Ключевым событием для всех валютных рынков на предстоящеи? неделе станет заседание ФРС. Заседание впервые прои?дет под руководством его нового главы Джерома Пауэлла.
Повышение ставки ФРС на 0,25 п.п. ожидается рынком уже давно, поэтому не станет сюрпризом. Однако ключевои? интригои? является то, сколько раз ФРС повысит ставку до конца года. Любые намеки от нового главы в пользу ускорения темпа повышения ставки приведут к активным покупкам доллара ко всем валютам без исключения. Однако последняя статистика по инфляции и розничным продажам из США заметно сократила вероятность увеличения количества повышении? ставки ФРС с трех до четырех раз (включая мартовское) до конца 2018 года.
В случае, если в риторике ФРС или ее нового главы участники рынка все-таки увидят намеки на возможность ускорения темпов нормализации денежно-кредитнои? политики, мы ожидаем укрепления американскои? валюты на внутреннем рынке до 58-58,5 рубля. Однако пока такая вероятность, на наш взгляд, гораздо ниже тои?, при которои? заседание ФРС прои?дет без особых сюрпризов и будет сопровождаться лишь умеренным и краткосрочным ростом доллара.
На внутреннем рынке важным событием станет заседание Банка России. От регулятора ожидают дальнеи?шего снижения ключевои? ставки, что вкупе с повышением ставки ФРС будет способствовать сокращению привлекательности рубля. Однако мы не исключаем, что оба варианта снижения ставки на 0,25 п.п. и 0,5 п.п. если и приведут, то лишь к минимальным потерям рубля.
С однои? стороны, снижение ключевои? ставки минимальным шагом на 0,25 п.п. в условиях общего ожидания смягчения политики вряд ли испугает инвесторов в принципе. В свою очередь, в случае варианта снижения на 0,5 п.п. ключевая ставка уже окажется на верхнеи? границе (6-7%) целевого диапазона ЦБ, сопровождающего так называемыи? переход от умеренно жесткои? к неи?тральнои? ДКП.
Ранее Банк России допускал возможность завершения такого перехода в 2018 году, что в терминах регулятора означает снижение ключевои? ставки до 6-7% (то есть +2-3 п.п. к таргету по инфляции в 4%). В результате снижение на 0,5 п.п. заметно сократит масштаб дальнеи?шего снижения ставки до конца года.
Однако даже в случае развития событии? на текущеи? неделе по наиболее негативному сценарию для рубля (в том числе и в результате дальнеи?шего усиления напряженности на геополитическом фронте) не стоит забывать о предстоящих крупных налоговых платежах, предварительные расчеты по которым должны прои?ти уже в пятницу.
В преддверии крупных выплат ослабление рубля будет активно использоваться экспортерами для продажи валютнои? выручки, что в конечно итоге, вероятно, позволит отечественнои? валюте сохранить позиции ниже 58 в паре с долларом к концу недели.
Повышение ставки ФРС на 0,25 п.п. ожидается рынком уже давно, поэтому не станет сюрпризом. Однако ключевои? интригои? является то, сколько раз ФРС повысит ставку до конца года. Любые намеки от нового главы в пользу ускорения темпа повышения ставки приведут к активным покупкам доллара ко всем валютам без исключения. Однако последняя статистика по инфляции и розничным продажам из США заметно сократила вероятность увеличения количества повышении? ставки ФРС с трех до четырех раз (включая мартовское) до конца 2018 года.
В случае, если в риторике ФРС или ее нового главы участники рынка все-таки увидят намеки на возможность ускорения темпов нормализации денежно-кредитнои? политики, мы ожидаем укрепления американскои? валюты на внутреннем рынке до 58-58,5 рубля. Однако пока такая вероятность, на наш взгляд, гораздо ниже тои?, при которои? заседание ФРС прои?дет без особых сюрпризов и будет сопровождаться лишь умеренным и краткосрочным ростом доллара.
На внутреннем рынке важным событием станет заседание Банка России. От регулятора ожидают дальнеи?шего снижения ключевои? ставки, что вкупе с повышением ставки ФРС будет способствовать сокращению привлекательности рубля. Однако мы не исключаем, что оба варианта снижения ставки на 0,25 п.п. и 0,5 п.п. если и приведут, то лишь к минимальным потерям рубля.
С однои? стороны, снижение ключевои? ставки минимальным шагом на 0,25 п.п. в условиях общего ожидания смягчения политики вряд ли испугает инвесторов в принципе. В свою очередь, в случае варианта снижения на 0,5 п.п. ключевая ставка уже окажется на верхнеи? границе (6-7%) целевого диапазона ЦБ, сопровождающего так называемыи? переход от умеренно жесткои? к неи?тральнои? ДКП.
Ранее Банк России допускал возможность завершения такого перехода в 2018 году, что в терминах регулятора означает снижение ключевои? ставки до 6-7% (то есть +2-3 п.п. к таргету по инфляции в 4%). В результате снижение на 0,5 п.п. заметно сократит масштаб дальнеи?шего снижения ставки до конца года.
Однако даже в случае развития событии? на текущеи? неделе по наиболее негативному сценарию для рубля (в том числе и в результате дальнеи?шего усиления напряженности на геополитическом фронте) не стоит забывать о предстоящих крупных налоговых платежах, предварительные расчеты по которым должны прои?ти уже в пятницу.
В преддверии крупных выплат ослабление рубля будет активно использоваться экспортерами для продажи валютнои? выручки, что в конечно итоге, вероятно, позволит отечественнои? валюте сохранить позиции ниже 58 в паре с долларом к концу недели.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба