26 декабря 2017 Pro Finance Service | Oil
Такие гиганты нефтяного спроса, как Китай и Индия, страдают от того, что им приходится платить за энергоносители в долларах, что увеличивает масштабы ценовых колебаний. Китаю хотелось бы платить в юанях. И после долгих лет подготовки в этих целях Поднебесная наконец-то запускает нефтяные фьючерсы, номинированные в национальной валюте. Впрочем, этот шаг вряд ли впечатлит инвесторов нефтяного рынка. Иметь собственный бенчмарк важно для самого Китая: нефтяной бюджет Поднебесной не должен быть навечно привязан к цене барреля Brent, добываемого на месторождениях у берегов Британии – практически на другом конце света.
Но проблема в том, что Китай не доверяет собственным рынкам и привычно проводит интервенции, когда те движутся в нежелательном для властей направлении. Особенно это касается юаня. Пока будет сохраняться эта традиция, иностранные производители нефти и трейдеры будут сторониться рынка, где волатильность приправлена регуляторными и валютными рисками. Ограничения на трансграничные потоки капитала, которые сейчас гораздо жестче, чем в 2015 году, уже нанесли серьезный ущерб сырьевым рынкам страны. На Даляньской товарной бирже, где торгуются фьючерсы на железную руду, преобладают розничные инвесторы. Ценовые колебания на мировых рынках, например, в случае с медью, как правило, носят более мягкий характер благодаря тому, что институциональные трейдеры могут пользоваться возможностями международного арбитража, когда в Нью-Йорке или Лондоне цены движутся слишком агрессивно.
В Китае с этим все сложно, и ценовые колебания могут достигать огромных масштабов. На разных этапах в течение двух последних лет, особенно в начале 2017-го, краткосрочные фьючерсы на железную руду в Даляне торговались почти с 50%-ной премией к фактической цене руды, импортируемой в Китай. Кроме того, вес Китая в мировом спросе на нефть гораздо ниже, чем в случае с железной рудой, несмотря на устойчивый рост в последние годы. В 2016 году КНР составила лишь 13% от мирового спроса, а Америка – 20%.
Учитывая дополнительные риски. Единственная реальная причина использовать контракты в юанях – снискать расположение Пекина. Такие крупные компании, как Saudi Aramco, которая возлагает немалые надежды на китайцев в своем запланированном IPO, могут начать осторожно использовать новые контракты. Но, скорее всего, в их глобальном бизнесе продолжат превалировать номинированные в долларах бенчмарки. Мировые инвесторы любят жаловаться на позицию Америки, которая говорит: «доллар – это наша валюта, но ваши проблемы». Но не будем забывать, что в настоящий момент Федрезерв является одним из самых прозрачных Центробанков в истории.
Но проблема в том, что Китай не доверяет собственным рынкам и привычно проводит интервенции, когда те движутся в нежелательном для властей направлении. Особенно это касается юаня. Пока будет сохраняться эта традиция, иностранные производители нефти и трейдеры будут сторониться рынка, где волатильность приправлена регуляторными и валютными рисками. Ограничения на трансграничные потоки капитала, которые сейчас гораздо жестче, чем в 2015 году, уже нанесли серьезный ущерб сырьевым рынкам страны. На Даляньской товарной бирже, где торгуются фьючерсы на железную руду, преобладают розничные инвесторы. Ценовые колебания на мировых рынках, например, в случае с медью, как правило, носят более мягкий характер благодаря тому, что институциональные трейдеры могут пользоваться возможностями международного арбитража, когда в Нью-Йорке или Лондоне цены движутся слишком агрессивно.
В Китае с этим все сложно, и ценовые колебания могут достигать огромных масштабов. На разных этапах в течение двух последних лет, особенно в начале 2017-го, краткосрочные фьючерсы на железную руду в Даляне торговались почти с 50%-ной премией к фактической цене руды, импортируемой в Китай. Кроме того, вес Китая в мировом спросе на нефть гораздо ниже, чем в случае с железной рудой, несмотря на устойчивый рост в последние годы. В 2016 году КНР составила лишь 13% от мирового спроса, а Америка – 20%.
Учитывая дополнительные риски. Единственная реальная причина использовать контракты в юанях – снискать расположение Пекина. Такие крупные компании, как Saudi Aramco, которая возлагает немалые надежды на китайцев в своем запланированном IPO, могут начать осторожно использовать новые контракты. Но, скорее всего, в их глобальном бизнесе продолжат превалировать номинированные в долларах бенчмарки. Мировые инвесторы любят жаловаться на позицию Америки, которая говорит: «доллар – это наша валюта, но ваши проблемы». Но не будем забывать, что в настоящий момент Федрезерв является одним из самых прозрачных Центробанков в истории.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба