2 декабря 2008
Аналитики Deutsche Bank понизили прогнозные цены акций российских банков на 40-70% в свете пересмотра макроэкономических допущений. Они полагают, что банки в полной мере ощутят на себе ухудшение экономической ситуации. Оно выльется в замедление темпов роста активов и увеличение стоимости кредитования.
Экономисты Deutsche Bank понизили прогнозы роста российского ВВП в 2009 году с 6% до 3,4%, в 2010 году – с 6,7% до 4.3%. Ослабления рубля к доллару в 2009 году ожидается на 7%, в 2010-м - на 4%. По мнению Боба Коммерса и Юлии Русановой, банки в полной мере ощутят на себе ухудшение экономической ситуации. В связи с этим аналитики понизили прогнозы прибыли, а также курсовой стоимости акций российских банков, при этом отметив, что данные макроэкономические прогнозы могут оказаться слишком оптимистичными.
«Уже в сентябре кризис доверия населения к банкам привел к серьезному оттоку вкладов физлиц и перетоку части вкладов в крупнейшие (государственные) банки. Кроме того, опасаясь девальвации национальной валюты, российские граждане активно закрывали рублевые вклады и открывали долларовые. Объем розничных депозитов Сбербанка в сентябре практически не изменился (+0,4%), тогда как у ВТБ чистый приток вкладов достиг 6,6%. Остальные российские банки потеряли 4,1% депозитов», - констатируют аналитики.
Они отмечают, что официальных данных за октябрь пока нет, однако косвенные свидетельства говорят о том, что сентябрьские тенденции в октябре усилились. По некоторым данным, ежедневный объем конвертации рублевых вкладов в долларовые составляет $1 млрд, или 0,5% от всех вкладов физлиц. Такими темпами за месяц вкладчики переведут из рублей в доллары $25-30 млрд.
Обновленная модель специалистов Deutsche Bank предполагает, что рост суммарного кредитного портфеля российских банков в 2009-2010 годах будет измеряться однозначными цифрами. Прогноз прибыли банков значительно понижен. По-прежнему прогнозируется рост прибыли ВТБ и Сбербанка в 2010 году, однако прибыль остальных банков сократится.
Аналитики видят основную причину снижения прогнозов прибыли в увеличении стоимости кредитования (в 2009 году этот показатель повысится, по их мнению, не на 2-3%, а на 2,4-4,6%). В более выгодном положении окажутся крупные банки ввиду большей доли крупных корпоративных клиентов и с более высокими шансами на финансовую поддержку со стороны государства. По прогнозируемым темпам роста, Сбербанк и ВТБ также опережают остальные банки. Они выигрывают от стремления вкладчиков обезопасить свои средства, переведя их в более надежные банки, а также от большей поддержки со стороны государства. Благодаря этому два крупнейших банка имеют возможность при желании продолжать предоставление кредитов.
Аналитики Deutsche Bank повысили прогноз прибыли ВТБ за 2008 год при этом отметили, что увеличение стоимости кредитования сверх прогнозируемых 2,5%, сведет на нет прибыль ВТБ за 2009 год. Специалисты отмечают, что, являясь частным банком среднего размера, банк «Санкт-Петербург» в особенности подвержен рискам фондирования, а банк «Возрождение» кредитному риску. Уменьшение доли кредитования компаний строительной отрасли позволило бы Банку Москвы снизить кредитный риск, а увеличение доли московского правительства в уставном капитале могло бы положительно сказаться на оценке финансовой устойчивости банка. Более низкая доходность и более высокие инвестиционные риски отмечены по сравнению со Сбербанком у Урса-банка, который сильно зависит от конъюнктуры кредитного рынка.
Аналитики подтверждают рекомендацию «покупать» по акциям Сбербанка и отмечают наличие потенциала роста у акций банков «Возрождение» и «Санкт-Петербург», которые также рекомендуют «покупать». Они понижают рекомендацию по акциям ВТБ до «держать», так же как и бумаги Урса-банка. Акции Банка Москвы рекомендуются «продавать».
Экономисты Deutsche Bank понизили прогнозы роста российского ВВП в 2009 году с 6% до 3,4%, в 2010 году – с 6,7% до 4.3%. Ослабления рубля к доллару в 2009 году ожидается на 7%, в 2010-м - на 4%. По мнению Боба Коммерса и Юлии Русановой, банки в полной мере ощутят на себе ухудшение экономической ситуации. В связи с этим аналитики понизили прогнозы прибыли, а также курсовой стоимости акций российских банков, при этом отметив, что данные макроэкономические прогнозы могут оказаться слишком оптимистичными.
«Уже в сентябре кризис доверия населения к банкам привел к серьезному оттоку вкладов физлиц и перетоку части вкладов в крупнейшие (государственные) банки. Кроме того, опасаясь девальвации национальной валюты, российские граждане активно закрывали рублевые вклады и открывали долларовые. Объем розничных депозитов Сбербанка в сентябре практически не изменился (+0,4%), тогда как у ВТБ чистый приток вкладов достиг 6,6%. Остальные российские банки потеряли 4,1% депозитов», - констатируют аналитики.
Они отмечают, что официальных данных за октябрь пока нет, однако косвенные свидетельства говорят о том, что сентябрьские тенденции в октябре усилились. По некоторым данным, ежедневный объем конвертации рублевых вкладов в долларовые составляет $1 млрд, или 0,5% от всех вкладов физлиц. Такими темпами за месяц вкладчики переведут из рублей в доллары $25-30 млрд.
Обновленная модель специалистов Deutsche Bank предполагает, что рост суммарного кредитного портфеля российских банков в 2009-2010 годах будет измеряться однозначными цифрами. Прогноз прибыли банков значительно понижен. По-прежнему прогнозируется рост прибыли ВТБ и Сбербанка в 2010 году, однако прибыль остальных банков сократится.
Аналитики видят основную причину снижения прогнозов прибыли в увеличении стоимости кредитования (в 2009 году этот показатель повысится, по их мнению, не на 2-3%, а на 2,4-4,6%). В более выгодном положении окажутся крупные банки ввиду большей доли крупных корпоративных клиентов и с более высокими шансами на финансовую поддержку со стороны государства. По прогнозируемым темпам роста, Сбербанк и ВТБ также опережают остальные банки. Они выигрывают от стремления вкладчиков обезопасить свои средства, переведя их в более надежные банки, а также от большей поддержки со стороны государства. Благодаря этому два крупнейших банка имеют возможность при желании продолжать предоставление кредитов.
Аналитики Deutsche Bank повысили прогноз прибыли ВТБ за 2008 год при этом отметили, что увеличение стоимости кредитования сверх прогнозируемых 2,5%, сведет на нет прибыль ВТБ за 2009 год. Специалисты отмечают, что, являясь частным банком среднего размера, банк «Санкт-Петербург» в особенности подвержен рискам фондирования, а банк «Возрождение» кредитному риску. Уменьшение доли кредитования компаний строительной отрасли позволило бы Банку Москвы снизить кредитный риск, а увеличение доли московского правительства в уставном капитале могло бы положительно сказаться на оценке финансовой устойчивости банка. Более низкая доходность и более высокие инвестиционные риски отмечены по сравнению со Сбербанком у Урса-банка, который сильно зависит от конъюнктуры кредитного рынка.
Аналитики подтверждают рекомендацию «покупать» по акциям Сбербанка и отмечают наличие потенциала роста у акций банков «Возрождение» и «Санкт-Петербург», которые также рекомендуют «покупать». Они понижают рекомендацию по акциям ВТБ до «держать», так же как и бумаги Урса-банка. Акции Банка Москвы рекомендуются «продавать».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба