31 мая 2017 Финам Саидова Зарина
Краткое описание эмитента
Medtronic, основанная в 1949 году, к настоящему времени стала одной из крупнейших компаний в сфере здравоохранения в мире, имеющей штат из 85 000 сотрудников и работающей в 155 странах.
Medtronic ведет работу в 4 сегментах – разрабатывает и выпускает высокотехнологичные устройства и оборудование для сердечно-сосудистой медицины (выручка от этого сегмента составляет почти половину от общей выручки, см. диаграмму слева), восстановительной терапии, минимально инвазивных методов лечения и терапии диабета.
Medtronic имеет оправданную репутацию дивидендного вложения - компания стабильно наращивает дивиденды вот уже 39 лет. Среднегодовой темп роста дивидендов за упомянутый период составляет 18%.
Бренд Medtronic, благодаря своей величине и качеству продукции, общеизвестен в медицинской среде и пользуется уважением врачей, что крайне важно на рынке медицинской техники, входные барьеры на который очень высоки.
Опубликованный ранее в этом месяце квартальный отчет Medtronic мы оцениваем положительно и считаем акции компании недооцененными с фундаментальной точки зрения.
Мы присваиваем акциям Medtronic рекомендацию "Держать".
Финансовые результаты и факторы роста
Medtronic из года в год демонстрирует рост выручки и чистой прибыли, что сопровождается долгосрочным восходящим трендом акций компании. Вложения в Medtronic в инвестиционной среде имеют репутацию надежных и стабильных, ведь эта компания в отличие от многих других представителей сектора здравоохранения очень редко преподносила рынку неприятные неожиданности.
Последняя отчетность Medtronic охватывает квартал с окончанием 28 апреля. Выручка компании увеличилась на 4,6% г/г, до $7,92 млрд, и превысила прогнозы на $60 млн, при этом чистая прибыль увеличилась на 5,3% и в скорректированном расчете на акцию составила $1,33, превзойдя ожидания на 2 цента. По итогам всего фискального 2017 года выручка Medtronic возросла на 3%, а чистая прибыль – на 13,8%. На фискальный 2018 год компания ожидает роста прибыли на акцию на 9-10% при увеличении выручки на 4-5%.
Мы обращаем внимание на тот факт, что выручка увеличилась практически равномерно по всем 4 сегментам - сердечно-сосудистому направлению (+3,9%), восстановительной терапии (+4,4%), минимально инвазивных методов лечения (+5,9%) и терапии диабета (+3,2%). Для представителя данного сектора очень важно иметь диверсифицированную выручку, не зависящую критическим образом от отдельных наименований продукции, и Medtronic благополучно справляется с этой задачей.
В прошлом году Medtronic предприняла важный прорыв в разработках – FDA одобрила первую в своем роде "искусственную поджелудочную железу", устройство MiniMed 670G, задуманное и выпущенное компаний. Этот девайс значительно облегчит жизнь страдающим сахарным диабетом, а для Medtronic его одобрение сулит новый поток выручки в ближайшие годы. Конкуренция за первенство в выпуске "искусственной поджелудочной железы" была острой – целый ряд компании ведет работу в этом направлении, но Medtronic сумела получить "зеленый свет" на свой девайс раньше всех, что весьма нас обнадеживает.
1 мая появились новости об одобрении FDA новых стентов Resolute Onyx, выделяющих лекарственный препарат, для применения у пациентов с коронарной недостаточностью. Medtronic на рынке стентов занимает одно из лидирующих положений, и с учетом ожиданий старения американского населения из поколения бэби-бумеров в долгосрочной перспективе спрос на медицинские устройства такого класса будет возрастать.
Оценка компании по метрикам и сравнение с конкурентами
Что касается текущей картины с основными мультипликаторами, у акций Medtronic сохраняется явная недооцененность по отношению к основным конкурентам и сектору в целом, как показывает сравнение показателей компании с медианными.
Технический анализ
С технической точки зрения, на месячном графике Medtronic имеет место устойчивый восходящий тренд, который пока не демонстрирует намеков на разворот.
С учетом вышеизложенного мы считаем Medtronic качественным вложением на долгосрочную перспективу и рекомендуем держать эту бумагу в портфелях с расчетом на целевой уровень $95.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба