14 января 2009
13 января глава ФРС Бен Бернанке выступил с лекцией в Лондонской школе экономики. BFM.ru послушал его часовое выступление и выбрал из речи Бернанке самые интересные, на наш взгляд, моменты.
«Новая администрация и конгресс сейчас обсуждают значительный пакет бюджетно-налоговых стимулирующих мер, который в случае его утверждения мог бы в значительной мере поддержать экономическую активность. Но с моей точки зрения, бюджетные меры едва ли обеспечат долгосрочный устойчивый подъем, если они не будут сопровождаться дальнейшими активными действиями для стабилизации и укрепления финансовой системы. История показывает, что рост современной экономики невозможен без эффективной работы финансовой системы.
Чтобы гарантировать стабильность и нормализацию ситуации на кредитных рынках, могут потребоваться дополнительные капитальные вливания и гарантии.
Покупка государством «плохих» активов представляет собой одну из возможностей, предусмотренных программой Полсона по выкупу проблемных активов (Troubled Asset Relief Program).
Другое направление — предоставление гарантий, по которым, предположительно в обмен на варранты или другие формы компенсаций, государство соглашается брать на себя часть будущих убытков по определенным портфелям проблемных активов, принадлежащих банкам. Еще одним направлением будет создание и формирование капитала так называемых «плохих» банков, которые будут покупать активы у финансовых институтов за денежные средства и собственные акции.
Кроме того, меры по снижению числа дефолтов по ипотеке с потерей закладного имущества в тех случаях, когда этого можно избежать, помимо прочего, могут укрепить рынок недвижимости и снизить убытки в секторе, что, в свою очередь, повысит финансовую стабильность.
Общественность, что вполне понятно, обеспокоена тем, что такие значительные государственные ресурсы выделяются для помощи финансовой отрасли, в то время как другие сектора получают очень незначительную поддержку или не получают ее вовсе. Такое неравноценное участие государства, хотя это не приветствуется, представляется неизбежным. Наша экономическая система сильно зависит от свободного движения кредита, и в широком спектре отраслей влияние финансовой нестабильности на занятость и темпы роста уже проявляется по всему миру. Чиновники должны сделать все, чтобы в той сфере, которую они представляют, донести информацию, почему финансовая стабилизация необходима для экономического подъема и в более широком смысле отвечает общественным интересам.
Особенно остро стоит необходимость решения проблем компаний, которые считаются «слишком крупными, чтобы допустить их банкротство» («to big to fail»). Неприемлемо, что большие компании, которым правительство сейчас вынуждено оказывать поддержку для сохранения финансовой стабильности, были в числе самых рисковых инвесторов в период бума. Существование таких крупных организаций, банкротство которых считается невозможным, нарушает принцип равных условий для финансовых институтов. В будущем для любых финансовых компаний, банкротство которых несет в себе системные риски, необходим особенно строгий регулирующий контроль в отношении степени принятия рисков.
В то время как мы пытаемся стабилизировать финансовые рынки и институты по всему миру, мы также должны в ближайшей перспективе предпринимать конкретные шаги, которые позволят уменьшить вероятность возникновения и глубину кризисов в будущем. Необходимо укрепить системы регулирования и надзора, так, чтобы исключались пробелы или дублирование функций, чтобы была ясно выстроена линия надзорных полномочий и ответственности, и возможности контрольных органов были достаточны для ограничения избыточного роста кредита и рисков в системе.
Ввиду многонациональной структуры крупнейших финансовых компаний и глобализации финансовых рынков в целом, регулирующий надзор, насколько это возможно, должен координироваться на международном уровне.
Надзорные органы должны развивать свои возможности в сфере контроля над финансовой системой в целом, в противоположность наблюдению за состоянием отдельно взятых компаний в частном порядке.
Мы должны вновь проанализировать капитальные нормативы, бухгалтерские правила и другие аспекты регулирующего режима, чтобы исключить возможность их усиливающего влияния на циклические колебания финансовой системы и экономики. По мере реализации реформы в сфере регулирования необходимо, однако, заботиться о том, чтобы не предпринимались те шаги, которые приведут к потере экономических преимуществ, связанных с финансовыми инновациями и рыночной дисциплиной».
перевод Натальи Бокаревой
«Новая администрация и конгресс сейчас обсуждают значительный пакет бюджетно-налоговых стимулирующих мер, который в случае его утверждения мог бы в значительной мере поддержать экономическую активность. Но с моей точки зрения, бюджетные меры едва ли обеспечат долгосрочный устойчивый подъем, если они не будут сопровождаться дальнейшими активными действиями для стабилизации и укрепления финансовой системы. История показывает, что рост современной экономики невозможен без эффективной работы финансовой системы.
Чтобы гарантировать стабильность и нормализацию ситуации на кредитных рынках, могут потребоваться дополнительные капитальные вливания и гарантии.
Покупка государством «плохих» активов представляет собой одну из возможностей, предусмотренных программой Полсона по выкупу проблемных активов (Troubled Asset Relief Program).
Другое направление — предоставление гарантий, по которым, предположительно в обмен на варранты или другие формы компенсаций, государство соглашается брать на себя часть будущих убытков по определенным портфелям проблемных активов, принадлежащих банкам. Еще одним направлением будет создание и формирование капитала так называемых «плохих» банков, которые будут покупать активы у финансовых институтов за денежные средства и собственные акции.
Кроме того, меры по снижению числа дефолтов по ипотеке с потерей закладного имущества в тех случаях, когда этого можно избежать, помимо прочего, могут укрепить рынок недвижимости и снизить убытки в секторе, что, в свою очередь, повысит финансовую стабильность.
Общественность, что вполне понятно, обеспокоена тем, что такие значительные государственные ресурсы выделяются для помощи финансовой отрасли, в то время как другие сектора получают очень незначительную поддержку или не получают ее вовсе. Такое неравноценное участие государства, хотя это не приветствуется, представляется неизбежным. Наша экономическая система сильно зависит от свободного движения кредита, и в широком спектре отраслей влияние финансовой нестабильности на занятость и темпы роста уже проявляется по всему миру. Чиновники должны сделать все, чтобы в той сфере, которую они представляют, донести информацию, почему финансовая стабилизация необходима для экономического подъема и в более широком смысле отвечает общественным интересам.
Особенно остро стоит необходимость решения проблем компаний, которые считаются «слишком крупными, чтобы допустить их банкротство» («to big to fail»). Неприемлемо, что большие компании, которым правительство сейчас вынуждено оказывать поддержку для сохранения финансовой стабильности, были в числе самых рисковых инвесторов в период бума. Существование таких крупных организаций, банкротство которых считается невозможным, нарушает принцип равных условий для финансовых институтов. В будущем для любых финансовых компаний, банкротство которых несет в себе системные риски, необходим особенно строгий регулирующий контроль в отношении степени принятия рисков.
В то время как мы пытаемся стабилизировать финансовые рынки и институты по всему миру, мы также должны в ближайшей перспективе предпринимать конкретные шаги, которые позволят уменьшить вероятность возникновения и глубину кризисов в будущем. Необходимо укрепить системы регулирования и надзора, так, чтобы исключались пробелы или дублирование функций, чтобы была ясно выстроена линия надзорных полномочий и ответственности, и возможности контрольных органов были достаточны для ограничения избыточного роста кредита и рисков в системе.
Ввиду многонациональной структуры крупнейших финансовых компаний и глобализации финансовых рынков в целом, регулирующий надзор, насколько это возможно, должен координироваться на международном уровне.
Надзорные органы должны развивать свои возможности в сфере контроля над финансовой системой в целом, в противоположность наблюдению за состоянием отдельно взятых компаний в частном порядке.
Мы должны вновь проанализировать капитальные нормативы, бухгалтерские правила и другие аспекты регулирующего режима, чтобы исключить возможность их усиливающего влияния на циклические колебания финансовой системы и экономики. По мере реализации реформы в сфере регулирования необходимо, однако, заботиться о том, чтобы не предпринимались те шаги, которые приведут к потере экономических преимуществ, связанных с финансовыми инновациями и рыночной дисциплиной».
перевод Натальи Бокаревой
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба