18 декабря 2008 Ренессанс Капитал
Стратегия внешнего рынка
У ФРС США осталось мало пространства для маневра
Участники рынка вчера оценивали результаты заседания Комитета по операциям на открытых рынках ФРС США, осознавая при этом, что у регулятора осталось мало инструментов для борьбы с рецессией. В результате к концу дня американский фондовый индекс S&P 500 снизился на 1%. Сохранение ставки на низком уровне в течение некоторого времени, о чем говорится в комментарии к решению комитета, может повлиять на ожидания в отношении будущих краткосрочных ставок и привести к снижению доходностей долгосрочных государственных облигаций. Однако одной этой меры может быть недостаточно, и в этом случае ФРС может начать приобретать долгосрочные государственные облигации на рынке, о чем председатель Б. Бернанке уже заявлял первого декабря и что было подтверждено после заседания комитета. Тем самым регулятор снизит их доходности и уменьшит угол наклона кривой доходности КО США. ФРС также заявила о планах по дальнейшему наращиванию своего баланса, в том числе за счет покупки облигаций других эмитентов, кроме ипотечных агентов – иначе говоря, о прямом кредитовании американской экономики. На этом фоне доходности десятилетних КО США вчера снизились на 8 б. п., а двухлетних – подросли на 10 б. п. Кривая доходности казначейских обязательств приобрела более плоскую форму – спрэд между десяти- и двухлетними КО США сократился до 142 б. п.
Несмотря на решение ОПЕК, цена на нефть опустилась ниже USD40 за баррель
Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) приняла решение с первого января 2009 г. сократить добычу нефти на рекордные за всю историю организации 4.2 млн баррелей в сутки по сравнению с сентябрьским уровнем добычи. С учетом уменьшения объемов добычи нефти странами картеля, произошедшего с сентября, реальное снижение с начала следующего года составит 2.2 млн баррелей в сутки. Тем не менее, решение ОПЕК не повлияло на ситуацию на рынке – скорее всего, оно уже было заложено в текущую стоимость нефти, и вчера нефть подешевела до менее USD40 за баррель.
Кредитные комментарии
Совет директоров Evraz Group предложил уменьшить выплату дивидендов денежными средствами
По сообщению Evraz Group, совет директоров компании предложил предоставить акционерам возможность получить часть дивидендов в виде новых акций. Если внеочередное собрание акционеров 30 января 2009 г. одобрит это решение, из дивидендов в размере USD8.25 на акцию предполагается выплатить USD6 на акцию денежными средствами, а на USD2.25 на акцию будут выпущены новые акции компании. Положительное решение по этому вопросу позволит Evraz Group сохранить USD276 млн на балансе, что будет благоприятным с точки зрения кредитного качества.
Правительство отдает приоритет финансированию капвложений в секторе электроэнергетики
Газета Ведомости сообщила сегодня, что правительственная комиссия под руководством первого вице-премьера И. Шувалова приняла ряд важных решений о финансировании капиталовложений компаний сектора электроэнергетики. По информации издания, государственным банкам (Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку) поручено в приоритетном порядке рассматривать заявки энергетических компаний на получение кредитов на инвестпрограммы. Особое внимание при этом должно уделяться электросетевым и подконтрольным государству генерирующим компаниям (речь идет о ГидроОГК и, возможно, генерирующих компаниях, принадлежащих Газпрому). Эта новость, безусловно, представляется позитивной для кредитного качества сектора, но мы по-прежнему считаем, что в период сложной ситуации в экономике и на рынках капитала неизбежен перенос инвестиционных планов на более поздние сроки.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
У ФРС США осталось мало пространства для маневра
Участники рынка вчера оценивали результаты заседания Комитета по операциям на открытых рынках ФРС США, осознавая при этом, что у регулятора осталось мало инструментов для борьбы с рецессией. В результате к концу дня американский фондовый индекс S&P 500 снизился на 1%. Сохранение ставки на низком уровне в течение некоторого времени, о чем говорится в комментарии к решению комитета, может повлиять на ожидания в отношении будущих краткосрочных ставок и привести к снижению доходностей долгосрочных государственных облигаций. Однако одной этой меры может быть недостаточно, и в этом случае ФРС может начать приобретать долгосрочные государственные облигации на рынке, о чем председатель Б. Бернанке уже заявлял первого декабря и что было подтверждено после заседания комитета. Тем самым регулятор снизит их доходности и уменьшит угол наклона кривой доходности КО США. ФРС также заявила о планах по дальнейшему наращиванию своего баланса, в том числе за счет покупки облигаций других эмитентов, кроме ипотечных агентов – иначе говоря, о прямом кредитовании американской экономики. На этом фоне доходности десятилетних КО США вчера снизились на 8 б. п., а двухлетних – подросли на 10 б. п. Кривая доходности казначейских обязательств приобрела более плоскую форму – спрэд между десяти- и двухлетними КО США сократился до 142 б. п.
Несмотря на решение ОПЕК, цена на нефть опустилась ниже USD40 за баррель
Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) приняла решение с первого января 2009 г. сократить добычу нефти на рекордные за всю историю организации 4.2 млн баррелей в сутки по сравнению с сентябрьским уровнем добычи. С учетом уменьшения объемов добычи нефти странами картеля, произошедшего с сентября, реальное снижение с начала следующего года составит 2.2 млн баррелей в сутки. Тем не менее, решение ОПЕК не повлияло на ситуацию на рынке – скорее всего, оно уже было заложено в текущую стоимость нефти, и вчера нефть подешевела до менее USD40 за баррель.
Кредитные комментарии
Совет директоров Evraz Group предложил уменьшить выплату дивидендов денежными средствами
По сообщению Evraz Group, совет директоров компании предложил предоставить акционерам возможность получить часть дивидендов в виде новых акций. Если внеочередное собрание акционеров 30 января 2009 г. одобрит это решение, из дивидендов в размере USD8.25 на акцию предполагается выплатить USD6 на акцию денежными средствами, а на USD2.25 на акцию будут выпущены новые акции компании. Положительное решение по этому вопросу позволит Evraz Group сохранить USD276 млн на балансе, что будет благоприятным с точки зрения кредитного качества.
Правительство отдает приоритет финансированию капвложений в секторе электроэнергетики
Газета Ведомости сообщила сегодня, что правительственная комиссия под руководством первого вице-премьера И. Шувалова приняла ряд важных решений о финансировании капиталовложений компаний сектора электроэнергетики. По информации издания, государственным банкам (Сбербанку, ВТБ и Газпромбанку) поручено в приоритетном порядке рассматривать заявки энергетических компаний на получение кредитов на инвестпрограммы. Особое внимание при этом должно уделяться электросетевым и подконтрольным государству генерирующим компаниям (речь идет о ГидроОГК и, возможно, генерирующих компаниях, принадлежащих Газпрому). Эта новость, безусловно, представляется позитивной для кредитного качества сектора, но мы по-прежнему считаем, что в период сложной ситуации в экономике и на рынках капитала неизбежен перенос инвестиционных планов на более поздние сроки.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter