23 января 2009 ТРАСТ | Trust n Trade
На протяжении дня сильно легче не стало, хотя стоимость денег и чуть снизилась после полудня до 25.0-30.0%. Вечер участники, кстати, завершали довольно комфортно: в районе 10.0-15.0%. В сегменте валютных свопов ситуация была довольно привычной – ставки колебались в диапазоне 50.0-80.0%, чаще прижимаясь к верхней планке. Видимо, ликвидность снова предоставлял ЦБ.
Вчерашний объем предоставления средств на регулярных однодневных аукционах ЦБ составил RUR641.3 млрд., что стало очередным рекордом /в среду RUR610.5 млрд./. Сумма остатков на корсчетах и депозитах по итогам прошедшего дня несколько выросла – корсчета увеличились до RUR452.6 млрд. /с RUR439.4 млрд./, депозиты – до RUR97.9 млрд. /с RUR92.6 млрд./. Однако сказать, что ситуация с ликвидностью пришла в норму, пожалуй, нельзя – нынешняя величина остатков кредитных организаций далека от той, при которой деньги в период налоговых платежей могут стоить дешево.
Ситуация, сложившаяся сегодня на денежном рынке, не указывает на серьезные проблемы, к которым мы были готовы. Несмотря на неприятное начало – 25.0-35.0% по рублям на МБК до понедельника и 70-80% по рублям на трехдневных свопах, рынок быстро успокоился, и ставки пошли вниз. К полудню межбанк установился на уровнях около 20.0%, а стоимость рублей в сегменте валютных свопов свалилась до 30.0%. Это произошло несмотря на вчерашний анонс верхней границы стоимости национальной валюты – RUR41 за бивалютную корзину и предстоящие в понедельник платежи по НДПИ. Кстати, по нашим оценкам, в рамках этого налога нужно заплатить около RUR50 млрд. При этом ЦБ сегодня снова сообщил об установлении лимита операций в рамках инструмента "валютный своп" в размере RUR5 млрд., а вчера оперировал на рынке без лимита вообще.
Поскольку, по нашим оценкам, вчера регулятор сделал в этом сегменте от трети до половины всего оборота /оборот в свопах против евро и доллара составил US$15 млрд./, то очевидно, что сегодня он не просто оставил спекулянтов без средств для атаки, но в преддверии платежей по НДПИ еще и, возможно, лишил рынок рублей для проведения расчетов.
Пока мы затрудняемся с объяснением происходящего на денежном и валютном рынках. Один из вариантов, который кажется нам вполне правдоподобным, это то, что регулятор в очередной раз отступил от некоторых /пусть и неявных/ правил и вчера покупал валюту не только и не столько на бирже, но и напрямую у некоторых крупных участников. В этом случае объемы рублей могли резко возрасти, что и привело к локальной их дешевизне. Однако чтобы предотвратить повторное вложение рублей в валюту, пусть хотя бы временно, нам кажется, необходимо было прибегнуть к административному воздействию, причем так, чтобы некоторые участники оказались в безвыходном положении, будучи вынужденными избавляться от валюты без возможности ее купить снова. Подобный эффект, скажем, могло бы иметь заблаговременное указание некоторым из тех, кто был очень активен при покупке валюты, на возможность резкого урезания лимитов беззалоговых аукционов /вплоть до обнуления/. Особенно если учесть, что на следующей неделе Банку России нужно вернуть почти RUR234 млрд., а разместить он готов всего RUR280 млрд".
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Вчерашний объем предоставления средств на регулярных однодневных аукционах ЦБ составил RUR641.3 млрд., что стало очередным рекордом /в среду RUR610.5 млрд./. Сумма остатков на корсчетах и депозитах по итогам прошедшего дня несколько выросла – корсчета увеличились до RUR452.6 млрд. /с RUR439.4 млрд./, депозиты – до RUR97.9 млрд. /с RUR92.6 млрд./. Однако сказать, что ситуация с ликвидностью пришла в норму, пожалуй, нельзя – нынешняя величина остатков кредитных организаций далека от той, при которой деньги в период налоговых платежей могут стоить дешево.
Ситуация, сложившаяся сегодня на денежном рынке, не указывает на серьезные проблемы, к которым мы были готовы. Несмотря на неприятное начало – 25.0-35.0% по рублям на МБК до понедельника и 70-80% по рублям на трехдневных свопах, рынок быстро успокоился, и ставки пошли вниз. К полудню межбанк установился на уровнях около 20.0%, а стоимость рублей в сегменте валютных свопов свалилась до 30.0%. Это произошло несмотря на вчерашний анонс верхней границы стоимости национальной валюты – RUR41 за бивалютную корзину и предстоящие в понедельник платежи по НДПИ. Кстати, по нашим оценкам, в рамках этого налога нужно заплатить около RUR50 млрд. При этом ЦБ сегодня снова сообщил об установлении лимита операций в рамках инструмента "валютный своп" в размере RUR5 млрд., а вчера оперировал на рынке без лимита вообще.
Поскольку, по нашим оценкам, вчера регулятор сделал в этом сегменте от трети до половины всего оборота /оборот в свопах против евро и доллара составил US$15 млрд./, то очевидно, что сегодня он не просто оставил спекулянтов без средств для атаки, но в преддверии платежей по НДПИ еще и, возможно, лишил рынок рублей для проведения расчетов.
Пока мы затрудняемся с объяснением происходящего на денежном и валютном рынках. Один из вариантов, который кажется нам вполне правдоподобным, это то, что регулятор в очередной раз отступил от некоторых /пусть и неявных/ правил и вчера покупал валюту не только и не столько на бирже, но и напрямую у некоторых крупных участников. В этом случае объемы рублей могли резко возрасти, что и привело к локальной их дешевизне. Однако чтобы предотвратить повторное вложение рублей в валюту, пусть хотя бы временно, нам кажется, необходимо было прибегнуть к административному воздействию, причем так, чтобы некоторые участники оказались в безвыходном положении, будучи вынужденными избавляться от валюты без возможности ее купить снова. Подобный эффект, скажем, могло бы иметь заблаговременное указание некоторым из тех, кто был очень активен при покупке валюты, на возможность резкого урезания лимитов беззалоговых аукционов /вплоть до обнуления/. Особенно если учесть, что на следующей неделе Банку России нужно вернуть почти RUR234 млрд., а разместить он готов всего RUR280 млрд".
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012726_trust_1.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу