Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Алексей Михеев, Снова доллар растет к размещениям » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Алексей Михеев, Снова доллар растет к размещениям

Итак, отскок по евро-доллару после аукциона по размещению выпуска кэш-биллей на 35 млрд. долл. в среду продолжался недолго. Вчера в 19.00 Мск Казначейство анонсировало объемы на размещаемые на следующей неделе выпуски нот. В понедельник будет размещаться 20-летних нот на 8 млрд. долл., во вторник 2-летних нот на 40 млрд. долл., в среду 5-летних нот на 30 млрд. долл
23 января 2009 Банк ВТБ (ПАО) | Online Broker
Итак, отскок по евро-доллару после аукциона по размещению выпуска кэш-биллей на 35 млрд. долл. в среду продолжался недолго. Вчера в 19.00 Мск Казначейство анонсировало объемы на размещаемые на следующей неделе выпуски нот. В понедельник будет размещаться 20-летних нот на 8 млрд. долл., во вторник 2-летних нот на 40 млрд. долл., в среду 5-летних нот на 30 млрд. долл. Эти объемы должны отчасти рефинансировать погашения по следующим выпускам: 29 января 98-дневных биллей на 40 млрд. долл., и 31 января 2-летних нот на 20 млрд. долл., а чистое привлечение составит 18 млрд. долл. Как это обычно и бывает, к доллар к аукционам следующей недели укрепился. Но падение произошло сегодня в резкой и неожиданной форме. Еще в азиатскую сессию евро-доллар торговался выше 1.30, а уже сегодня в 12.50 Мск обвалился ниже 1.28, показав минимум на 1.2763. И это при том, что опубликованные сегодня предварительные данные по индексам менеджеров по закупкам Еврозоны показали даже рост в январе! Промышленный PMI вырос с 33.9 до 34.5, PMI сферы услуг вырос с 42.1 до 42.5 (аналогичные показатели США в декабре были хуже, и в январе по ним прогнозируется спад). А данные по розничным продажам Великобритании вышли вообще потрясающими, в декабре они показали рост на 1.6% м/м, с 1.5% до 4.0% г/г. В то же время вчерашние данные по США были провальными как по недвижимости (падение закладок домов в декабре с 625 тыс. до 550 тыс., худшее значение за всю историю показателя с 1959 года)
так и по заявкам по безработице (накопленные заявки на 11 января выросли до 4607 тыс., штурмует прошлогодний максимум на 4617 тыс.). Конечно, есть и негатив и по Европе, вчера новые фабричные заказы Еврозоны в ноябре упали с -15.1% г/г до -26.2% г/г. Для сравнения, в США новые фабричные заказы в ноябре упали с -6.3% г/г до -12.2% г/г. Но это как раз следствие того, что именно в США идет опережающее сокращение спроса, и резко сокращается экспорт из Европы в США, как мы видели по последнему торговому балансу. По прогнозам в январе Nonfarm Payrolls (изменение количества новых мест вне с/х в США) покажет сокращение на 500 тыс., а уровень безработицы вырастет с 7.2% до 7.5%.
Таким образом, фактор размещений на рынке пока что преобладает, любой негатив из США игнорируется. Расхожее объяснение роста доллара в текущей ситуации - негативные данные вызывают спрос на безрисковые бумаги, номинированные в долларах Treasuries, что и приводит к росту доллара. Однако мы отметим, что Америка не может долго терпеть ежемесячные сокращения количества рабочих мест на полмиллиона. Если и дальше ситуация будет развиваться прежним курсом, то экономика США может скатиться в неуправляемый коллапс. И высокий курс доллара и размещения Treasuries не помогут. За последние полгода США не сделали еще ничего для того, чтобы простимулировать внутренний спрос, и спад в экономике поэтому закономерен. Единственный выход для США в данном случае - наконец начать стимулирование экономики и обесценить доллар