26 декабря 2017 Pro Finance Service
Уходящий год выдался блистательным для развивающегося сегмента, придавая инвесторам все больше уверенности в их светлом будущем. На фоне всей этой эйфории важно не упустить из виду сигналы о том, как быстро все может измениться к худшему.
Чистые притоки капитала на развивающиеся рынки достигли 2-летних максимумов. По прогнозам JPMorgan, в этом году рост экономик EM-сегмента составит 4.8%, в основном за счет внутреннего спроса. Этот класс активов более стойко переносит повышение ставок в США, нежели в период последних масштабных распродаж в 2013 году. Акции и облигации развивающихся стран оказались в числе лучших мировых активов по совокупному доходу.
Несмотря на повышение стоимости кредитования в Штатах, спред между доходностью суверенных облигаций развивающегося сегмента и американских гос. облигаций сузился. Волатильность на рынках низка. Эмиссия долларового долга в развивающихся странах достигла рекордного максимума в этом году. Индонезия, которая, как правило, выходит на долговые рынки в начале года, в этом месяце привлекла $4 млрд, заплатив меньше, чем в июле.
Но несмотря на все это веселье, кредитные рейтинги находятся вблизи самых низких с 2010 года уровнях, о чем свидетельствует индекс, созданный Институтом международных финансов. Вдобавок к понижению рейтингов Китая, Южной Африки и Турции, по данным S&P, в третьем квартале было зафиксировано 43 понижения рейтингов в корпоративном секторе развивающихся экономик, а повышений было всего 16. Тренд рейтингов показывает, что агентства по-прежнему обеспокоены вопросом устойчивости высоких уровней долга многих развивающихся стран и их способностью рефинансировать его по мере повышения ставок.
Безупречный на первый взгляд прогноз могут омрачить другие пока еще незамеченные факторы. Один из главных и не поддающихся количественному определению рисков инвестирования в развивающиеся рынки связан с масштабными событиями предстоящего года, на который запланировано как минимум 18 выборов, включая таких гигантов EM-сегмента, как Россия, ЮАР и Индонезия. В Латинской Америке будет самый загруженный более чем за 10 лет политический календарь, отмечают аналитики JPMorgan.
Риск неожиданных результатов высок. Как произошло с Индией в этом году, реформистские правительства могут замедлить экономики гораздо сильнее, чем ожидают инвесторы или политики. Также есть извечный вопрос о темпах роста экономики Китая. Этот вопрос в этом году в основном игнорировался. Ослабленная финансовая система или спад из-за рынка недвижимости может оказать существенное негативное влияние на другие развивающиеся страны.
Инвесторы утешают себя такими факторами, как улучшение балансов текущих операций. Но государственные балансы на самом деле ухудшились, причем ухудшаются они с 2013 года, судя по таким показателям, как дефициты бюджетов и уровни долга. Также не будем забывать о маячащем на горизонте риске, сопряженном с погашением долгов в ближайшие три года. Экономики этого сегмента демонстрируют стойкость, но это не должно вводить инвесторов в заблуждение.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Чистые притоки капитала на развивающиеся рынки достигли 2-летних максимумов. По прогнозам JPMorgan, в этом году рост экономик EM-сегмента составит 4.8%, в основном за счет внутреннего спроса. Этот класс активов более стойко переносит повышение ставок в США, нежели в период последних масштабных распродаж в 2013 году. Акции и облигации развивающихся стран оказались в числе лучших мировых активов по совокупному доходу.
Несмотря на повышение стоимости кредитования в Штатах, спред между доходностью суверенных облигаций развивающегося сегмента и американских гос. облигаций сузился. Волатильность на рынках низка. Эмиссия долларового долга в развивающихся странах достигла рекордного максимума в этом году. Индонезия, которая, как правило, выходит на долговые рынки в начале года, в этом месяце привлекла $4 млрд, заплатив меньше, чем в июле.
Но несмотря на все это веселье, кредитные рейтинги находятся вблизи самых низких с 2010 года уровнях, о чем свидетельствует индекс, созданный Институтом международных финансов. Вдобавок к понижению рейтингов Китая, Южной Африки и Турции, по данным S&P, в третьем квартале было зафиксировано 43 понижения рейтингов в корпоративном секторе развивающихся экономик, а повышений было всего 16. Тренд рейтингов показывает, что агентства по-прежнему обеспокоены вопросом устойчивости высоких уровней долга многих развивающихся стран и их способностью рефинансировать его по мере повышения ставок.
Безупречный на первый взгляд прогноз могут омрачить другие пока еще незамеченные факторы. Один из главных и не поддающихся количественному определению рисков инвестирования в развивающиеся рынки связан с масштабными событиями предстоящего года, на который запланировано как минимум 18 выборов, включая таких гигантов EM-сегмента, как Россия, ЮАР и Индонезия. В Латинской Америке будет самый загруженный более чем за 10 лет политический календарь, отмечают аналитики JPMorgan.
Риск неожиданных результатов высок. Как произошло с Индией в этом году, реформистские правительства могут замедлить экономики гораздо сильнее, чем ожидают инвесторы или политики. Также есть извечный вопрос о темпах роста экономики Китая. Этот вопрос в этом году в основном игнорировался. Ослабленная финансовая система или спад из-за рынка недвижимости может оказать существенное негативное влияние на другие развивающиеся страны.
Инвесторы утешают себя такими факторами, как улучшение балансов текущих операций. Но государственные балансы на самом деле ухудшились, причем ухудшаются они с 2013 года, судя по таким показателям, как дефициты бюджетов и уровни долга. Также не будем забывать о маячащем на горизонте риске, сопряженном с погашением долгов в ближайшие три года. Экономики этого сегмента демонстрируют стойкость, но это не должно вводить инвесторов в заблуждение.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter