31 октября 2007 Архив
Азиатов можно оправдать за то, что они с недоверием относятся к плану Генри Полсона по умиротворению кредитных рынков. Причина понятна: Именно этим Казначейство США стращало Азию приблизительно десять лет назад. Сразу вспоминаются визиты в Азию, которые совершал действующий тогда Секретарь Казначейства Роберт Рубин. Они заметно участились после того, как азиатский финансовый кризис перекинулся из Бангкока в Джакарту, Сеул, Куала-Лумпур и дальше. Во время каждой остановки чиновники Казначейства зачитывали лидерам стран лекции о том, что нужно сломать финансовый социализм и "кумовской капитализм", способствующий распространению азиатского кризиса. Они рекомендовали потуже затянуть финансовые узы, повысить процентные ставки, укрепить курсы валют, не допускать пузырей активов и ограничить спасение безответственных инвесторов. По сути, США призывали Азию не делать того, что они сами делают в условиях собственного кризиса. Возьмем, к примеру, Федеральную Резервную Систему, которая понизила процентные ставки на полпроцента и дала понять, что намерена двигаться в этом направлении. Инвестор Марк Фабер абсолютно прав, когда говорит, что ФРС ведет себя "как бармен" и своими действиями надувает пузырь активов. Также США избежали ограничения дисбалансов, включая огромные дефициты текущего счета и бюджета. Может, США облегчают себе путь к более быстрому росту, за что сами осуждали Азию в 1997 году. Полсон надевает маску невозмутимости и говорит, что выступает за сильный доллар, чтобы усыпить бдительность европейцев. Похоже, что его не особенно беспокоит 14%-ный рост курса евро к доллару в этом году.
"Кумовской" капитализм
Что касается "кумовского" капитализма, то азиаты могут развернуть зеркало в сторону США, сказав лишь одно слово - Halliburton. Регион наблюдал со смешанным чувством ужаса и удовлетворения, как такие символы свободного рынка, как WorldCom Inc. и Enron Corp. рухнули несколько лет назад. Азиатов обвинили в недостаточной прозрачности. В конце 1990-х Штаты требовали, чтобы публиковались данные о запасах, а также проводились четкие разграничительные линии между государственным и частным секторами. А в США в это время сомнительные ипотечные продукты продавались, видоизменялись и заново продавались без обеспечения должной прозрачности, с молчаливого одобрения рейтинговых компаний. Правительство и ФРС безучастно наблюдали за происходящим. Такие лидеры, как Сухарто в Индонезии и Махатхир Мохамад в Малайзии, поплатились за то, что жили не по средствам: рост составлял 10% в год за счет дешевого финансирования, пузырей активов и неустойчивых экономических политик. Именно такой период и переживают сейчас США. Перед вами крупнейшая экономика мира, управляемая зарвавшимися потребителями и поддерживаемая сбережениями бедных азиатов.
Лицемерие
Ничто из этого не может защитить экономические системы, которые привели к азиатскому кризису. И все же сейчас США находятся в эпицентре того, что Нуриел Рубини, председатель корпорации Roubini Global Economics LLC в Нью-Йорке, называет "первым кризисом финансовой глобализации и секьюритизации". И что же делают США? Играют роль героя-лицемера, спасающего того, кто сам должен был лучше знать, на что идет. Команда Полсона провела переговоры с американскими банками, результатом которых стало создание так называемого спасательного фонда. Его участие в этой ситуации вызывает шквал критики, против того, что правительство США защищает азартных игроков от последствий непродуманных сделок. Не помогает и то, что резиденты Белого Дома в один голос отклоняют призывы к регулированию, чтобы предотвратить еще один кризис субстандартного ипотечного кредитования. Создание так называемого "суперфонда" едва ли в интересах мировой экономики №1. Аналогично тому, что Азия сделала десять лет назад, США сейчас спасают финансистов, которые приняли неудачные решения. Раз уж финансовые учреждения были настолько глупы, что сделали то же самое, что и Азия в 1997, а именно финансировали долгосрочные займы краткосрочными долговыми обязательствами, то им придется за это заплатить.
Знакомые все лица!
Одно дело, когда Bank of America Corp. протянул Countrywide Financial Corp. спасательный круг в виде $2 млрд. И другое - когда Казначейство оказывается замешанным в создании компании, которая будет покупать активы у структурных инвестиционных компаний, которые были организованы с целью приобретения ценных бумаг, таких как банковские облигации и субстандартные ипотечные долговые обязательства. Полсон и Роберт Стил (заместитель министра финансов США) считают, что цель оправдывает средства. Они считают, что их план поможет структурным инвестиционным компаниям избежать потери вкладов на сумму $320 млрд., что еще сильнее ударило бы по кредитным рынкам. Вместо этого банки могут создать фонд, который будет впитывать долги, используя для покупки выручку от продаж новых коммерческих бумаг. Новые активы будут финансироваться за счет продаж инвесторам среднесрочных нот и коммерческих бумаг. Внешний облик имеет значение. Для многих азиатских компаний за всем этим явственно ощущается присутствие двух бывших чиновников Goldman Sachs Group Inc. - Полсона и Стила - которые помогают выбраться из болота своим коллегам, включая Рубина, нынешнего главу исполнительного комитета Citigroup Inc. - банка, который может приобрести больше всех в результате такой операции по спасению. Критики в лице бывшего председателя ФРС Алана Гринспена и бывшего директора-распорядителя Международного валютного фонда Мишель Камдессю правы, когда предупреждают о появлении так называемого "риска недобросовестности". Если банки и инвесторы смогут избежать последствий своих ошибок, то в следующий раз они совершат еще более серьезные ошибки. Осознание того, что страховка будет каждый раз, когда ситуация выходит из-под контроля, делает мировую экономику еще более опасной. Именно этому уроку и еще многим другим США пытались научить Азию десять лет назад. Чиновникам в Вашингтоне неплохо бы походить на свои собственные лекции.
Вильям Песек
Агентство Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
"Кумовской" капитализм
Что касается "кумовского" капитализма, то азиаты могут развернуть зеркало в сторону США, сказав лишь одно слово - Halliburton. Регион наблюдал со смешанным чувством ужаса и удовлетворения, как такие символы свободного рынка, как WorldCom Inc. и Enron Corp. рухнули несколько лет назад. Азиатов обвинили в недостаточной прозрачности. В конце 1990-х Штаты требовали, чтобы публиковались данные о запасах, а также проводились четкие разграничительные линии между государственным и частным секторами. А в США в это время сомнительные ипотечные продукты продавались, видоизменялись и заново продавались без обеспечения должной прозрачности, с молчаливого одобрения рейтинговых компаний. Правительство и ФРС безучастно наблюдали за происходящим. Такие лидеры, как Сухарто в Индонезии и Махатхир Мохамад в Малайзии, поплатились за то, что жили не по средствам: рост составлял 10% в год за счет дешевого финансирования, пузырей активов и неустойчивых экономических политик. Именно такой период и переживают сейчас США. Перед вами крупнейшая экономика мира, управляемая зарвавшимися потребителями и поддерживаемая сбережениями бедных азиатов.
Лицемерие
Ничто из этого не может защитить экономические системы, которые привели к азиатскому кризису. И все же сейчас США находятся в эпицентре того, что Нуриел Рубини, председатель корпорации Roubini Global Economics LLC в Нью-Йорке, называет "первым кризисом финансовой глобализации и секьюритизации". И что же делают США? Играют роль героя-лицемера, спасающего того, кто сам должен был лучше знать, на что идет. Команда Полсона провела переговоры с американскими банками, результатом которых стало создание так называемого спасательного фонда. Его участие в этой ситуации вызывает шквал критики, против того, что правительство США защищает азартных игроков от последствий непродуманных сделок. Не помогает и то, что резиденты Белого Дома в один голос отклоняют призывы к регулированию, чтобы предотвратить еще один кризис субстандартного ипотечного кредитования. Создание так называемого "суперфонда" едва ли в интересах мировой экономики №1. Аналогично тому, что Азия сделала десять лет назад, США сейчас спасают финансистов, которые приняли неудачные решения. Раз уж финансовые учреждения были настолько глупы, что сделали то же самое, что и Азия в 1997, а именно финансировали долгосрочные займы краткосрочными долговыми обязательствами, то им придется за это заплатить.
Знакомые все лица!
Одно дело, когда Bank of America Corp. протянул Countrywide Financial Corp. спасательный круг в виде $2 млрд. И другое - когда Казначейство оказывается замешанным в создании компании, которая будет покупать активы у структурных инвестиционных компаний, которые были организованы с целью приобретения ценных бумаг, таких как банковские облигации и субстандартные ипотечные долговые обязательства. Полсон и Роберт Стил (заместитель министра финансов США) считают, что цель оправдывает средства. Они считают, что их план поможет структурным инвестиционным компаниям избежать потери вкладов на сумму $320 млрд., что еще сильнее ударило бы по кредитным рынкам. Вместо этого банки могут создать фонд, который будет впитывать долги, используя для покупки выручку от продаж новых коммерческих бумаг. Новые активы будут финансироваться за счет продаж инвесторам среднесрочных нот и коммерческих бумаг. Внешний облик имеет значение. Для многих азиатских компаний за всем этим явственно ощущается присутствие двух бывших чиновников Goldman Sachs Group Inc. - Полсона и Стила - которые помогают выбраться из болота своим коллегам, включая Рубина, нынешнего главу исполнительного комитета Citigroup Inc. - банка, который может приобрести больше всех в результате такой операции по спасению. Критики в лице бывшего председателя ФРС Алана Гринспена и бывшего директора-распорядителя Международного валютного фонда Мишель Камдессю правы, когда предупреждают о появлении так называемого "риска недобросовестности". Если банки и инвесторы смогут избежать последствий своих ошибок, то в следующий раз они совершат еще более серьезные ошибки. Осознание того, что страховка будет каждый раз, когда ситуация выходит из-под контроля, делает мировую экономику еще более опасной. Именно этому уроку и еще многим другим США пытались научить Азию десять лет назад. Чиновникам в Вашингтоне неплохо бы походить на свои собственные лекции.
Вильям Песек
Агентство Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу