22 февраля 2018 УК «Арсагера»
Черная металлургия. В данную группу сырья входят железная руда, коксующийся уголь, а также сталь.
Железная руда (содержание железа - 62%)
Годом ранее мы полагали, что на фоне постепенного ухода с рынка производителей с высокой себестоимостью, в 2017 году продолжится сокращение переизбытка железной руды на рынке. При этом мы допускали, что после стремительного роста в конце 2016 года может произойти некоторое снижение цен на этот вид сырья. Среднегодовая цена, по нашим ожиданиям, должна была вырасти по сравнению с 2016 годом на 29,5%. По факту железная руда к концу прошлого года подешевела, однако среднегодовая цена при этом выросла на 24,4%.
Динамика цен обусловлена следующими причинами:
+ Сокращение запасов железной руды в Китае;
- Разработка новых железорудных месторождений в Бразилии.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Увеличение спроса на железную руду со стороны сталелитейной промышленности со среднегодовым темпом 5-6%;
+ Рост среднемировой маржи металлургов.
Наши текущие ожидания по ценам на железную руду, долл. за тонну:
Коксующийся уголь
Годом ранее мы ожидали, что после взрывного роста цен на коксующийся уголь в 2016 году, стоимость этого вида сырья будет дешеветь на фоне налаживания поставок в Китае и завершения ремонта автомагистралей после длительных ливневых дождей в провинции Шаньси. Мы закладывали снижение контрактных цен к концу 2017 года, при этом ожидали, что среднегодовая цена в этом периоде вырастет на 61,7% по сравнению с 2016 годом. По факту рост среднегодовых цен составил почти 84%, а с начала года цены снизились на 32,6%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ Рост спроса со стороны сталелитейных предприятий (в частности, выпуск стали в КНР за 9 мес. 2017 года увеличился на 6,3% г/г до 639 млн тонн);
- Улучшение ситуации с поставками собственного угля в Китае после ремонта автомагистралей в провинции Шаньси.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
- Сокращение импорта коксующегося угля Китаем на фоне нормализации поставок собственного сырья;
+ Рост мирового спроса на коксующийся уголь со стороны сталелитейной промышленности со среднегодовым темпом в 5%;
- Сохранение переизбытка добывающих мощностей на рынке на фоне роста мировой добычи.
Мы считаем, что столь резкий рост стоимости этого вида сырья в значительной степени обусловлен временными факторами. Наши текущие ожидания по ценам на коксующийся уголь, долл. за тонну:
Сталь (горячекатаный лист)
Как известно, для производства стали в качестве сырья используются железная руда и коксующийся уголь. Несмотря на достаточно точную оценку динамики этих видов сырья, корректно спрогнозировать изменение себестоимости стали на их основе мы не смогли, так как были излишне консервативны.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ Рост мирового спроса на сталелитейную продукцию;
+ Увеличение средних цен на железную руду и коксующийся уголь, использующихся при выплавке стали;
- Увеличение мирового производства стали в 2017 году на 5,3% по сравнению с 2016 годом (рост произошел во всех основных регионах, кроме СНГ, в котором производство осталось на уровне прошлого года).
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Ожидаемое продолжение восстановления цен на железную руду может привести к росту себестоимости производства стали;
- Снижение цен на коксующийся уголь со своих пиковых значений, наоборот, будет приводить к сокращению себестоимости выплавки стали.
Наши текущие ожидания по ценам на сталь, долл. за тонну:
Подводя итог, приведем на следующем графике наши ожидания по динамике цен сырья из сегмента «черная металлургия»:
Цветная металлургия. В рамках данного сегмента мы рассматриваем такие виды сырья как никель, цинк и медь.
Никель
Годом ранее мы ожидали, что значительного роста добывающих никелевых мощностей не произойдет, при этом цены на металл будут поддерживаться ростом спроса со стороны основных отраслей. Отклонение фактической цены от нашего прогноза может быть связано с тем, что мы недооценили рост производства никеля в азиатском регионе.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Частичное снятие запрета на экспорт необработанной никелевой руды из Индонезии (разрешен экспорт руды с содержанием никеля менее 1,7%) с января 2017 года;
+ Нахождение рынка в состоянии дефицита.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Существенного роста производственных мощностей по обработке никелевой руды в ближайшее время не ожидается;
+ Рост мирового спроса на первичный никель на 4-5%.
Наши текущие ожидания по ценам на никель, долл. за тонну:
Цинк
В прошлом году мы полагали, что среднегодовая цена на цинк в течение 2017 года увеличится на 23,5% на фоне постепенного роста спроса на металл, а также закрытия некоторых добывающих проектов. По факту цинк дорожал в течение года быстрее наших ожиданий, а среднегодовая цена по сравнению с 2016 годом выросла на 38,3%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ Снижение объемов производства цинка (по итогам 11 мес. 2017 г. сокращение на 33 тыс. тонн до 12,5 млн тонн);
+ Рост потребления металла (по итогам 11 мес. 2017 г. на 1,9% до 13 млн тонн);
+ Усиление дефицита на рынке вследствие закрытия ряда добывающих предприятий.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Продолжение роста мирового спроса на цинк со среднегодовым темпом 4-5%;
- Наращивание объема производства вследствие возвращения на рынок производителей с более высокой себестоимостью добычи.
Наши текущие ожидания по ценам на цинк, долл. за тонну:
Медь
Годом ранее мы прогнозировали, что на фоне увеличения себестоимости добычи медной руды, а также начавшегося роста спроса на медь, в 2016 году среднегодовая цена меди увеличится на 9,7%. По факту цена выросла на 26,9%. Стремительному росту цен могло способствовать усиление дефицита на рынке, а также сокращение запасов меди на крупнейших биржах мира.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ Сокращение объемов мировой добычи медной руды (за 10 мес. 2017 г. снижение год к году на 2,6% до 16,38 млн тонн);
+ Снижение первичного производства меди (за 10 мес. 2017 г. сокращение на 1,8% до 15,92 млн тонн).
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Увеличение себестоимости добычи руды;
+ Продолжение роста спроса на медь со среднегодовым темпом 4,8%.
Наши текущие ожидания по ценам на медь, долл. за тонну:
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Железная руда (содержание железа - 62%)
Годом ранее мы полагали, что на фоне постепенного ухода с рынка производителей с высокой себестоимостью, в 2017 году продолжится сокращение переизбытка железной руды на рынке. При этом мы допускали, что после стремительного роста в конце 2016 года может произойти некоторое снижение цен на этот вид сырья. Среднегодовая цена, по нашим ожиданиям, должна была вырасти по сравнению с 2016 годом на 29,5%. По факту железная руда к концу прошлого года подешевела, однако среднегодовая цена при этом выросла на 24,4%.
Динамика цен обусловлена следующими причинами:
+ Сокращение запасов железной руды в Китае;
- Разработка новых железорудных месторождений в Бразилии.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Увеличение спроса на железную руду со стороны сталелитейной промышленности со среднегодовым темпом 5-6%;
+ Рост среднемировой маржи металлургов.
Наши текущие ожидания по ценам на железную руду, долл. за тонну:
Коксующийся уголь
Годом ранее мы ожидали, что после взрывного роста цен на коксующийся уголь в 2016 году, стоимость этого вида сырья будет дешеветь на фоне налаживания поставок в Китае и завершения ремонта автомагистралей после длительных ливневых дождей в провинции Шаньси. Мы закладывали снижение контрактных цен к концу 2017 года, при этом ожидали, что среднегодовая цена в этом периоде вырастет на 61,7% по сравнению с 2016 годом. По факту рост среднегодовых цен составил почти 84%, а с начала года цены снизились на 32,6%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ Рост спроса со стороны сталелитейных предприятий (в частности, выпуск стали в КНР за 9 мес. 2017 года увеличился на 6,3% г/г до 639 млн тонн);
- Улучшение ситуации с поставками собственного угля в Китае после ремонта автомагистралей в провинции Шаньси.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
- Сокращение импорта коксующегося угля Китаем на фоне нормализации поставок собственного сырья;
+ Рост мирового спроса на коксующийся уголь со стороны сталелитейной промышленности со среднегодовым темпом в 5%;
- Сохранение переизбытка добывающих мощностей на рынке на фоне роста мировой добычи.
Мы считаем, что столь резкий рост стоимости этого вида сырья в значительной степени обусловлен временными факторами. Наши текущие ожидания по ценам на коксующийся уголь, долл. за тонну:
Сталь (горячекатаный лист)
Как известно, для производства стали в качестве сырья используются железная руда и коксующийся уголь. Несмотря на достаточно точную оценку динамики этих видов сырья, корректно спрогнозировать изменение себестоимости стали на их основе мы не смогли, так как были излишне консервативны.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ Рост мирового спроса на сталелитейную продукцию;
+ Увеличение средних цен на железную руду и коксующийся уголь, использующихся при выплавке стали;
- Увеличение мирового производства стали в 2017 году на 5,3% по сравнению с 2016 годом (рост произошел во всех основных регионах, кроме СНГ, в котором производство осталось на уровне прошлого года).
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Ожидаемое продолжение восстановления цен на железную руду может привести к росту себестоимости производства стали;
- Снижение цен на коксующийся уголь со своих пиковых значений, наоборот, будет приводить к сокращению себестоимости выплавки стали.
Наши текущие ожидания по ценам на сталь, долл. за тонну:
Подводя итог, приведем на следующем графике наши ожидания по динамике цен сырья из сегмента «черная металлургия»:
Цветная металлургия. В рамках данного сегмента мы рассматриваем такие виды сырья как никель, цинк и медь.
Никель
Годом ранее мы ожидали, что значительного роста добывающих никелевых мощностей не произойдет, при этом цены на металл будут поддерживаться ростом спроса со стороны основных отраслей. Отклонение фактической цены от нашего прогноза может быть связано с тем, что мы недооценили рост производства никеля в азиатском регионе.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- Частичное снятие запрета на экспорт необработанной никелевой руды из Индонезии (разрешен экспорт руды с содержанием никеля менее 1,7%) с января 2017 года;
+ Нахождение рынка в состоянии дефицита.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Существенного роста производственных мощностей по обработке никелевой руды в ближайшее время не ожидается;
+ Рост мирового спроса на первичный никель на 4-5%.
Наши текущие ожидания по ценам на никель, долл. за тонну:
Цинк
В прошлом году мы полагали, что среднегодовая цена на цинк в течение 2017 года увеличится на 23,5% на фоне постепенного роста спроса на металл, а также закрытия некоторых добывающих проектов. По факту цинк дорожал в течение года быстрее наших ожиданий, а среднегодовая цена по сравнению с 2016 годом выросла на 38,3%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ Снижение объемов производства цинка (по итогам 11 мес. 2017 г. сокращение на 33 тыс. тонн до 12,5 млн тонн);
+ Рост потребления металла (по итогам 11 мес. 2017 г. на 1,9% до 13 млн тонн);
+ Усиление дефицита на рынке вследствие закрытия ряда добывающих предприятий.
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Продолжение роста мирового спроса на цинк со среднегодовым темпом 4-5%;
- Наращивание объема производства вследствие возвращения на рынок производителей с более высокой себестоимостью добычи.
Наши текущие ожидания по ценам на цинк, долл. за тонну:
Медь
Годом ранее мы прогнозировали, что на фоне увеличения себестоимости добычи медной руды, а также начавшегося роста спроса на медь, в 2016 году среднегодовая цена меди увеличится на 9,7%. По факту цена выросла на 26,9%. Стремительному росту цен могло способствовать усиление дефицита на рынке, а также сокращение запасов меди на крупнейших биржах мира.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ Сокращение объемов мировой добычи медной руды (за 10 мес. 2017 г. снижение год к году на 2,6% до 16,38 млн тонн);
+ Снижение первичного производства меди (за 10 мес. 2017 г. сокращение на 1,8% до 15,92 млн тонн).
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ Увеличение себестоимости добычи руды;
+ Продолжение роста спроса на медь со среднегодовым темпом 4,8%.
Наши текущие ожидания по ценам на медь, долл. за тонну:
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу