12 апреля 2018 УК «Арсагера»
В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в марте макроэкономическую информацию.
В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития рост ВВП в феврале 2018 года составил 1,5% (здесь и далее: г/г) после роста в январе на 1,9% по уточненной оценке.
Вместе с этим следует отметить то, что замедление темпов роста ВВП в феврале происходило на фоне возвращения к умеренному росту промышленного производства после резкого скачка в январе. По данным Росстата, в феврале текущего года промпроизводство продолжило рост, увеличившись на 1,5%. Однако данные с поправкой на сезонность свидетельствуют о сокращении промышленного производства на 1,3%. По итогам двух месяцев 2018 года рост промышленности составил 2,2% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.
Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост замедлился до 0,3% после увеличения на 1,1% в январе. В секторе «Обрабатывающие производства» рост также замедлился до 1,9% после 4,7% месяцем ранее. В секторах «Электроэнергия, газ и пар» и «Водоснабжение» снижение сменилось ростом (на 1,8% и 1,4% соответственно).
Таким образом, все без исключения сектора промышленного производства показали положительную динамику по итогам февраля, поддержанную, главным образом, обрабатывающими отраслями.
По итогам двух месяцев добыча угля увеличилась на 4,1%, в то время как добыча нефти и природного раза показала снижение. Выпуск мясных продуктов показал рост в районе 9-10%, а производство рыбы – снижение на 4,6%. Производство стройматериалов по-прежнему показывает смешанную динамику: производство цемента увеличилось на 2,8%, при этом в феврале выпуск товарного бетона снизился на 10,3%. В тяжелой промышленности ряд позиций показал умеренный рост, в частности, производство стальных труб за два месяца увеличилось на 11,8%. Кроме того, сохранились двузначные темпы роста в автомобилестроении, при этом рост выпуска легковых автомобилей с начала года опережает динамику производства грузовых транспортных средств.
Помимо этого, в конце марта Росстат опубликовал информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января 2018 года. Он составил 1,05 трлн руб., в то время как за аналогичный период предыдущего года ранее российские компании заработали 848,9 млрд руб. Таким образом, сальдированная прибыль предприятий в отчетном периоде выросла на 24%.
Что касается доли убыточных организаций, то она снизилась на 0,1 п.п. по сравнению с январем 2017 года до 35,1%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:
В начале 2018 года значительное число видов деятельности заработало положительный сальдированный финансовый результат. При этом многие виды деятельности показали его улучшение. Так, наибольший рост продемонстрировали сегменты «Обрабатывающие производства» (+77,1%), «Строительство» (+87,5%) и «Водоснабжение» (+53,6%).
Банковский сектор после 71 млрд руб. прибыли в январе, получил в следующем месяце 106 млрд руб. Из этой суммы 63,8 млрд руб. принадлежат Сбербанку. В феврале прошлого года прибыль сектора составила 98 млрд руб. За январь-февраль 2018 года банки заработали 177,5 млрд руб. по сравнению с 212,1 млрд руб. годом ранее.
Что касается прочих показателей банковского сектора, то здесь отметим сокращение его активов на 1,2% до 83 млрд руб. после 0,8% в январе. Совокупный объем кредитов экономике увеличился на 0,3%. В то же время объем кредитов нефинансовым организациям увеличился на 1%. При этом прирост объема кредитов физическим лицам составил 0,9%, а портфель корпоративных кредитов практически не изменился. По состоянию на 1 марта 2018 года совокупный объем кредитов экономике составил 42,6 трлн руб., в том числе кредиты нефинансовым организациям – 30,2 трлн руб., и кредиты физическим лицам – 12,4 трлн руб. На фоне низкой инфляции мы ожидаем продолжения снижения уровня процентных ставок, что будет способствовать увеличению темпов роста кредитования.
Что касается инфляции на потребительском рынке, то в марте недельный рост цен держался в среднем на уровне 0,1%. По предварительной оценке, за весь месяц цены увеличились на 0,3%. В годовом выражении по состоянию на 1 апреля инфляция составила 2,3%.
Стоит отметить, что 23 марта состоялось заседание Совета директоров Банка России, по итогам которого ключевая ставка была уменьшена на 25 б.п. до 7,25% годовых. Свое решение Банк России обосновал нахождением инфляции на устойчиво низком уровне и постепенным снижением инфляционных ожиданий. При этом было отмечено, что в данных условиях регулятор допускает завершение перехода от умеренно жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике в текущем году и оценивает годовую инфляцию в диапазоне 3-4% по итогам 2018 года.
Динамика обменного курса рубля – один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен. В марте текущего года среднее значение курса снизилось до 57,1 руб. с 56,7 руб. за доллар в феврале.
Существенное влияние на курс рубля оказывает состояние внешней торговли. По данным Банка России, товарный экспорт в январе 2018 года составил 33,4 млрд долл. (+31,3%). В то же время товарный импорт составил 16,4 млрд долл. (+20,4%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 17,0 млрд долл. (+27,5%).
Таким образом, можно видеть, что тенденция восстановления экспорта на протяжении 2017 года опережала соответствующую тенденцию импорта. В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.
Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что экспорт большинства важнейших товаров в январе 2018 года увеличился. В частности, экспорт топливно-энергетических товаров вырос на 28,6% на фоне роста среднегодовых цен на нефть и газ. Экспорт металлов и изделий из них вырос на 57,7%. Экспорт продукции химической промышленности увеличился на 15% на фоне роста цен на некоторые виды минеральных удобрений. Отметим также, что вывоз калийных удобрений показал значительное падение (-93,2%), однако другие позиции позволили сегменту «Продукция химической промышленности» увеличиться на 34,3%. Что касается импорта, то здесь отметим уверенный рост ввоза продукции химической промышленности на 23,9%. В то же время импорт машин, оборудования и транспортных средств увеличился на 20,7%, а ввоз продовольственных товаров и с/х сырья показал рост на 11,6%.
По данным Банка России, росту профицита счета текущих операций платежного баланса России в январе-феврале 2018 года способствовало существенное укрепление торгового баланса под влиянием продолжающегося роста экспорта, опережающего темпы восстановления импорта. В свою очередь, рост чистого вывоза частного капитала был связан преимущественно с ростом иностранных активов небанковских секторов.
Выводы:
ВВП в феврале 2018 года вырос на 1,5%;
Промышленное производство в феврале 2018 года увеличилось на 1,5% в годовом выражении после роста на 2,9% месяцем ранее;
Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в январе 2018 года составил 1,05 трлн руб. по сравнению с 848,9 млрд руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний снизилась на 0,1 п.п. до 35,1%;
Банковский сектор за январь-февраль 2018 года заработал сальдированную прибыль в объеме 177,5 млрд руб. по сравнению со 212,1 млрд руб. за аналогичный период прошлого года;
Потребительские цены в марте 2018 года, по предварительным данным, увеличились на 0,3%, при этом в годовом выражении на начало апреля инфляция составила 2,3%;
Среднее значение курса доллара США в марте выросло до 57,1 руб. по сравнению с 56,7 руб. в феврале;
Товарный экспорт по итогам января 2018 г. вырос по сравнению с предыдущим годом на 31,3% до 33,4 млрд долл., при этом товарный импорт за этот же период вырос на 20,4% до 16,4 млрд долл.;
По предварительным данным положительное сальдо счета текущих операций по итогам января-февраля 2018 года составило 20,8 млрд долл. (+43,4%), при этом чистый отток частного капитала за этот же период составил 9,8 млрд долл. (вырос в 2,2 раза).
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития рост ВВП в феврале 2018 года составил 1,5% (здесь и далее: г/г) после роста в январе на 1,9% по уточненной оценке.
Вместе с этим следует отметить то, что замедление темпов роста ВВП в феврале происходило на фоне возвращения к умеренному росту промышленного производства после резкого скачка в январе. По данным Росстата, в феврале текущего года промпроизводство продолжило рост, увеличившись на 1,5%. Однако данные с поправкой на сезонность свидетельствуют о сокращении промышленного производства на 1,3%. По итогам двух месяцев 2018 года рост промышленности составил 2,2% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.
Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост замедлился до 0,3% после увеличения на 1,1% в январе. В секторе «Обрабатывающие производства» рост также замедлился до 1,9% после 4,7% месяцем ранее. В секторах «Электроэнергия, газ и пар» и «Водоснабжение» снижение сменилось ростом (на 1,8% и 1,4% соответственно).
Таким образом, все без исключения сектора промышленного производства показали положительную динамику по итогам февраля, поддержанную, главным образом, обрабатывающими отраслями.
По итогам двух месяцев добыча угля увеличилась на 4,1%, в то время как добыча нефти и природного раза показала снижение. Выпуск мясных продуктов показал рост в районе 9-10%, а производство рыбы – снижение на 4,6%. Производство стройматериалов по-прежнему показывает смешанную динамику: производство цемента увеличилось на 2,8%, при этом в феврале выпуск товарного бетона снизился на 10,3%. В тяжелой промышленности ряд позиций показал умеренный рост, в частности, производство стальных труб за два месяца увеличилось на 11,8%. Кроме того, сохранились двузначные темпы роста в автомобилестроении, при этом рост выпуска легковых автомобилей с начала года опережает динамику производства грузовых транспортных средств.
Помимо этого, в конце марта Росстат опубликовал информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января 2018 года. Он составил 1,05 трлн руб., в то время как за аналогичный период предыдущего года ранее российские компании заработали 848,9 млрд руб. Таким образом, сальдированная прибыль предприятий в отчетном периоде выросла на 24%.
Что касается доли убыточных организаций, то она снизилась на 0,1 п.п. по сравнению с январем 2017 года до 35,1%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:
В начале 2018 года значительное число видов деятельности заработало положительный сальдированный финансовый результат. При этом многие виды деятельности показали его улучшение. Так, наибольший рост продемонстрировали сегменты «Обрабатывающие производства» (+77,1%), «Строительство» (+87,5%) и «Водоснабжение» (+53,6%).
Банковский сектор после 71 млрд руб. прибыли в январе, получил в следующем месяце 106 млрд руб. Из этой суммы 63,8 млрд руб. принадлежат Сбербанку. В феврале прошлого года прибыль сектора составила 98 млрд руб. За январь-февраль 2018 года банки заработали 177,5 млрд руб. по сравнению с 212,1 млрд руб. годом ранее.
Что касается прочих показателей банковского сектора, то здесь отметим сокращение его активов на 1,2% до 83 млрд руб. после 0,8% в январе. Совокупный объем кредитов экономике увеличился на 0,3%. В то же время объем кредитов нефинансовым организациям увеличился на 1%. При этом прирост объема кредитов физическим лицам составил 0,9%, а портфель корпоративных кредитов практически не изменился. По состоянию на 1 марта 2018 года совокупный объем кредитов экономике составил 42,6 трлн руб., в том числе кредиты нефинансовым организациям – 30,2 трлн руб., и кредиты физическим лицам – 12,4 трлн руб. На фоне низкой инфляции мы ожидаем продолжения снижения уровня процентных ставок, что будет способствовать увеличению темпов роста кредитования.
Что касается инфляции на потребительском рынке, то в марте недельный рост цен держался в среднем на уровне 0,1%. По предварительной оценке, за весь месяц цены увеличились на 0,3%. В годовом выражении по состоянию на 1 апреля инфляция составила 2,3%.
Стоит отметить, что 23 марта состоялось заседание Совета директоров Банка России, по итогам которого ключевая ставка была уменьшена на 25 б.п. до 7,25% годовых. Свое решение Банк России обосновал нахождением инфляции на устойчиво низком уровне и постепенным снижением инфляционных ожиданий. При этом было отмечено, что в данных условиях регулятор допускает завершение перехода от умеренно жесткой к нейтральной денежно-кредитной политике в текущем году и оценивает годовую инфляцию в диапазоне 3-4% по итогам 2018 года.
Динамика обменного курса рубля – один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен. В марте текущего года среднее значение курса снизилось до 57,1 руб. с 56,7 руб. за доллар в феврале.
Существенное влияние на курс рубля оказывает состояние внешней торговли. По данным Банка России, товарный экспорт в январе 2018 года составил 33,4 млрд долл. (+31,3%). В то же время товарный импорт составил 16,4 млрд долл. (+20,4%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 17,0 млрд долл. (+27,5%).
Таким образом, можно видеть, что тенденция восстановления экспорта на протяжении 2017 года опережала соответствующую тенденцию импорта. В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.
Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что экспорт большинства важнейших товаров в январе 2018 года увеличился. В частности, экспорт топливно-энергетических товаров вырос на 28,6% на фоне роста среднегодовых цен на нефть и газ. Экспорт металлов и изделий из них вырос на 57,7%. Экспорт продукции химической промышленности увеличился на 15% на фоне роста цен на некоторые виды минеральных удобрений. Отметим также, что вывоз калийных удобрений показал значительное падение (-93,2%), однако другие позиции позволили сегменту «Продукция химической промышленности» увеличиться на 34,3%. Что касается импорта, то здесь отметим уверенный рост ввоза продукции химической промышленности на 23,9%. В то же время импорт машин, оборудования и транспортных средств увеличился на 20,7%, а ввоз продовольственных товаров и с/х сырья показал рост на 11,6%.
По данным Банка России, росту профицита счета текущих операций платежного баланса России в январе-феврале 2018 года способствовало существенное укрепление торгового баланса под влиянием продолжающегося роста экспорта, опережающего темпы восстановления импорта. В свою очередь, рост чистого вывоза частного капитала был связан преимущественно с ростом иностранных активов небанковских секторов.
Выводы:
ВВП в феврале 2018 года вырос на 1,5%;
Промышленное производство в феврале 2018 года увеличилось на 1,5% в годовом выражении после роста на 2,9% месяцем ранее;
Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в январе 2018 года составил 1,05 трлн руб. по сравнению с 848,9 млрд руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний снизилась на 0,1 п.п. до 35,1%;
Банковский сектор за январь-февраль 2018 года заработал сальдированную прибыль в объеме 177,5 млрд руб. по сравнению со 212,1 млрд руб. за аналогичный период прошлого года;
Потребительские цены в марте 2018 года, по предварительным данным, увеличились на 0,3%, при этом в годовом выражении на начало апреля инфляция составила 2,3%;
Среднее значение курса доллара США в марте выросло до 57,1 руб. по сравнению с 56,7 руб. в феврале;
Товарный экспорт по итогам января 2018 г. вырос по сравнению с предыдущим годом на 31,3% до 33,4 млрд долл., при этом товарный импорт за этот же период вырос на 20,4% до 16,4 млрд долл.;
По предварительным данным положительное сальдо счета текущих операций по итогам января-февраля 2018 года составило 20,8 млрд долл. (+43,4%), при этом чистый отток частного капитала за этот же период составил 9,8 млрд долл. (вырос в 2,2 раза).
http://www.arsagera.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу