Главный международный экономист ING Роб Карнелл считает, что США удастся избежать повторения Великой депрессии 1929 года благодаря жестким антикризисным мерам. Спасительная агрессивная политика, по его мнению, не приведет к росту инфляции в мире, "поскольку исторически дефляционное давление кризиса в финансовом секторе перевешивало инфляционные эффекты новых эмиссий".
Пессимизма добавляет то, что из-за значительных госрасходов США на выкуп активов несостоятельных компаний дефицит американского бюджета, согласно расчетам ING, может к концу 2008 года достичь 3,5% ВВП (сегодня он составляет 3%, для сравнения - на конец прошлого года - 1,1%), а к завершению 2009 года - 6,5% и даже, возможно, больше. Сам же ВВП США, в соответствии с базовым сценарием ING, в 2009 году сократится на 0,9%, экономика Еврозоны упадет на 0,1%, а Великобритании - на 1,7%.
В 2009 и 2010 годах, по словам стратега ING по рынку акций Западной Европы Саймона Гудфеллоу, продолжится падение прибылей западноевропейских компаний, начавшееся в текущем году. По прогнозам ING, снижение прибылей в Европе 2009 году составит 15,7%, а в 2010 году - 38%. Гудфеллоу также ожидает снижения коэффициента Р/Е до новых минимумов за последние 35 лет в первом квартале 2009 года. К концу этого периода индексы европейских площадок могут упасть до уровней ниже, чем в 2003 году (Stoxx 600 - до 160). И только во II-III квартале 2010 года, по оценкам ING, на европейских рынках акций начнется ралли.
Что касается России, то здесь, равно как и на других развивающихся рынках, стабилизация начнется не раньше, чем это произойдет в США и Европе, говорят аналитики ING. Пока что признаков начинающегося ралли эксперт не видит. Более устойчивый рост, по его словам, будет наблюдаться к концу 2009 года, благодаря оживлению ситуации на долговом рынке. Кроме того, динамика на российском рынке акций будет во многом зависеть от цен на нефть. Так, если нефтяные цены останутся на текущих уровнях, российский рынок акций не опустится ниже 550 пунктов по индексу РТС, полагает стратег ING по рынку акций региона EMEA (Европа, Ближний Восток и Африка) Дениэл Солтер.
От цены на нефть будет зависеть и макроэкономическая ситуация в РФ. Российскую экономику, по словам главы аналитического департамента банка Станислава Пономаренко, скорее всего, ожидает "жесткая посадка". При установлении цены на "черное золото" в следующем году на уровне $50 за баррель (что соответствует базовому прогнозу ING) рост российского ВВП составит 1,5%. Однако даже если баррель нефти марки Brent в будущем году будет стоить $60, темпы роста экономики в I квартале 2009 года будут ниже, чем за аналогичный период предыдущего года, сказал Станислав Пономаренко. А при цене ниже $40 аналитики ожидают рецессию. По мнению аналитика, у российского правительства достаточно средств, чтобы предотвратить рецессию, но все будет зависеть от эффективности антикризисных мер. А пока что она низка: деньги не доходят до тех компаний, которые в них нуждаются, говорит эксперт.
Валютную же политику Центробанка РФ г-н Пономаренко в целом одобряет. По его словам, это миф, что якобы ЦБ нужно резко девальвировать рубль в целях улучшения торгового баланса. Кредитный кризис сейчас и так "убивает" импорт, и сильное ослабление рубля не является необходимым, разъясняет свою позицию эксперт. В ING предполагают, что при цене нефти марки Brent в $50 за баррель коридор курса рубля к бивалютной корзине к концу 2009 году будет расширен еще на 5% (от текущих уровней). При этом аналитики особо подчеркивают, что даже при цене нефти в $30 за баррель дефицит счета текущих операций не должен превысить 3% от ВВП.
Мария Привалова
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба