1 декабря 2017 Фридом Финанс Ващенко Георгий
Поводом для отрицательной динамики акций Аэрофлота после выхода отчетности стал слабый рост выручки на фоне увеличения пассажиропотока. Компания повысила объем перевозки на международном направлении на 26%,а доля этого сегмента достигла 45%. Вместе с тем укрепление рубля привело к замедлению роста выручки по сравнению с операционными показателями. Также быстрее операционных показателей поднимались расходы на топливо (+21%) и оплату труда (+25%). На эти статьи пришлось 41% всех затрат авиаперевозчика. Причем керосин подорожал как в рублях, так и в долларах, и, похоже, компания не смогла эффективно захеджировать эти изменения. Расходы на топливо увеличились на 16 млрд руб., убыток от хеджирования составил еще 4,2 млрд. В результате прибыль сократилась на 38%.
Если сравнивать последние показатели с результатами 1-го полугодия, то, благодаря высокому сезону, ситуация улучшилась. Ускорился с 4,9% до 6,2% темп роста выручки, а EBITDA снизилась в годовом выражении на 30% против 48% за период с января по июнь. Практически вся прибыль была получена в 3-м квартале. На мой взгляд, реакция биржевых игроков на представленные результаты слишком резкая. В отчетности есть негативные моменты, но большинство проблем осталось в прошлом. Компания снизила долг до невероятных 0,9х EBITDA, что позволит сократить расходы на его обслуживание примерно на 40%.
По итогам года прогнозирую прибыль Аэрофлота в районе 37 млрд руб. Если компания выплатит в виде дивиденда 50% прибыли, то его размер составит около 16,6 руб. на акцию, что соответствует текущей доходности в 10,9%. Таким образом, сейчас это одна из лучших дивидендных идей.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Если сравнивать последние показатели с результатами 1-го полугодия, то, благодаря высокому сезону, ситуация улучшилась. Ускорился с 4,9% до 6,2% темп роста выручки, а EBITDA снизилась в годовом выражении на 30% против 48% за период с января по июнь. Практически вся прибыль была получена в 3-м квартале. На мой взгляд, реакция биржевых игроков на представленные результаты слишком резкая. В отчетности есть негативные моменты, но большинство проблем осталось в прошлом. Компания снизила долг до невероятных 0,9х EBITDA, что позволит сократить расходы на его обслуживание примерно на 40%.
По итогам года прогнозирую прибыль Аэрофлота в районе 37 млрд руб. Если компания выплатит в виде дивиденда 50% прибыли, то его размер составит около 16,6 руб. на акцию, что соответствует текущей доходности в 10,9%. Таким образом, сейчас это одна из лучших дивидендных идей.
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter