18 декабря 2008 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Казначейские облигации США в среду продемонстрировали разнонаправленную динамику изменения доходности. Снижение цен на бумаги наблюдалось в UST с дюрацией до 5 лет, доходность по которым возросла в среднем на 9 б.п. по сравнению с предыдущим торговым днем. Доходность 10- и 30-летних бумаг продолжила свое снижение, хоть и не так значительно как в предыдущие дни и закрылась на уровне 2,19% (-6 б.п.) и 2,5 (-8 б.п.) соответственно.
В коротких бумагах продолжает отыгрываться снижение ставки ФРС, продажи в длинных выпусках наблюдаются преимущественно со стороны центробанков мира, нуждающихся в дополнительных резервах, необходимых им для поддержки национальных валют на фоне новых витков переоценки страновых рисков. Ситуация вокруг американских автопроизводителей в ближайшие дни будет основным фактором, двигающим рынок: на одной чаше весов $50 миллиардный план помощи неэффективной отрасли, на другой судьба более чем 2,5 млн. человек, в ней задействованных.
Суверенные еврооблигации РФ
Индикативная доходность выпуска Россия-30 (Rus’30) вчера показала значительное снижение, упав в течение дня сразу на 59 б.п. что стало наибольшим внутридневным падением с 4 ноября (тогда оно составило -92 б.п.). Спрэд между российскими бумагами и UST’10 сузился довеличины 841 б.п. Факторами роста российских суверенных бумаг могли стать покупки российскими участниками, которые размещают приобретенную ими ранее валюту. К сожалению, сужение спрэда не стало рекордным, что говорит о том, что доходность российских бумаг скорее всего пока не сможет закрепиться на достигнутых уровнях. Мы ожидаем коррекцию спрэда между российскими и американскими суверенными бумагами и его консолидацию в районе 870 б.п. Вместе с тем, драматическое падение доллара практически ко всем основным мировым валютам вносит смуту в ряды инвесторов в UST, что в ближайшее время может приостановить падение доходности американских госбумаг.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера показали преимущественное снижение. В лидерах роста котировок второй день подряд находились бумаги российских мобильных операторов, показавших снижение доходности в пределах 1,0%. Наибольшим спросом пользовался сравнительно короткий выпуск VIMP-9. доходность по которому снизилась на 1,2%.
Повышение индикативной доходности российских металлургов, наблюдавшееся в коротких выпусках Severstal-9 и TMK-9, являлось коррекцией после повышения их котировок, которое мы могли наблюдать в минувшие дни.
Торговые идеи
На фоне продолжающегося стремительного укрепления единой европейской валюты ко всем основным мировым валютам мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на еврооблигации, номинированные в евро, сред которых мы вновь выделяем бумаги Газпрома и Транснефти.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
В секторе госбумаг вчера наблюдалась разнонаправленная динамика изменения котировок ликвидных бумаг на фоне упавших на 50% по сравнению со вторником оборотами торгов. В лидерах снижения находились выпуск ОФЗ 46017, с дюрацией 5,5 лет, потерявшие 3%, а также бумаги ОФЗ 25057, с дюрацией 1,1 год, понизившиеся на 0,5%.
Среди бумаг, продемонстрировавших повышение, выделились выпуск ОФЗ 46002, с дюрацией 2,5 года, прибавивший в цене порядка 4,5%, а также бумаги ОФЗ 46003 с дюрацией 1 год, укрепившийся на 1,4%.
По мере приближения конца года активность в секторе имеет тенденцию к снижению, в связи с чем в ближайшие дни движения на рынке будут носить в основном технический характер и будут совершаться преимущественно между крупнейшими российскими госбанками и ЦБ.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Торги в корпоративными и субфедеральными облигациями вчера проходили на фоне повышения котировок в бумагах 1 эшелона, разнонаправленной динамики изменения доходности во 2 эшелоне и очередном витке снижения в 3 и высокодоходном эшелонах, обороты торгов во всех секциях по сравнению со средними уровнями с ноября-декабря в очередной снизились.
На сообщениях о расширении ломбардного списка ЦБ, в лидерах по обороту торгов находились бумаги МойБанк 2, Восточный1, а также бумаги РМОВ-заемщиков.
На фоне снижения активности и сосредоточения оборотов в ломбардных бумагах, не удивительными кажутся объемы депозитов банков в Банке России, которые за вчера увеличились на 33,5% до уровня 636,2 млрд. руб., что стало максимумом за весь 2008 г., при этом предыдущий максимум был зафиксирован 20 июля 2007 г., когда объем депозитов находился в районе 650 млрд. руб. Данная величина – очередное наглядное подтверждение того, что ликвидность у участников рынка есть (мы видим это ежедневно на межбанке, где ставки опустились до 4%), однако страхи о дальнейшей девальвации рубля, которую мы и так наблюдаем в последние 2 недели не дают использовать ее во благо рынка, не говоря уже и о прямом кредитовании. Кроме того, дополнительным фактором препятствующим покупкам на рынке является значительный объем собственных обязательств банков.
При этом Центробанк, регулярно девальвируя рубль, подталкивает участников рынка переключаться с российских облигаций на евробонды. Нам не кажется, что поддержка российских компаний за счет покупки еврооблигаций является преступлением, хоть и осуществляется за валюту.
В условиях продолжающегося ослабления рубля к «корзине» инвесторы, активно приобретавшие валюту в минувшие месяцы не станут сокращать свои валютные позиции в пользу рубля, предпочтя этому пересмотр пропорций своих инвестиций. В этой связи, вероятность возвращения инвесторов в отечественные бонды до конца месяца тает на глазах.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Облигации казначейства США
Казначейские облигации США в среду продемонстрировали разнонаправленную динамику изменения доходности. Снижение цен на бумаги наблюдалось в UST с дюрацией до 5 лет, доходность по которым возросла в среднем на 9 б.п. по сравнению с предыдущим торговым днем. Доходность 10- и 30-летних бумаг продолжила свое снижение, хоть и не так значительно как в предыдущие дни и закрылась на уровне 2,19% (-6 б.п.) и 2,5 (-8 б.п.) соответственно.
В коротких бумагах продолжает отыгрываться снижение ставки ФРС, продажи в длинных выпусках наблюдаются преимущественно со стороны центробанков мира, нуждающихся в дополнительных резервах, необходимых им для поддержки национальных валют на фоне новых витков переоценки страновых рисков. Ситуация вокруг американских автопроизводителей в ближайшие дни будет основным фактором, двигающим рынок: на одной чаше весов $50 миллиардный план помощи неэффективной отрасли, на другой судьба более чем 2,5 млн. человек, в ней задействованных.
Суверенные еврооблигации РФ
Индикативная доходность выпуска Россия-30 (Rus’30) вчера показала значительное снижение, упав в течение дня сразу на 59 б.п. что стало наибольшим внутридневным падением с 4 ноября (тогда оно составило -92 б.п.). Спрэд между российскими бумагами и UST’10 сузился довеличины 841 б.п. Факторами роста российских суверенных бумаг могли стать покупки российскими участниками, которые размещают приобретенную ими ранее валюту. К сожалению, сужение спрэда не стало рекордным, что говорит о том, что доходность российских бумаг скорее всего пока не сможет закрепиться на достигнутых уровнях. Мы ожидаем коррекцию спрэда между российскими и американскими суверенными бумагами и его консолидацию в районе 870 б.п. Вместе с тем, драматическое падение доллара практически ко всем основным мировым валютам вносит смуту в ряды инвесторов в UST, что в ближайшее время может приостановить падение доходности американских госбумаг.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера показали преимущественное снижение. В лидерах роста котировок второй день подряд находились бумаги российских мобильных операторов, показавших снижение доходности в пределах 1,0%. Наибольшим спросом пользовался сравнительно короткий выпуск VIMP-9. доходность по которому снизилась на 1,2%.
Повышение индикативной доходности российских металлургов, наблюдавшееся в коротких выпусках Severstal-9 и TMK-9, являлось коррекцией после повышения их котировок, которое мы могли наблюдать в минувшие дни.
Торговые идеи
На фоне продолжающегося стремительного укрепления единой европейской валюты ко всем основным мировым валютам мы рекомендуем инвесторам обратить внимание на еврооблигации, номинированные в евро, сред которых мы вновь выделяем бумаги Газпрома и Транснефти.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
В секторе госбумаг вчера наблюдалась разнонаправленная динамика изменения котировок ликвидных бумаг на фоне упавших на 50% по сравнению со вторником оборотами торгов. В лидерах снижения находились выпуск ОФЗ 46017, с дюрацией 5,5 лет, потерявшие 3%, а также бумаги ОФЗ 25057, с дюрацией 1,1 год, понизившиеся на 0,5%.
Среди бумаг, продемонстрировавших повышение, выделились выпуск ОФЗ 46002, с дюрацией 2,5 года, прибавивший в цене порядка 4,5%, а также бумаги ОФЗ 46003 с дюрацией 1 год, укрепившийся на 1,4%.
По мере приближения конца года активность в секторе имеет тенденцию к снижению, в связи с чем в ближайшие дни движения на рынке будут носить в основном технический характер и будут совершаться преимущественно между крупнейшими российскими госбанками и ЦБ.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Торги в корпоративными и субфедеральными облигациями вчера проходили на фоне повышения котировок в бумагах 1 эшелона, разнонаправленной динамики изменения доходности во 2 эшелоне и очередном витке снижения в 3 и высокодоходном эшелонах, обороты торгов во всех секциях по сравнению со средними уровнями с ноября-декабря в очередной снизились.
На сообщениях о расширении ломбардного списка ЦБ, в лидерах по обороту торгов находились бумаги МойБанк 2, Восточный1, а также бумаги РМОВ-заемщиков.
На фоне снижения активности и сосредоточения оборотов в ломбардных бумагах, не удивительными кажутся объемы депозитов банков в Банке России, которые за вчера увеличились на 33,5% до уровня 636,2 млрд. руб., что стало максимумом за весь 2008 г., при этом предыдущий максимум был зафиксирован 20 июля 2007 г., когда объем депозитов находился в районе 650 млрд. руб. Данная величина – очередное наглядное подтверждение того, что ликвидность у участников рынка есть (мы видим это ежедневно на межбанке, где ставки опустились до 4%), однако страхи о дальнейшей девальвации рубля, которую мы и так наблюдаем в последние 2 недели не дают использовать ее во благо рынка, не говоря уже и о прямом кредитовании. Кроме того, дополнительным фактором препятствующим покупкам на рынке является значительный объем собственных обязательств банков.
При этом Центробанк, регулярно девальвируя рубль, подталкивает участников рынка переключаться с российских облигаций на евробонды. Нам не кажется, что поддержка российских компаний за счет покупки еврооблигаций является преступлением, хоть и осуществляется за валюту.
В условиях продолжающегося ослабления рубля к «корзине» инвесторы, активно приобретавшие валюту в минувшие месяцы не станут сокращать свои валютные позиции в пользу рубля, предпочтя этому пересмотр пропорций своих инвестиций. В этой связи, вероятность возвращения инвесторов в отечественные бонды до конца месяца тает на глазах.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter