в первую очередь отражается на развивающихся площадках. Ситуация в Китае вызывает серьезную озабоченность. Но нефть и ожидание продления сделки ОПЕК+ оказывает весомую поддержку российским активам и национально валюте.
Внешний фон
На этой неделе динамику российского рынка определяли нефть и зарубежные площадки. Пока не ясно, можно ли считать, что инвесторы вернулись к полноценной работе после продолжительных майских выходных, но основные индексы Московской биржи уже успели и вырасти и упасть на начало недели. Нефть на этой неделе восстанавливала позиции после выхода хороших данных по запасам от американского Минэнерго. Они сократились более чем на 5 млн баррелей. Но добыча продолжает расти. Нефтетрейдеры, равно как и члены сделки ОПЕК+ отдают себе отчет в том, что после продления сделки темпы роста добычи могут лишь возрасти. Оптимистичные сценарии роста спроса под вопросом, тем более, что азиатские страны демонстрируют охлаждение экономической активности, а Китай, например, вообще таит в себе угрозу стабильности для всей мировой экономики. Таким образом, пока не ясно на что в итоге надеются в ОПЕК и страны, участвующие в сокращении добычи. Не ясно, также, что ожидают сланцевые производители, ведь рост добычи в итоге снова выльется в распродажу нефтяных фьючерсов. В итоге сырье остается в нисходящем тренде. Нижняя граница его достигнута пока не была. С технической точки зрения можно предположить продолжение снижения.
В тоже время последние дни развитые фондовые рынки демонстрируют слабость. Победа Макрона на выборах во Франции хоть и была достаточно предсказуемой, но все же могла оказать больше позитивного воздействия на фондовые активы. По факту мы видели снижение европейских индексов, а один из главных показателей отношения к риску, S&P500 сделал лишь небольшой гэп вверх и тут же его закрыл. Котировки сейчас находятся на уровнях, предшествовавших сильному отчету по рынку труда. Сегодня ждем окончательные данные по апрельской инфляции и розничным продажам. Сильны данные будут означать неминуемое повышение ставки ФРС в июне. Слабые данные подтвердят опасение по поводу замедления экономики, что также не хорошо. В фокусе реакция рынка. Какими бы они не оказались, негативная реакция вызовет серьезное бегство от риска. Пока можно отметить, что, несмотря на вчерашний выкуп просадки S&P500, сегодня фьючерс снова стремится к минимумам.
Вот уже на протяжении двух дней снижаются доходности американских трежерис, растет золото, йена то и дело пытается перейти к росту. VIX на минимумах за 23 года. Если еще учесть несколько разнообразных индексов и «примет», все это говорит о приближении серьезной коррекции глобальных рынков.
Между тем, сложно сказать, когда именно придет коррекция, и что станет драйвером. От этого будет зависеть, какие секторы и активы будут первыми под ударом. Но в целом, конечно, такие движения начинаются с падения рисковых/развивающихся рынков. В этом плане снижение российского рынка при всей его дивидендной привлекательности и дешевизне еще больше настораживает. Можно лишь предположить, что негатив придет из Китая, где последние недели власти проводят политику делевереджа. По факту зажимается ликвидность в экономике, ужесточается монетарная политика, китайский фондовый рынок в пике. Доходность китайских десятилеток стремительно растет, как и ставки на межбанке.
Тем временем давление на индекс оказывает американская политика. На этой неделе Д. Трамп неожиданно уволил директора ФБР, который возглавлял расследование в отношении его предвыборной кампании. Политические противники пообещали нарастить усилия в отношении этой проверки. На мой взгляд, политические риски в США также не стоит сбрасывать со счетов. Если ситуация усугубится, политический скандал со всеми вытекающими при таких исторических значениях рынка может кончиться очень плачевно. Естественно, про обещания Трампа в отношении налогов и регулирования можно будет забыть.
Российский фондовый рынок
Индекс ММВБ на этой неделе успел побывать у трендовой линии сопротивления нисходящего канала с начала этого года. В целом идет консолидация у 262 скользящей средней. Закрепление ниже несет в себе риск коррекции в нижней границе среднесрочного восходящего канала. Там же проходит горизонтальная поддержка, соответствующая максимуму 2008 года. Если к тому времени начнут реализовываться риски заокеанской коррекции, не стоит исключать и похода на 1850 пунктов. Впрочем, как и ранее я считаю, что уход от риска будет сопровождаться ростом доллара по отношению к рублю, а это должно поддержать рублевые бумаги. Но в какой степени, также остается вопросом. Базовым сценарием на текущий момент остается рост к сопротивлению 2070 пунктов.
Стоит отметить, что российский фондовый рынок выглядит слабо, несмотря на дивидендный драйвер, не только по причине внешних факторов, но и внутренних. Речь идет о АФК Система и иске в отношении нее. Теперь уже не только Роснефти, но и Миноброны. Деловой климат переносит очередной удар.
Индекс ММВБ, таймфрейм дневной
При этом не стоит забывать про тренд на снижение ставки ЦБ, что поддерживает тенденцию и привлекательность долговых инструментов. Это еще одна причина относительной крепости рубля. Хотя, на мой взгляд, она может быстро исчезнуть перед лицом бегства от рисков.
Отраслевая динамика
По отраслям на этой неделе все довольно кучно. В лидерах потребительский сектор в основном за счет Черкизово (+3,7%). Энергетика также выглядит неплохо. Тут все еще самые недооцененные и перспективные активы ИнтерРАО (+2,34%), ФСК(+1,98%), Юнипро(+2,55%). Последняя неплохо отчиталась за I кв 2017 года. Ожидается своевременная выплата страховой суммы в размере 20 млрд руб + неплохие финальные дивиденды. Химики под давлением на фоне возобновления укрепления рубля. Металлурги также чувствуют на себе давление нацвалюты. Но также негативной новостью для сектора стала информация из Китая, согласно которой основанная сталелитейная провинция Китая Хэбэй не только не сократила производство стали в 2016 году, а по факту его нарастила. Это стало возможным в результате обмана контролирующих органов и коррупционных схем.
Отраслевая динамика ММВБ за неделю
Внешний фон
На этой неделе динамику российского рынка определяли нефть и зарубежные площадки. Пока не ясно, можно ли считать, что инвесторы вернулись к полноценной работе после продолжительных майских выходных, но основные индексы Московской биржи уже успели и вырасти и упасть на начало недели. Нефть на этой неделе восстанавливала позиции после выхода хороших данных по запасам от американского Минэнерго. Они сократились более чем на 5 млн баррелей. Но добыча продолжает расти. Нефтетрейдеры, равно как и члены сделки ОПЕК+ отдают себе отчет в том, что после продления сделки темпы роста добычи могут лишь возрасти. Оптимистичные сценарии роста спроса под вопросом, тем более, что азиатские страны демонстрируют охлаждение экономической активности, а Китай, например, вообще таит в себе угрозу стабильности для всей мировой экономики. Таким образом, пока не ясно на что в итоге надеются в ОПЕК и страны, участвующие в сокращении добычи. Не ясно, также, что ожидают сланцевые производители, ведь рост добычи в итоге снова выльется в распродажу нефтяных фьючерсов. В итоге сырье остается в нисходящем тренде. Нижняя граница его достигнута пока не была. С технической точки зрения можно предположить продолжение снижения.
В тоже время последние дни развитые фондовые рынки демонстрируют слабость. Победа Макрона на выборах во Франции хоть и была достаточно предсказуемой, но все же могла оказать больше позитивного воздействия на фондовые активы. По факту мы видели снижение европейских индексов, а один из главных показателей отношения к риску, S&P500 сделал лишь небольшой гэп вверх и тут же его закрыл. Котировки сейчас находятся на уровнях, предшествовавших сильному отчету по рынку труда. Сегодня ждем окончательные данные по апрельской инфляции и розничным продажам. Сильны данные будут означать неминуемое повышение ставки ФРС в июне. Слабые данные подтвердят опасение по поводу замедления экономики, что также не хорошо. В фокусе реакция рынка. Какими бы они не оказались, негативная реакция вызовет серьезное бегство от риска. Пока можно отметить, что, несмотря на вчерашний выкуп просадки S&P500, сегодня фьючерс снова стремится к минимумам.
Вот уже на протяжении двух дней снижаются доходности американских трежерис, растет золото, йена то и дело пытается перейти к росту. VIX на минимумах за 23 года. Если еще учесть несколько разнообразных индексов и «примет», все это говорит о приближении серьезной коррекции глобальных рынков.
Между тем, сложно сказать, когда именно придет коррекция, и что станет драйвером. От этого будет зависеть, какие секторы и активы будут первыми под ударом. Но в целом, конечно, такие движения начинаются с падения рисковых/развивающихся рынков. В этом плане снижение российского рынка при всей его дивидендной привлекательности и дешевизне еще больше настораживает. Можно лишь предположить, что негатив придет из Китая, где последние недели власти проводят политику делевереджа. По факту зажимается ликвидность в экономике, ужесточается монетарная политика, китайский фондовый рынок в пике. Доходность китайских десятилеток стремительно растет, как и ставки на межбанке.
Тем временем давление на индекс оказывает американская политика. На этой неделе Д. Трамп неожиданно уволил директора ФБР, который возглавлял расследование в отношении его предвыборной кампании. Политические противники пообещали нарастить усилия в отношении этой проверки. На мой взгляд, политические риски в США также не стоит сбрасывать со счетов. Если ситуация усугубится, политический скандал со всеми вытекающими при таких исторических значениях рынка может кончиться очень плачевно. Естественно, про обещания Трампа в отношении налогов и регулирования можно будет забыть.
Российский фондовый рынок
Индекс ММВБ на этой неделе успел побывать у трендовой линии сопротивления нисходящего канала с начала этого года. В целом идет консолидация у 262 скользящей средней. Закрепление ниже несет в себе риск коррекции в нижней границе среднесрочного восходящего канала. Там же проходит горизонтальная поддержка, соответствующая максимуму 2008 года. Если к тому времени начнут реализовываться риски заокеанской коррекции, не стоит исключать и похода на 1850 пунктов. Впрочем, как и ранее я считаю, что уход от риска будет сопровождаться ростом доллара по отношению к рублю, а это должно поддержать рублевые бумаги. Но в какой степени, также остается вопросом. Базовым сценарием на текущий момент остается рост к сопротивлению 2070 пунктов.
Стоит отметить, что российский фондовый рынок выглядит слабо, несмотря на дивидендный драйвер, не только по причине внешних факторов, но и внутренних. Речь идет о АФК Система и иске в отношении нее. Теперь уже не только Роснефти, но и Миноброны. Деловой климат переносит очередной удар.
Индекс ММВБ, таймфрейм дневной
При этом не стоит забывать про тренд на снижение ставки ЦБ, что поддерживает тенденцию и привлекательность долговых инструментов. Это еще одна причина относительной крепости рубля. Хотя, на мой взгляд, она может быстро исчезнуть перед лицом бегства от рисков.
Отраслевая динамика
По отраслям на этой неделе все довольно кучно. В лидерах потребительский сектор в основном за счет Черкизово (+3,7%). Энергетика также выглядит неплохо. Тут все еще самые недооцененные и перспективные активы ИнтерРАО (+2,34%), ФСК(+1,98%), Юнипро(+2,55%). Последняя неплохо отчиталась за I кв 2017 года. Ожидается своевременная выплата страховой суммы в размере 20 млрд руб + неплохие финальные дивиденды. Химики под давлением на фоне возобновления укрепления рубля. Металлурги также чувствуют на себе давление нацвалюты. Но также негативной новостью для сектора стала информация из Китая, согласно которой основанная сталелитейная провинция Китая Хэбэй не только не сократила производство стали в 2016 году, а по факту его нарастила. Это стало возможным в результате обмана контролирующих органов и коррупционных схем.
Отраслевая динамика ММВБ за неделю
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба