16 января 2009 Forex Club | Архив
Европейский Центральный банк понизил основную ставку рефинансирования четвертый раз подряд, доведя уровень до 2%. Это совало с рыночными ожиданиями, и хотя мы понимали, что были большие шансы еще меньшего снижения, после пресс-конференции появилось разочарование. На ней председатель Трише подтвердил, что ожидания управляющего совета по уровню инфляции совпадают с уровнем ценовой стабильности в среднесрочной перспективе. Однако сейчас они видят угрозу того, что ожидания будут "в целом, сбалансированы", а не просто "более сбалансированы", как в декабре. Более того, управляющий дал сигнал о том, что на февральском заседании, которое произойдет через три недели, значительных изменений в монетарной политике не будет, а настроения управляющего совета изменяется самое раннее в марте. Несмотря на то, что мы считаем? что ЕЦБ? в конечном итоге, необходимо понизить процентные ставки на 50-75 б.п., это вряд ли произойдет раньше апреля-июня, когда ЕЦБ получит больше свидетельств о том, что экономическая слабость в еврозоне перекинется и на вторую половину года.
При принятии решения управляющий Трише дал понять, что текущий шаг был сделан не только на основе существующей слабости, но и в связи с ожиданиями, что значительная экономическая слабость будет наблюдаться в "ближайшие кварталы". Более того, он предупредил рынки о том, что краткосрочное резкое снижение инфляции имеет относительно небольшое значение в аспекте монетарной политики. Вместо этого рынки должны концентрировать внимание на том факте, что инфляция в еврозоне может резко вырасти во второй половине года. Именно динамика этого фактора будет оказывать влияние на решения ЕЦБ в ближайшие месяцы.
Мы ожидаем увидеть продолжение спада в экономике еврозоны в первом полугодии 2008 года, медленное восстановление к концу года, и цены на нефть вблизи $30 к середине этого года. Мы полагаем, что такой фон предоставит ЕЦБ дополнительные возможности для снижения ставки, однако потребуется время, что укрепиться в уверенности. Два ключевых фактора, на которые стоит обратить внимание в дальнейшем, чтобы оценить направление ЕЦБ - потребители и цены на энергоносители. Ожидания ЕЦБ состоят в том, что отчасти восстановление будет стимулировано потребителями и их выросшей покупательной способностью в связи с низкими ценами на топливо. Если это не реализуется (а мы считаем, что проблемы с кредитами ограничат потребительские расходы), тогда ЕЦБ придется пересмотреть свои ожидания по ВВП в сторону понижения. Во-вторых, учитывая плохие экономические настроения, наши модели указывают на то, что цены на нефть вблизи $40 на 2009 год (февраль-декабрь) будут тем самым уровнем, который должен будет вернуть инфляцию на отметку 1.5%-2.0% к концу года. Таким образом, цены на нефть, приближающиеся к $30, помогут развязать ЕЦБ руки для снижения ставки, в то время как цены на нефть выше $40, вероятно, заставят ЕЦБ быть более агрессивным.
TD Bank Financial Group
При принятии решения управляющий Трише дал понять, что текущий шаг был сделан не только на основе существующей слабости, но и в связи с ожиданиями, что значительная экономическая слабость будет наблюдаться в "ближайшие кварталы". Более того, он предупредил рынки о том, что краткосрочное резкое снижение инфляции имеет относительно небольшое значение в аспекте монетарной политики. Вместо этого рынки должны концентрировать внимание на том факте, что инфляция в еврозоне может резко вырасти во второй половине года. Именно динамика этого фактора будет оказывать влияние на решения ЕЦБ в ближайшие месяцы.
Мы ожидаем увидеть продолжение спада в экономике еврозоны в первом полугодии 2008 года, медленное восстановление к концу года, и цены на нефть вблизи $30 к середине этого года. Мы полагаем, что такой фон предоставит ЕЦБ дополнительные возможности для снижения ставки, однако потребуется время, что укрепиться в уверенности. Два ключевых фактора, на которые стоит обратить внимание в дальнейшем, чтобы оценить направление ЕЦБ - потребители и цены на энергоносители. Ожидания ЕЦБ состоят в том, что отчасти восстановление будет стимулировано потребителями и их выросшей покупательной способностью в связи с низкими ценами на топливо. Если это не реализуется (а мы считаем, что проблемы с кредитами ограничат потребительские расходы), тогда ЕЦБ придется пересмотреть свои ожидания по ВВП в сторону понижения. Во-вторых, учитывая плохие экономические настроения, наши модели указывают на то, что цены на нефть вблизи $40 на 2009 год (февраль-декабрь) будут тем самым уровнем, который должен будет вернуть инфляцию на отметку 1.5%-2.0% к концу года. Таким образом, цены на нефть, приближающиеся к $30, помогут развязать ЕЦБ руки для снижения ставки, в то время как цены на нефть выше $40, вероятно, заставят ЕЦБ быть более агрессивным.
TD Bank Financial Group
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба