18 мая 2017 УК «Арсагера»
Детальный разбор финансовой отчетности компании.
По данным отчетности общий объем продаж компании увеличился на 11,1%, до €8,6 млрд. Результаты поддержало фармацевтическое биотехнологическое подразделение Genzyme, увеличившее свои доходы до €1,4 млрд (+18%) благодаря показателям по препаратам для лечения рассеянного склероза, а также подразделение вакцин, объем продаж по которому составил €784 млн (+25,4%). Сегмент потребительских товаров и безрецептурной продукции, приобретенный у немецкой фармкомпании Boehringer Ingelheim в обмен на ветеринарное подразделение и доплату разницы в оценках этих компаний (сделка была закрыты 01.01.2017), принес €1,3 млрд. Между тем, объем продаж противодиабетических препаратов сократился на 8,1% и составил €1,3 млрд.
В географическом разрезе сектор развивающихся рынков у Sanofi показал наибольший рост продаж (+19,8%, €2,5 млрд); североамериканский рынок вырос только на 4,2% (€2,8 млрд). Европейский рынок показал рост на 12,2% до €2,4 млрд. Продажи в прочих регионах возросли на 17,1% до €0,9 млрд.
Операционная прибыль компании увеличилась на 47,4% до €1,7 млрд. Росту операционной прибыли способствовало снижение доли расходов на НИОКР в выручке, а также уменьшение затрат на реструктуризацию, что обусловлено проведением мер по экономии затрат.
Чистые финансовые расходы в отчетном периоде сократились на 46,2%, до €63 млн, за счет удешевления стоимости долга. Однако существенная разница в эффективных налоговых ставках 20,5% в I кв. 2017 г. против 11,3% в I кв. 2016 г. привела к тому, что итоговая чистая прибыль от продолжающихся операций увеличилась только на 29,1%, до €1,3 млрд.
Отметим, что в отчетном периоде после завершения сделки по обмену активами с немецкой Boehringer Ingelheim, упомянутой ранее, компания признала единовременную прибыль в размере €4,4 млрд. В результате совокупная чистая прибыль отчетного периода составила €5,7 млрд.
После выхода отчетности мы уточнили прогноз по чистой прибыли текущего года, в соответствии с ориентирами самой компании. Компания ожидает снижения EPS в 2017 году на 3% при условии стабильных валютных курсов.
Мы ожидаем, что в ближайшие годы чистая прибыль компании сможет закрепиться на уровне свыше €5 млрд, а сама компания продолжит достаточно щедро делиться доходами со своими акционерами, направляя на это около 100% своей годовой прибыли, большая часть из которой будет распределяться через дивиденды. В настоящий момент акции Sanofi торгуются, исходя из P/E 2017 около 21 и P/BV 2017 в районе 2, и входят в число наших приоритетов.
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу